일주일 전에 우리는 세계 유수의 은행과 기관의 전문가들이 다가올 2022년 EUR/USD의 움직임에 대해 어떻게 생각하는지에 대해 이야기했습니다. 그리고 우리가 처음에 그것에 주의를 기울인 것은 매우 논리적입니다. 결국, 이 쌍은 외환 시장에서 가장 많이 거래되고 유럽 통화 자체는 57.6%로 미국 달러 지수 DXY 형성에서 엄청난 차이로 선두를 달리고 있기 때문입니다.
DXY는 1973년 미국 연방준비제도가 개발한 것으로, 미국 달러와 6대 세계 통화의 바스켓의 비율을 보여줍니다. 이 바스켓에는 유로(57.6%), 일본 엔(13.6%), 영국 파운드(11.9%), 캐나다 달러(9.1%), 스웨덴 크로나(4.2%), 스위스 프랑(3.6%)이 포함됩니다.
우리의 의견으로는, DXY가 시작된 이래로 지난 반세기 동안 세계의 경제 상황은 상당히 많이 바뀌었습니다. 그리고 적어도 중국 위안은 바구니에 들어왔어야 합니다. 따라서 아래에서 달러 지수를 형성하는 두 통화 쌍, 즉 USD/JPY, GBP/USD, USD/CAD, USD/SEK, USD/CHF, 그리고 기타 AUD/USD, NZD/USD, EUR/GBP, USD/CNH에 대한 전망을 살펴보겠습니다.
USD/JPY: 일본은 엔화 약세가 필요하다
인플레이션은 노동 시장의 회복과 함께 중앙 은행이 통화 정책에 중점을 두는 두 가지 주요 요인 중 하나라는 것은 잘 알려진 사실입니다.
양의 GDP 갭은 인플레이션 갭이라고도 하는데, 이는 총 수요의 성장이 총 공급의 성장을 앞지르고 인플레이션을 가속화한다는 것을 나타내기 때문입니다. IMF에 따르면 이는 3.3년에 미국(+0.8%)과 캐나다(+2022%)에서 관찰될 것입니다. 그리고 규제 기관은 인플레이션을 억제하기 위해 통화 정책을 강화하기 위한 적극적인 조치를 취해야 할 것입니다. 그리고 네덜란드 은행 ING 그룹(Internationale Nederlanden Groep)의 전문가에 따르면 이는 이들 국가의 통화, 주로 USD에 GDP 갭이 음수인 국가의 통화에 비해 유리한 상황을 제공할 것입니다. 이는 또한 경기 침체라고도 하는데, 수요보다 공급이 초과되면 디플레이션으로 가는 길이기 때문입니다.
일본에서는 2008년부터 경기 침체 갭이 관찰되었으며 2022년에도 반복될 가능성이 높습니다. 그렇기 때문에 일본은행의 정책은 다른 나라 중앙은행들 중에서도 가장 비둘기파적인 정책 중 하나이며, 엔화 금리는 오랫동안 마이너스 0.1%로 유지되어 왔습니다.
일본은행 총재인 하루히코 쿠로다는 최근 엔화 약세가 국가 경제에 해를 끼치기보다는 오히려 도움이 될 것이라고 말했습니다. 고위 관리에 따르면 엔화가 하락하면 수출과 기업 이익이 지원될 것입니다.
ING 그룹은 미국 연방준비제도와 일본 규제기관의 접근 방식 간의 이러한 차별화가 엔화에 대한 달러의 입지를 강화할 것이라고 믿습니다. USD / JPY 올해의 경우 1분기 – 114.00, 2분기 – 115.00, 3분기 – 118.00, 4분기 – 120.00입니다.
프랑스 금융 대기업 Societe Generale은 이 쌍이 116.00분기에 2으로 상승할 확률을 50%로 추정하고, 118.00까지 상승할 확률은 25%입니다. 전문가들은 나머지 25%를 곰세 시나리오와 이 쌍이 110.00으로 하락할 것으로 베팅합니다.
다른 주요 글로벌 은행의 분석가들도 달러를 선호합니다. 그러나 ING의 동료들과 달리, 많은 예측은 정점이 연말이 아니라 연중 중반에 있다고 합니다. Barclays Bank의 예측은 다음과 같습니다. Q1 – 115.00, Q2 – 116.00, Q3 – 116.00 및 Q4 – 115.00. CIBC(Canadian Imperial Bank of Commerce) 예측도 비슷한 그림을 그립니다. Q1 – 115.00, Q2 – 116.00, Q3 – 115.00, Q4 – 114.00.
로이터는 월가에 대표되는 대형 은행들을 인터뷰하고 전문가들의 의견을 공개했습니다. USD / JPY 2022년 하반기 후반에 쌍이 형성될 것입니다. 대부분의 예측은 달러가 강세를 보일 것으로 예상합니다. JP Morgan Q3 – 114.00, Amundi Q4 – 116.00, Morgan Stanley Q4 – 118.00. 반대로 Goldman Sachs는 111.00년에 쌍이 2023으로 떨어질 것으로 예상합니다.
