Štai ką visi pagrindiniai Volstryto analitikai turėjo pasakyti apie „Amazon“ uždarbį

"Amazon" pranešė apie žvaigždžių ketvirčio skaičių, penktadienį siunčiant akcijų didėjančią 8 procentą.

Daugelis Volstryto analitikų buvo nepriekaištingi dėl priežasčių, susijusių ne su mažmenine prekyba, pabrėždami „Amazon“ reklamos verslo stiprumą ketvirtį, taip pat staigų „Amazon Web Services“ pardavimų padidėjimą praėjusiais metais.

„Veiklos pajamos smarkiai pranoko„ Street “sąmatas, kurias lemia stiprumas segmentuose. „AWS“ („Amazon Web Services“) pajamų augimas pirmąjį ketvirtį paspartėjo iki 49% nuo 1% 45Q ir 4% maržos toliau skatina mažmenines investicijas ir pelno augimą. ... Nors tam tikros 25.7Q pajamos ir maržos akivaizdžiai pasinaudojo kai kuriais apskaitos pakeitimais (žr. 1 psl.), Ketvirtis buvo puikus priminimas apie būdingą verslo maržos galią. “

„Keli dalykai, kurie patinka„ Amazon “1Q18 ataskaitoje, įskaitant: 1) bendrasis pelnas„ Citi “pralenkė 5%, sutarimas - 7% ir išaugo 53% [per metus]; 2) AWS rev augimas paspartėjo iki 49% per metus, o NA Retail buvo stiprus (+ 26%). ... Apskritai, mūsų prognozės didėja, kaip ir mūsų 12 mėnesių kainų tikslas iki 1,900 USD nuo 1,700 USD. “

„Spartėjanti AMZN aukšto pelno marža (AWS / skelbimai / prenumerata) 4Q bendrąjį pelną sudarė 1 mlrd. USD per metus, dėl to pelnas buvo rekordinis ir padidėjo investicijos. Tikėkitės, kad tai tęsis, nes AWS / skelbimai / „Prime“ vis dar yra 1 dieną. “

„Mes esame geroje vietoje tarp„ Amazon “investicijų ciklų, kur nauji įvykdymo / duomenų centrai skatina spartesnį pajamų augimą, o papildomas pajėgumų išnaudojimas skatina maržos plėtrą. Aukštesniu lygiu mes vis dar liekame ankstyvose skaičiavimo perėjimo prie debesų ir tradicinės mažmeninės prekybos internetu perėjimo stadijose, ir, mūsų nuomone, rinka nepakankamai vertina ilgalaikę abiejų „Amazon“ finansinę naudą “.

„„ Amazon “pristatė didžiulį ketvirtį, spartesnį augimą ir didesnį pelningumą nei„ DB / Street “prognozės, o po to sekė vienas ar du smūgiai paskelbdami, kad metinį„ Prime “nario mokestį padidina 20% iki 119 USD. ... „Amazon“ buvo mūsų geriausias pasirinkimas 2018 m., O išėjus iš ketvirčio, ​​mes laipsniškai esame labiau vardijami. Manome, kad Vakaruose sunku rasti panašų verslą, kurio mastas būtų panašus “.

„AMZN 1Q18 rezultatai pranoko visas ribas, nes pajamos buvo didesnės ir Op. Inc. [veiklos pajamos] (GAAP) buvo beveik dvigubai aukštesnės, nei Šiaurės Amerikoje, AWS ir Int'l. „2Q18“ pajamų gairės „Tvirtas“ ir „Op Inc“ vadovas sutriuškino sutarimą ir viršijo mūsų gatvių skaičių. “

„„ Amazon “išlieka viena iš 3 geriausių mūsų idėjų (kartu su FB ir BKNG) ir yra mūsų analitikų dėmesio sąraše. Mes pakartojame savo antsvorio įvertinimą, o mūsų PT padidėja iki 1,900 USD, remiantis mūsų SOP analize, įskaitant 1.5 karto daugesnį už 2018E Retail GMV 391B ir 20x kartotinius, kai mūsų 2019E AWS EBITDA yra 17.4B USD. “

„Bendrovė paskelbė, kad„ US Prime “kasmet padidins 20 USD, o tai bus naudinga 2H: 18 prenumeratos pajamoms. Skelbimas apie reklamą (ASC 606) rodo, kad 6 m. Verslas sieks ~ 2018 mlrd. USD, o šiuo metu jis išaugo 66% per metus. FX. ... Apskritai pagreitis atrodo stiprus, o smagratis paspartėja “.

„Amazon“ pasiekė įspūdingų pirmojo ketvirčio rezultatų - bendros pajamos 1% viršijo sutarimą (+ 2% iki 43 mlrd. USD) ir geriausia op marža, kurią matėme nuo 51Q2 (16%), o Q3.8 gairės taip pat pranoko lūkesčius. Mes matome stiprų pavėją AWS, „Prime“ ir besiformuojančiame skelbimų versle, padedantį išlaikyti ilgalaikį šio išbėgusio krovininio traukinio pranašumą “.

