Ševronas, „Occidental“, palieka ugnies jėgą mūšyje dėl Anadarko - bet jie greičiausiai jos nenaudos

„Chevron“ gali bandyti atvilioti Anadarko iš „Occidental Petroleum“, tačiau kai kurie analitikai tikisi mažesnio pasiūlymo nei jo konkurentas. 

Įprastai konservatyvios diversifikuotos naftos bendrovės žiūri į Anadarko pagrindinį plotą Permės baseine, o Chevron atveju taip pat matosi giliavandenių ir suskystintų gamtinių dujų ištekliai, kurie jai patinka. Be to, „Chevron“ gali lengviau įsisavinti didelį sandorį, o tai gali padaryti jos akcijas patrauklesne pasiūlymo dalimi, sakė analitikai.

Anadarko pirmadienį pranešė, kad svarsto „Occidental“ 38 mlrd. USD pasiūlymą, kai tik prieš kelias savaites sutiko su „Chevron“ 33 mlrd. Tai sudaro sąlygas kitam pasiūlymų etapui, tačiau Anadarko akcijos nereaguoja taip, lyg investuotojai tikėtųsi, kad pasiūlymai padidės. Praėjusią savaitę paskelbus, „Occidental“ pasiūlymas už akciją buvo vertas 76 USD, o nuo to laiko akcijos prarado apie 2.8 proc. „Anadarko“ pirmadienį uždarė maždaug 72.93 USD, ty 13 centų.

„Nemanau, kad „Chevron“ taiko „pirkti už bet kokią kainą“ metodą“, – sakė Danas Pickeringas, „Tudor, Pickering, Holt & Co“ vienas iš pirmininkų ir vyriausiasis investicijų pareigūnas.

„Manau, kad „Chevron“ grįžta su patobulintu pasiūlymu, bet nebūtinai tokiu, kuris yra žymiai didesnis ar net didesnis nei „Oxy“. Tada kamuolys yra Oxy aikštėje, kad pasakytų mums, kiek jie nori šio verslo. „Oxy“ atveju tikriausiai artėjame prie tos vietos, kur, jei pasiūlymas tampa daug didesnis, rinka pradeda nerimauti dėl jų sverto“, – sakė jis.

Didelių įnašų susijungimo mūšio rezultatai taip pat gali lemti, ar naftos lopinėlis yra sandorio įtūžis. Pickeringas teigė, kad tik neseniai didžiųjų bendrovių akcijos buvo parduotos taip brangiai, palyginti su žvalgymo ir gamybos įmonėmis, todėl joms buvo suteikta geresnė valiuta sandoriams.

„Manau, kad jei gausite dar vieną sandorį, bus didelis skubėjimas, dėl kurio bus baimės praleisti. Baimė praleisti tiek šokių partnerį, tiek išlaidų galimybę. ... Dar vienas [svarbus] sandoris, ir visi nervinasi, kad praleidžia. Tai investuotojai ir pačios įmonės, nesvarbu, ar jos pirkėjas, ar pardavėjas“, – sakė jis.

„Man atrodo, kad esame vienu sandoriu nuo daugybės sandorių“, – pridūrė jis. "Manau, kad tai susiję su kombinacijomis, kurios yra pramoninės prasmės."

„Occidental“, kuriam anksčiau atmetė „Anadarko“, pasiūlė 76 USD grynųjų pinigų ir akcijų sandorį, kurio kaina buvo maždaug 11 USD didesnė už akciją nei „Chevron“ pasiūlymas paskelbimo dieną, balandžio 12 d.

Analitikai teigia, kad „Chevron“ greičiausiai ruošiasi kitam „Anadarko“ pasiūlymui, tačiau pasiūlymas mažesnis nei „Occidental“ pasiūlymas 38 mlrd. „Occidental“ pasiūlė 38 USD grynaisiais ir 0.6094 akcijos už vieną „Anadarko“ akciją, o „Chevron“ pasiūlė 16.25 USD ir 0.3869 savo akcijų už vieną „Anadarko“ akciją. „Chevron“ prarado apie 6% nuo tada, kai buvo paskelbtas sandoris su „Anadarko“, todėl sumažėjo siūlomos akcijų dalies vertė.

„Anadarko“ sutiko derėtis su „Occidental“ dėl pasiūlymo, tačiau jos valdyba taip pat dar kartą patvirtino esamo susijungimo su „Chevron“ susitarimo rekomendaciją.