GBP/USD: 세 가지 길의 교차로
영국 통화의 미래에 관해서, 영국 투자 은행인 바클레이스 은행은 매우 애국적인 입장을 취했습니다. 그의 전략가들은 파운드가 매우 저평가되어 있다고 생각하고, GBP / USD 이 쌍은 2021년 최고치로 복귀하여 연말까지 1.4200까지 상승할 것입니다.
대부분의 투자 은행과 달리, Barclays는 미국 연방준비제도의 정책이 미국 통화에 대한 강력한 지원을 전혀 제공하지 않으며, 이는 적당한 가치 하락으로 이어질 것이라고 생각합니다. 이 은행은 다른 중앙은행들이 Fed보다 더 공격적인 입장을 취하고, 더 높은 이자율을 적용하여 달러의 매력을 제한할 것으로 예상합니다. 우선, 물론, 우리는 여기서 영국은행에 대해 이야기하고 있습니다.
파운드의 단기 전망에 대해, Barclays의 분석가들은 높은 인플레이션의 영향이 금리가 약간 상승하여 잠재적인 지원을 무력화할 것이기 때문에 여기서 더 조심스럽습니다. 또한, COVID-19의 새로운 물결과 Brexit으로 인한 EU와의 어려움에 대한 우려도 고려해야 합니다. 결과적으로, Barclays의 분기별 예측은 다음과 같습니다: Q1 – 1.3300, Q2 – 1.3700, Q3 – 1.4000 및 Q4 – 1.4200.
영국의 주요 독립 연구 센터 중 하나인 Capital Economics는 반대 입장을 취했습니다. 반면 전문가들은 파운드가 약세를 보일 것으로 예상하며 1) 약한 경제 성장, 2) 인플레이션 둔화, 3) 영국 중앙은행의 둔화가 복합적으로 작용했다고 언급했습니다. 이 세 가지 요인으로 인해 영국 규제 기관이 향후 몇 달 동안 0.5%가 아닌 1.0%로 금리를 인상하여 시장을 실망시킬 수 있습니다.
그러나 영국 통화의 성장과 하락 외에도 세 번째 시나리오가 있습니다. ING 그룹 분석가들은 파운드가 더 강한 미국 달러, 안정적인 상품 통화, 약한 저수익 통화의 삼각형 중간 어딘가에 있을 것이라고 예측합니다. 따라서 그들의 시나리오에 따르면, GBP / USD 쌍은 측면 추세로 움직일 것입니다: Q1-1.3300, Q2-1.3400, Q3-1.3400, Q4-1.3400.
다른 통화 쌍
Barclays Bank가 자국 통화를 믿는다면 CIBC(Canadian Imperial Bank of Commerce) 전문가들은 미래에 대해 매우 비관적입니다. 그들의 의견으로는 캐나다 달러가 올해 약세를 보일 수 있습니다. CIBC는 "시장은 2022년 캐나다 은행의 가능한 조치를 과대평가했고, 2022년 연방준비제도를 과소평가했습니다. 재조정으로 인해 CAD는 투자자들에게 호감을 얻지 못할 것입니다."라고 말했습니다. USD / CAD 쌍은 다음과 같습니다: Q1-1.2800, Q2-1.2900, Q3-1.3000 및 Q4-1.3000.
HSBC(홍콩 상하이 은행)의 전문가들은 호주 달러를 포함한 일부 통화가 여전히 강세 미국 달러에 대항해 버틸 수 있을 것이라고 생각합니다. HSBC는 호주 중앙은행이 다소 강력한 거시경제 데이터를 감안할 때 더 강경한 입장을 취할 수 있다고 생각합니다.
ING 전략가들은 호주 달러가 저평가와 과매도에서 이익을 얻을 수 있다는 것을 배제하지 않습니다. 그러나 롱 포지션을 취하는 것은 AUD / USD 그들의 의견으로는 그 쌍은 여전히 높은 위험을 안고 있다.
또한 ING 전문가에 따르면 유로(EUR / USD)과 일본 엔(USD / JPY), 스위스 프랑도 달러에 비해 상당히 뒤처질 것입니다.USD / CHF) 2022년에는 스웨덴 크로나(USD / SEK).
Barclays Bank는 NordFX 증권사의 거래 상품 팔레트에 포함된 다른 통화 쌍에 대한 예측을 다음과 같이 내놓았습니다. EUR / GBP : Q1 – 0.87, Q2 – 0.86, Q3 – 0.85, Q4 – 0.84 | USD / CHF : Q1 – 0.91, Q2 – 0.90, Q3 – 0.90, Q4 – 0.90 | AUD / USD : Q1 – 0.75, Q2 – 0.76, Q3 – 0.77, Q4 – 0.78 | NZD / USD : Q1 – 0.73, Q2 – 0.73, Q3 – 0.73, Q4 – 0.73 | USD / CAD : Q1 – 1.23, Q2 – 1.22, Q3 – 1.21, Q4 – 1.21 | USD / CNH : 1분기 – 6.35, 2분기 – 6.30, 3분기 – 6.40, 4분기 – 6.50.
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