„AMZN vykdo nepaprastai gerai. Kadangi jos pagrindinė mažmeninė prekyba iš pirmosios ir trečiosios šalies ir toliau užima reikšmingą visų konkurentų dalį, jos abonentų verslas, AWS ir reklamos verslas gerokai viršija lūkesčius. Mes tikime, kad net ir nedidindami pagrindinės mažmeninės prekybos maržos, kiti verslai per ateinančius metus gali pasiekti reikšmingą pelno augimą ir pavers AMZN pirmąja trilijono dolerių įmone “.

„„ Amazon “paskelbė gerus pirmojo ketvirčio rezultatus, o pajamos ir veiklos pajamos pakilo aukštyn. Pajamų augimą pirmiausia lėmė triguba „Amazon“ grėsmė, susijusi su trečiųjų šalių pardavėjais (1P), prenumeratos paslaugomis ir AWS. Mes tikimės, kad ši trifektas paskatins „Amazon“ augimą artimiausioje ateityje “.

„Pateikdama Q1'18 pajamų ataskaitą ir Q2'18 veiklos vadovą AMZN išvalė beveik visus
investuotojų lūkesčiai, kalbant apie pajamų augimo veiksnius ir maržas ... ir AWS debesų kompiuterijos įrenginį - abu pagrindiniai ilgalaikio pasaulietinio augimo investuotojų akcentai. Mes ir toliau kartojame savo poziciją, kad „Amazon“ yra pagrindinė mūsų aprėpties visatos dalis, kad susidurtų su pasaulietinės augimo tendencijomis e. Prekyboje (geografinės ir kategorijos plėtra), debesų kompiuterijoje, žiniasklaidos vartojime, skaitmeninėje reklamoje ir dirbtinio intelekto balso padėjėjuose. “

„Mes ir toliau išliekame pozityvūs„ Amazon “, nes matome, kad įmonė yra ilgalaikė pasaulietinė augintoja, turinti lyderio pozicijas trijose didelėse augančiose rinkose - elektroninėje prekyboje, debesyse ir reklamoje ... ir tikimės, kad laikui bėgant skaičiai didės. Katalizatoriai apima ketvirčio elektroninės prekybos duomenis, konkrečios įmonės įvykius (pvz., AWS viršūnių susitikimus), AWS produktų pranešimus, sprendimus dėl kainų ir ketvirčio rezultatus “.

„Sparčiai besiplečianti„ Amazon “narystė kartu su spartėjančiu AWS verslu lemia reikšmingą mažmeninės prekybos augimą, o pelningumui vis daugiau naudos teikia tvirtas AWS segmentas ir augantis skelbimų verslas. „Amazon“ taip pat paskelbė padidinanti „Prime“ kainą iki 119 USD nuo 99 USD (galios 5/11). AMZN yra mūsų populiariausias augimo pasirinkimas. “

„„ Amazon “ketvirtadienį paskelbė du pagrindinius pranešimus: 1) ji padidina„ Prime “narystės kainą iki 119 USD nuo 99 USD ir 2) išpūtimo ketvirtį. Mes padidiname tikslinę kainą iki 1,900 USD nuo 1,800 USD; atnaujinome diskontuotų pinigų srautų analizę, įskaitant ilgalaikį koregavimą. EBITDA maržos prognozė bus 20.0% (palyginti su 19.5% anksčiau), palyginti su 11.1% 2017 m. “

„Mes vis dar manome, kad per ateinančius kelerius metus rinkos viršutinė riba gali trigubai padidėti, nes„ Amazon.com “toliau didina mažmeninio vartojimo dalį ir didina savo vertės dalį savo ekosistemoje, o AWS toliau dominuoja, nes debesys plinta pagrindinėse IT ir sunaudoja dauguma technologijų biudžetų “.

„Nors dėl keleto apskaitos pakeitimų kelis ketvirčius palyginimai bus šiek tiek nerealūs, mums sunku nustatyti, ką gali pakeisti pagrindiniai AMZN veiksniai (be to, galbūt AWS kainų karas, kuris nerodo jokių atsitikimų) ir sėkmė bendrovė turi tiek rinkoje, tiek su investuotojų nuotaikomis. Nors vertinimas per pastaruosius kelis mėnesius atrodo šiek tiek labiau ištemptas, esminis impulsas išlieka maždaug toks stiprus, koks galėtų būti “.