„Manau, kad Anadarko tikriausiai siekia, kad Chevron padidintų savo pasiūlymą. Tai yra 7 mlrd. „Jiems vis tiek būtų techniškai geriau, žiūrint grynai skaičių požiūriu. Jiems gali būti geriau su „Chevron“. ... Manau, kad „Chevron“ labiau tinka nei „Anadarko“, „Occidental“.

Glickmanas teigė nemanantis, kad „Chevron“ turėtų viršyti „Occidental“ pasiūlymą, kad laimėtų, tačiau „Chevron“ gali tekti sumažinti skirtumą tarp pasiūlymų. „Jeigu jūsų pardavimo taškas yra jūsų augimo variklis, tai gali būti naudinga Chevron“, – sakė jis. „Chevron turi didesnę karo skrynią, tris kartus daugiau grynųjų nei Oxy. Manau, kad jie gali sau leisti tai padaryti. „Chevron“ turi 9 milijardus dolerių, o „Occidental“ – 3 milijardus dolerių. Nemanau, kad „Occidental“ gali sau leisti siūlyti didesnę kainą nei jau siūlo. Jei ketinate išleisti 38 milijardus dolerių, o jie turi tik 3 milijardus dolerių, tada jie arba turi pritraukti daugiau skolos finansavimo, arba jie turi atlikti antrinį. Manau, kad Oxy pažvelgė į tai ir pasakė, kad mes pateiksime pirmąjį ir geriausią pasiūlymą“, – sakė jis.

Paulas Sankey, Mizuho energetikos analitikas, sakė manantis, kad abi bendrovės galėtų pasiūlyti mažą 80 USD už akciją, jei to norėtų, ir sandoris vis tiek būtų aktyvus. „Occidental“ taip pat turi 1 mlrd.

„Occidental“ taip pat reikia akcininkų pritarimo, tačiau „Chevron“ – ne. „Manome, kad rinka labiau tiki „Chevron“ nurodyta sinergija, kuri, atrodo, yra nepakankamai pažadėta/perduodama, nei OXY, kurios, atrodo, yra ambicingos, kad jų neužsakytas pasiūlymas atrodytų perspektyvus“, – rašė Sankey. pastaba.

Sankey teigė, kad „Chevron“ gali netgi išpirkti 90 USD už akciją, bet to nepadarys. „Tikėtina, kad nepamatysime [Chevron] agresyvaus siūlymo „nugalėtojo prakeiksmo“ tipo aukcione. „Chevron“ generalinis direktorius Mike'as Wirthas taip pat pasakė penktadienį per 1Q konferencinį pokalbį“, – pažymėjo Sankey.

Pickeringas teigė, kad „Occidental“ sandorį laiko transformuojančiu, tačiau „Chevron“ tai labiau verslo būdas. Su Occidental susijusi rizika yra didesnė.

„Jei esate „Oxy“ ir naftos bakai iki 40 USD [už barelį], po poros metų tai, kaip sudarėte „Anadarko“ sandorį, atrodo agresyviau, o jei esate „Chevron“, o naftos bakai – iki 40 USD, galbūt šiek tiek pirkėjo gailesčio,… bet jūsų balansas yra geras ir jūs nesijaudinate dėl savo sverto. Manau, kad Oxy būtų labiau susirūpinęs dėl jų sverto“, – sakė jis.

Pickeringas teigė, kad naftos kaina neskatina dabartinių „Anadarko“ pasiūlymų, o aplinka labiau panaši į 1990-uosius, kai susijungus buvo suformuotos didelės naftos bendrovės, tokios kaip BP su „Amoco“ ir „Arco“, „Chevron“ ir „Texaco“. Tada įmonės ieškojo būdų, kaip plėsti savo verslą, bet nesitikėjo aukštesnėmis naftos kainomis.

„Dabar kalbame apie [naftą] apie 60 USD vidurkį, gana gerą kainą. Turime įtakos visiems šiems makro veiksniams, bet manau, kad šis procesas vyktų, jei nafta būtų 50 USD arba 70 USD. Manau, kad pramoninė logika, apie kurią kalba abu pirkėjai, yra prasminga, ir manau, kad vertinimo galimybė būtų buvusi 50 USD ir tikriausiai būtų 70 USD“, – sakė jis.

Signal2forex peržiūra