Plačiai cituojamas „atjungimas“ tarp Volstryto ir Pagrindinės gatvės staiga atrodo mažiau gluminantis

Gana netikėtai ir gana netikėtai investuotojams buvo suteiktas atstatymas, atidėjimas, galimybė iš naujo pradėti. Ką jie turėtų su tuo daryti?

Įnirtingas akcijų rinkos ralis, kuris jau buvo visų laikų geriausias per 50 prekybos dienų iki antradienio, penktadienį pritraukė S&P 500 beveik lygiai per metus. Įskaitant dividendus, indeksas uždirbo jums pinigų 2020 m., po 37 % žlugimo, pasaulinės pandemijos ir vis dar suvaržytos ekonomikos sąlygomis.

Penktadienį įvykus aukštesniam nei tikėtasi gegužės mėn. pranešimui apie darbo vietas, prekybininkai suskubo labiau domėtis atsigavimo scenarijumi, o tai reiškė parduoti iždo obligacijas ir pirkti pigesnes cikliškas akcijas, kurios buvo pagrindinės ekonomikos užblokavimo aukos.

Tai atveda mus prie rakto „kas dabar? momentas. Ar rinka teisi paspartindama atsigavimo laiką? Ar akcijos, kurios maitino investuotojų skepticizmą, aplenkia save dabar, kai dauguma mano, kad ekonomika tvirtai atsigauna?

Akcijų indeksų pakilimas sumažino daugybę realių ir suvokiamų skirtumų, kurie išaugo gana plačiai nuo COVID krizės.

Pagerėjus ekonominiams rodikliams nuo gana slegiamų lygių, akcijų rinkos dramatiškas pakilimas nuo kovo 23 d. žemumų atrodė šiek tiek mažiau atsietas nuo ekonomikos pagrindų. Akcijos visada stengiasi bėgti priekyje duomenų, joms labiau rūpi pokyčių kryptis, o ne veiklos lygis, ir visada lipa ant nerimo sienos.

Dabar, po 45% susikaupimo ir šiek tiek daugiau tikėjimo, kad šalis tiesiog sparčiai žengia į veiklą, kad ir kokios būtų pasekmės, plačiai minimas „atjungimas“ tarp Volstryto ir Main Street atrodo ne toks gluminantis.

Kitos spragos, kurios greitai išnyko: tarp akcijų ir obligacijų, JAV indeksų ir pasaulinių rinkų bei rinkos augimo ir vertės sektorių.

Iždo pajamingumas praėjusią savaitę pakilo, 10 metų pajamingumas pirmą kartą per du su puse mėnesio viršijo 0.9%. MSCI All-Country World Index ex-US per pastarąjį mėnesį pakilo 15%, o S&P 11 – 500%.

Ir istorinis atotrūkis tarp stabilesnio augimo akcijų ir cikliškesnių verčių grupių buvo smarkiai sumažintas, nors per pastaruosius metus Russell 1000 Growth indeksas vis dar turi 25 procentinių punktų pranašumą prieš Russell 1000 Value.

Kartu su didele įmonių kreditų paklausa, sumažinusia kapitalo sąnaudas ir perkrovusiu įmonės balansus, šios tendencijos rodo, kad pasaulinė rinka atsigauna ekonominiu požiūriu į kainodarą.

Tai buvo galinga smarkaus oro sistema akcijoms: pagreitis ambicingo atnaujinimo link, užgniaužta vartotojų paklausa, masinis ekonomiškai jautrių akcijų atsisakymas, didžiulis pasaulinis stimulas ir siaučiantis investuotojų nerimas tuo momentu, kai meškų atvejis išaugo ir ilgai - Termino vartotojų atsargumo tiesiog neįmanoma įrodyti kelis mėnesius.

Tačiau dabar, po šio plėšikaujančio mitingo, ar rinka pasiveja realybę, ar bėga ją į priekį?

Juosta tikrai pradeda bėgti gana karšta. S&P 500 santykinio stiprumo indeksas, tendencijos dydžio ir išlikimo matas, penktadienį peržengė 70 lygį ir retai būna per daug aukščiau.