„Tai buvo antras pelningiausias ketvirtis bendrovės istorijoje, ir mes manome, kad tolesnis įmonės reklamos verslo augimas vaidino pagrindinį vaidmenį (dabar matome, kad šiais metais jis uždirbo 9.5 mlrd. USD pajamų, palyginti su ankstesniu 6.9 mlrd. USD įvertinimu).“

„Amazon pranešė, kad pajamos viršija 2%, o veiklos pajamos - 91% virš gatvės; aukščiausia Q2 orientavimo galia reikalauja ~ 200bps eksploatavimo maržos išplėtimo (palyginti su Street 40bps). Ši perspektyva rodo tvirtą pelno padidėjimo grąžą, kuri, mūsų manymu, padidės iki [metų pabaigos] “.

„Amazon“ pranešė apie dar vieną žvaigždę 1Q: 18, kai pajamų augimas ir veiklos pajamos viršijo mūsų ir „Street“ lūkesčius. Stiprią įtaką lėmė nuolatinis „Prime“ pagreitis ir didesnio pelningumo, sparčiau augančių verslo segmentų, įskaitant AWS ir reklamos paslaugas, pagreitis. ... „Amazon“ yra gerai pasirengusi skatinti tolesnį augimą kaip pirmaujanti dviejose didžiulėse ir greitai augančiose rinkose bei atsirandant naujesniems verslo segmentams “.

„Pirmojo ketvirčio veiklos pelnas beveik padvigubėjo, kai AWS vėl spartėjo, reklama ir toliau sparčiai augo, o pagrindinis elektroninės prekybos verslas pasiekė dar vieną tvirtą rezultatą. Antrojo ketvirčio orientavimas rodo panašias tendencijas, tačiau tuo pačiu metu neatrodo, kad investicijų tempas sulėtėtų, o tai turėtų paskatinti labai spartų augimą “.

„Amazon“ pristatė dar vieną stiprų aukščiausios linijos ketvirtį, kurio stiprumas buvo visoje Šiaurės Amerikoje, „International“ ir AWS. „Amazon“ taip pat parodė stiprų veiklos svertą per ketvirtį ir gerokai viršijo „Street“ įvertinimus ir rekomendacijas “.

„AMZN 1Q parodė dar vieną ketvirtį neprilygstamo pardavimų augimo (prie kurio visi pripratome). Tačiau galbūt dar svarbiau yra tai, kad manome, kad šio pardavimų augimo sudėtis ir toliau rodo būsimą AMZN maržos trajektoriją, o kompanija žengia į didėjantį (ir nepakankamai įvertintą) pelningumą, o 1Q reiškia didžiausią bendrovės maržos plėtrą per ~ 2 metus “.

„„ Amazon “ir toliau demonstruoja įspūdingą pagrindinių augimo iniciatyvų vykdymą, kaip rodo didėjančios pajamos iš AWS, reklamos ir 3P paslaugų, o tai paskatino reikšmingą pelningumą. Nustačius, kad metinės JAV „Prime Prime“ narystės kaina padidės iki 119 USD (pirmasis padidėjimas per ketverius metus), mes manome, kad „Amazon“ pasirinkimo / patogumo konkurencinis pranašumas tik didės, nes įmonė agresyviai plečiasi į prasiskverbusias vertikales (namų / virtuvės, drabužių), papildo greitas pristatymas ir padidina „Prime“ vaizdo įrašų pasirinkimą “.

„„ Amazon “pranešė apie dar vieną labai stiprų ketvirtį, kai bendrasis pelnas ir CSOI viršijo mūsų lūkesčius atitinkamai 6% ir 40%. Visoje jo segmento dalyje pastebimas didelis pagreitis, ypač AWS. Tuo tarpu AWS paskelbė pelningiausią iki šiol ketvirtį (pakoreguotą pagal FX), o tai visi prisidėjo prie gairių, kurios pasirodė ne tokios konservatyvios, nei tikėjomės “.

„Pagrindinė„ Amazon “tema yra ta, kad laipsniškas pajamų augimas kyla iš įmonių, kurių struktūriniai maržos yra didesnės nei pagrindinių 1P el. Prekybos pardavimų. Keturios aukšto pelno maržos verslo linijos - 1) trečiųjų šalių pardavėjų paslaugos, 2) prenumeratos paslaugos, 3) AWS ir 4) reklama / kita - visos buvo lūkesčių pranašesnės ir ketvirtį padidėjo.

„Stiprumas buvo plačiai pagrįstas („ ecom “,„ Prime “, AWS ir skelbimai) ir siūlo AMZN galbūt pataikyti į tai, kad investuotojai laukė maržos sverto kritimo taško, kurį lėmė pranašumas aukštų maržų segmentuose, AWS ir reklama. AMZN dabar yra trečia pagal dydį ir greičiausiai auganti skaitmeninių skelbimų platforma (mūsų estai); toks mastelio padidinimas turėtų suteikti „nesąžiningą“ konkurencinį pranašumą agresyviai investuoti, tuo pačiu sutrikdant rinką / plečiant jos griovį “.