JP Morgan teigia turtingiems klientams, kad „laipsniškas ekonomikos pertvarkymas“ yra viena didžiausių 2020 m.

JP Morgan privatus bankas, valdantis 2.2 trilijonus dolerių turtingiems klientams, teigė, kad radikalaus kairiojo kandidato pergalė prezidento rinkimuose yra viena didžiausių grėsmių jų pinigams 2020 m.

Bendrovė savo metinėje perspektyvų ataskaitoje klientams taip pat perspėjo apie galimą infliacijos baimę.

Kai kairiųjų pažiūrų demokratų kandidatai į prezidentus, tokie kaip senatorė Elizabeth Warren ir senatorius Bernie Sandersas, yra pirmieji nacionalinių pirminių rinkimų kandidatai, JP Morgan mano, kad bus uždrausta supirkti akcijas, padidėti pelno mokesčio tarifai, sudaryti kolektyvines derybas ir suskaidyti didelius technologijas kaip atskiras galimybes.

„Laipsnis JAV ekonomikos pertvarkymas po rinkimų“ būtų vienas didžiausių pavojų, – rašė Michaelas Cembalestas, „JP Morgan Asset Management“ rinkos ir investicijų strategijos pirmininkas.

Dėl prezidento Donaldo Trumpo augimo strategijos, kurią paskatino mokesčių mažinimas ir reguliavimo panaikinimas, akcijų rinka pasiekė visų laikų rekordą, o grąža gerokai viršija vidutinį JAV prezidento kadenciją trejus metus. S&P 500 indeksas buvo geriausias per šešerius metus – 30 m. jis pakilo beveik 2019 proc. Tačiau Atstovų rūmai gruodį paskelbė apkaltą Trumpui dėl piktnaudžiavimo valdžia ir trukdymo Kongresui dėl Trumpo santykių su Ukraina, o tai gali pakenkti jo reputacijai apklausų, pažymėjo JP Morganas.

Cembalestas klientams sakė, kad į Warreną panašus laipsniškas kapitalinis remontas galiausiai priklausys JAV rinkėjams ir nuo to, ar „prezidento nenormalūs poelgiai ir nusižengimai atsvers gana stiprią JAV ekonomiką“.

Warren pateko į antraštes ir susilaukė daug paramos iš jos siūlomų didelių mokesčių planų, skirtų apmokėti jos išlaidų planus sveikatos apsaugai ir visuomenės švietimui. Kaip „būdą iliustruoti 2020 m. progresyvios darbotvarkės platumą“, JP Morgan palygino Warreno planų dydį su prezidento Franklino D. Roosevelto mokesčiais Didžiosios depresijos metu.

„Warreno pasiūlymai padidinti mokesčius yra maždaug 2.5 karto didesni už FDR mokesčių padidinimą Didžiosios depresijos metu, kai JAV nedarbas siekė 22 proc.“, – sakė Cembalest.

Nors Warrenas ir Sandersas kelia teisėtą grėsmę, įmonė pažymėjo, kad Trumpas turi stipriausius rinkimų užpakalinius vėjus nuo 1896 m., atsižvelgiant į rinkos ir ekonomikos rezultatus. Į balą įeina vartotojų kainų infliacija, nedarbo lygis, BVP, akcijų rinkos grąža ir nepastovumas bei būsto kainų kilimas.

„Dabartinės sąlygos yra palankios Trumpui, kaip dabartiniam operatoriui, palyginti su istorija“, – sakė Cembalestas.

Nors JP Morgan tikisi metų be nuosmukio ir 7–10 % grąžos akcijų rinkose, akcijos turi įveikti galimą infliacijos šuolio riziką.

„Viena 2020 m. grėsmė yra JAV darbo užmokesčio ar kainų infliacijos padidėjimas, o tai rodo, kad FED padarė rimtą klaidą sumažindamas realias palūkanų normas iki nulio (vėl)“, – perspėjo Cembalest.

Nuo 2007 m. Federalinis rezervų bankas patyrė „didžiulį pokytį“ politikos palūkanų normose, o dabartiniais skaičiavimais, kad natūrali realioji palūkanų norma yra mažesnė nei 1%, pažymėjo įmonė. Šie nuolat žemi tarifai kelia kainų šuolio riziką.

Praėjusiais metais Federalinis rezervų bankas tris kartus sumažino palūkanų normas, todėl vienos nakties paskolų palūkanų norma svyravo nuo 1.5% iki 1.75%. Fed vadovas Jerome'as Powellas pabrėžė, kad prieš bet kokį būsimą žingsnį didinti skolinimosi išlaidas turės prasmingai ir nuosekliai didėti infliacija. Pagrindinis PCE indeksas yra FED pirmenybė teikiama infliacijos priemonė, kuri šiais metais nuolat viršijo JAV centrinio banko 2% tikslą.

Vis dėlto JP Morgan teigė, kad didelė infliacijos staigmena mažai tikėtina, nes „sumažėjusi derybinė galia, spartesnis mažmeninių kainų koregavimo greitis, globalizacijos poveikis atlyginimams“ prisidėjo prie žemos stabilios JAV infliacijos.

„Vertės investuotojams laikas į neviltį gali baigtis“, – pranešime klientams taip pat sakė Cembalest.

Pastarąjį dešimtmetį sparčiai augančios akcijos iš esmės paliko vertybines akcijas dulkėse. Tačiau 2019 m. pabaigoje vertės akcijos pradėjo matyti gyvybės ženklų, palyginti su augančiomis akcijomis, nors iki šiol beveik apsiribojo didelėmis akcijomis. JP Morgan teigė, kad galimos paskutinės ekstremalios vertės prastumo dienos, o techniniai specialistai rodo ypatingas nuolaidas vertės akcijoms.

„Skirtumas tarp pigiausių ir brangiausių akcijų yra didžiausias nuo 2002 m., nors nė iš tolo neprilygsta 1999–2000 m. piko“, – sakė Cembalest.

Kita svarbi 2019 m. tema buvo IPO bėdos. Kai kurios labai lauktos IPO technologijų įmonės, tokios kaip „Uber“ ir „Lyft“, ir prieš IPO, pavyzdžiui, „WeWork“, pateko į antraštes dėl jų pelningumo stokos. Viešosios rinkos kalbėjo, o „Uber“ ir „Lyft“ metus baigė kaip vieni labiausiai nuviliančių viešųjų pasiūlymų.

JP Morgan klientams sakė, kad pirminiai viešieji pasiūlymai vis dar yra gera idėja 2020 m., „tol, kol tai, ką perkate, iš tikrųjų yra tikra technologijų įmonė“.

- CNBC Nate'as Rattneris prisidėjo prie ataskaitų teikimo.