JAV ir Kinijos prekyba: ugnies nutraukimas - realybė, tačiau nėra greito pataisos, kad pasiektumėte susitarimą

• Kaip ir buvo galima tikėtis, Xi ir Trumpo susitikimas baigėsi prekybos karo paliaubomis. „Huawei“ eksporto draudimas taip pat buvo bent iš dalies panaikintas.
• Paliaubos yra gera žinia ta prasme, kad patvirtina, kad abi šalys nori sudaryti prekybos susitarimą. Po to prezidento Trumpo komentarai rodo, kad jis prekybos susitarimą laiko pagrindine savo rinkimų kampanijos dalimi.
• Tačiau, norint pasiekti abi puses tenkinantį susitarimą, tebėra didelių kliūčių, ir mes vis dar tikimės uolėto kelio.
• Mes ir toliau ieškome didelio kintamumo akcijų rinkose trumpuoju laikotarpiu ir nemanome, kad paliaubos pakeistų valiutų rinkas.

Paliaubos yra realybė

Kaip ir buvo galima tikėtis, paliaubos tapo realybe. Štai ką mes žinome:

• Bus jokių naujų tarifų apie Kiniją kol kas.
• Prekyba pokalbiai prasidės iš naujo.
• Yra termino nėra Dėl galimo tarifų padidinimo, kaip buvo per ankstesnes paliaubas, kai tarifai turėjo padidėti po trijų mėnesių, jei derybose dėl prekybos nebus pasiekta pakankamai pažangos.
• Dėl „Huawei“ eksporto draudimas, žinia nebuvo labai aiški, bet panašu, kad eksporto draudimas bus bent iš dalies panaikintas. Iš pradžių Trumpas sakė sakęs Xi, kad „Huawei“ problema turės palaukti iki „pačios pabaigos“. Tačiau jis taip pat sakė: „Mes „Huawei“ parduodame didžiulį kiekį produktų, skirtų įvairiems gaminiams, ir tai yra gerai“. Kinijos diplomatas sakė: „Kalbant apie Trumpo komentarus, kad kai kurie „Huawei“ apribojimai bus panaikinti, mes, žinoma, sveikinsime tai, jei šie žodžiai bus įgyvendinti“. Trumpas per spaudos konferenciją sakė, kad sekmadienį įvyks susitikimas dėl „Huawei“ ir Prekybos departamento sąrašų. Daugelis žiniasklaidos priemonių, įskaitant kinus, aiškino, kad JAV bendrovės dabar gali vėl parduoti „Huawei“.

Savo spaudos konferencijoje D. Trumpas paminėjo ūkininkus kaip svarbius prekybos susitarimo su Kinija naudos gavėjus. Trumpas taip pat paminėjo stiprią JAV ekonomiką. Tai rodo, kad Trumpas savo rinkimų kampanijoje teikia pirmenybę prekybos susitarimui su Kinija, o ne jokiam susitarimui. Tai padėtų jam išlaikyti stiprią ekonomiką ir įteiktų svarbių dovanų ūkininkams, kurie yra labai svarbūs rinkėjai keliose svyruojančiose valstijose.

Per spaudos konferenciją Trumpas pareiškė, kad JAV ir Kinija galėtų būti „strateginės partnerės“. Tačiau tai labai prieštarauja kiekvienam oficialiam JAV dokumentui, parengtam jo administravimo metu, kuriame Kinija apibūdinama kaip revizionistinė galia (paskutinį kartą JAV „Indo-Ramiojo vandenyno strategijoje“.

Kur toliau eiti: uolėtas kelias į prekybos sandorį

Dabar tikimės naujo aukšto lygio prekybos derybų raundo netrukus Vašingtone arba Pekine (greičiausiai Pekine, kaip ir praėjusį kartą Vašingtone). Vis dar tikimės, kad derybos bus sunkios kadangi abi pusės kritiniuose taškuose atrodo toli viena nuo kitos. Kinija turi savo „raudonąsias linijas“, kurios yra taškais, kuriuos JAV laiko svarbiausiais susitarimui.

Taip pat kol kas Trumpas neskuba sudaryti susitarimo. Nors JAV ekonomika sulėtėjo, ji vis dar gana tvirta. Akcijų rinkos taip pat išliko stiprios ir pastaruoju metu pasiekė naujų aukštumų.

Kinijos ekonomika kenčia labiau, bet Kinijos „raudonosios linijos“ yra būtent tokios: sritys, kuriose ji nejudės ir kuriose Kinijoje yra platus sutarimas, kad nuolaidų neturėtų būti. Taigi Kinija nenusileidžia, kai kalbama apie JAV reikalavimą pakeisti konkrečius įstatymus ir kai kalbama apie subalansuotos kalbos ir bendro prekybos susitarimo poreikį. Xi tai nurodė G20 susitikime, sakydamas, kad Kinija turi „ginti suverenitetą, pasididžiavimą ir pagrindinius interesus“.

Esmė ta, kad nors buvo susitarta dėl paliaubų, mes vis tiek tikimės uolų kelio link prekybos susitarimo ir vis tiek negalima atmesti tam tikru momentu atsinaujinusio eskalavimo. Tačiau mes tikimės, kad prekybos susitarimas bus sudarytas per antrąjį pusmetį, nes Trumpas turėtų turėti galimybę pasiekti sandorį, kurį galėtų parduoti kaip didelį laimėjimą JAV visuomenei. Tai taip pat būtų sandoris, galintis būti naudingas jo rinkiminėje kampanijoje, kai jis tikriausiai iš dalies prisistatys kaip tvirtos ekonomikos garantas ir reikšmingas pagerėjimas JAV ūkininkams ir verslo galimybėms Kinijoje.

O kaip su akcijomis? Geros naujienos dažniausiai nukainotos, o žala jau padaryta verslo ciklui

Akcijos yra turbūt labiausiai prekybos karui veikiama turto klasė. Tai reiškia, kad paliaubos yra teigiamos. Faktas, kad rinkos pakilo nuo gegužės 5 d., nors tai pažymėjo pakartotinį prekybos karo eskalavimą (kadangi Trumpas nutraukė derybas ir tviteryje paskelbė, kad padidins muitus 200 mlrd. USD Kinijos gaminiams nuo 10 proc. iki 25 proc. gegužės mėn.), nenurodo, kad prekyba nebėra svarbi. Greičiau tai yra dėl centrinių bankų, vadovaujamų FED, signalizuojančių apie agresyvų pinigų politikos švelninimą. Tai (bent jau rinkos požiūriu) neutralizavo kai kuriuos neigiamus prekybos konflikto padarinius.

Tačiau akcijų požiūriu pagrindinis G20 derybų atvejis taip pat buvo geriausias atvejis, o rezultatas, mūsų nuomone, buvo labai nuvertintas.. Netgi šis „geriausias atvejis“ yra susijęs su daugybe netikrumo ir, nepaisant to, mes įtariame, kad didelė žala verslo ciklui, pajamų ciklui ir pasitikėjimui jau padaryta. 2018 m. kovo mėn. prasidėjus prekybos karui, gamyba ir pasitikėjimas gamyba ypač pablogėjo. Kapitalo išlaidų planai buvo atidėti. Gegužės 5 d. yra dar vienas smūgis, vėlgi aiškiai matomas daugelyje birželio mėnesio pasitikėjimo rodiklių (nors modeliai ir pagrindiniai mūsų rodikliai rodo, kad jie turėjo pagerėti). Tai rodo, kad įmonės yra jautrios prekybos problemoms. Daugelis įmonių taip pat siekia perkelti gamybą, kad diversifikuotų savo tiekimo grandinę, tačiau tai daro neigiamą poveikį našumui.

Tai reiškia riziką pajamoms – mažesnis augimas kelia pavojų aukščiausiajai linijai, silpnas produktyvumas – pavojus maržoms. Po dviejų savaičių prasidės pasaulinis uždarbio sezonas. Dėl minėtų veiksnių tikimės mažai ir baiminamės, kad analitikai atsilieka nuo kreivės ir nesugeba pakankamai sumažinti įverčių. Apskritai rezultatas gali nuvilti pirmą kartą per daugelį metų. 2019 m. kyla pajamų nuosmukio rizika. Prekybos karas taip pat gali būti puikus pasiteisinimas (atpirkimo ožiu) įmonėms, norintiems sumažinti gaires (mažesnės rekomendacijos paprastai yra didžiausias veiksnys, skatinantis mažesnę akcijų kainą).

Taigi mes ir toliau tikimės didelio nepastovumo trumpuoju laikotarpiu su aiškia akcijų nurašymo rizika. Vis dar negalima atmesti naujo prekybos karo eskalavimo.

Tačiau žiūrint ilgiau, mes taip pat manome, kad susitarimas galiausiai bus pasiektas iki metų pabaigos ir suteiks impulsą pasaulio ekonomikai vėl atsigauti 2020 m. Todėl tikimės akcijų, kad 12 mėnesių perspektyvoje būtų geriau nei obligacijos.

Mūsų Šiaurės šalių pasaulyje yra daug įmonių, kurios keliais kanalais susiduria su prekybos karu. Žemiau pateikiama labiausiai ir mažiausiai paveiktų asmenų santrauka.

Paliaubos nekeičia FX rinkų

Mūsų nuomone, paliaubų susitarimas nekeičia valiutų ir prekių rinkų. USD turėtų iš esmės nepasikeisti. Mažesnė naujų JAV muitų Kinijai tikimybė yra neigiama USD atžvilgiu, tačiau švelninantis veiksnys yra tai, kad tikimybė, kad FED liepą sumažins 50 bazinių punktų, greičiausiai sumažės, o tai būtų teigiama USD. Žaliavų kainos turėtų išlikti gerai palaikomos dėl pagerėjusios prekybos sandorio perspektyvos. Tai savo ruožtu turėtų būti naudinga prekių valiutoms – AUD, NZD, CAD ir NOK. Galiausiai matėme, kad šis prekybos derybų tono pokytis šiek tiek nusveria JPY.

Signal2forex peržiūra