Šaltinis: "FactSet"

Kaip matyti iš diagramos, mitingai gali tęstis ir po to, kai RSI viršija 70, tačiau daugeliu atvejų po to pridėtas prieaugis dažniausiai arba visiškai pasikeičia prieš siaubingai ilgai.

Panaši istorija yra ir su pirkimo ir pardavimo opcionų santykiu, kuris praėjusią savaitę buvo žemiausias per kelerius metus, nes apsaugos nuo neigiamo poveikio paklausa išgaravo, palyginti su padidėjusių statymų troškuliu.

Ketvirtadienį Nasdaq apyvarta buvo visų laikų rekordas, o tai rodo vis karštėjančias gaudynes ir galimai besitęsiančią meškų prekybininkų kapituliaciją.

Nacionalinės aktyvių investicijų valdytojų asociacijos taktinių investicijų patarėjų, valdančių klientų pinigus pagal savo nuožiūra strategijas, nuosavybės vertybinių popierių pozicija praėjusią savaitę pasiekė aukščiausią tipinio diapazono ribą.

Šios padėties nustatymo užuominos sako, kad profesionalai yra visiškai įjungę ralio važiavimo režimą ir nustojo kovoti su draugišku Fed arba stulbinančia juosta.

Daug kas daroma iš siautulio, kai maži prekiautojai, apsistoję namuose, naudojasi Robinhood ar kitais nulinio komisinio tarpininkais ir plūsta į kai kurias labiau spekuliatyvias, greičiausiai judančias akcijas. Iš dešimties akcijų, kurios praėjusią savaitę labiausiai išpopuliarėjo tarp Robinhood klientų, keturios buvo oro linijos.

Tačiau teisinga sakyti, kad turtingi asmenys ir tradiciniai fondų valdytojai buvo santūresni. Pinigai ir toliau teka iš akcijų fondų srautu ir į obligacijų fondus. Nerimo siena tikrai trumpesnė, o užpakalinis vėjas dėl gynybinės padėties sumažėjo. Tačiau nė vienas iš jų nėra visiškai išnykęs.

Didelis akcijų šuolis po darbo užmokesčio ataskaitos, kaip matėme penktadienį, rodo nevienodą tolesnės rinkos stiprybės prognozę. „Bespoke Investment Group“ teigia, kad ji yra tarp dešimties geriausių indekso pakilimų po darbo užmokesčio. Iš kitų devynių atvejų ir po savaitės, ir po mėnesio S&P sumažėjo tris iš devynių kartų. Vidutinis pelnas iš penktadienį atidarytų darbo vietų po savaitės buvo 0.8%, o po mėnesio - 2.3%. S&P penktadienį atidarė 3163, uždarydamas maždaug 1% aukščiau.

„Bank of America“ pasaulinis strategas Michaelas Hartnettas pastaraisiais mėnesiais teisingai įvertino rizikos aktyvumą, iš dalies remdamasis jo nuotaikų ir srautų rodikliu „Bull-Bear“, kuris yra nulinis. Šis matuoklis ketvirtadienį pakilo šiek tiek aukščiau nulio. Iš ankstesnių penkių kartų nuo nulio nuo 2002 m. S&P vidutiniškai pridėjo 2.8 % per kitas keturias savaites ir 4.8 % per aštuonias savaites. Tačiau per 12 savaičių du atvejai patyrė vidutinio dydžio nuostolius.

Savo ruožtu, rašydamas prieš penktadienio duomenis ir rinkos pokyčius, jis prognozavo S&P 500 pakilimą iki 3250, bet rekomendavo jį parduoti. Aukščiausias indekso penktadienis buvo 3211.

Tai toks pat logiškas lygis, kaip ir bet kuris kitas, kad akcijos sumažėtų arba šiek tiek atsikratytų galimo rizikos iš naujo įvertinimo ir kaip galėtų atrodyti „grįžimas į normalią būseną“ ir kada.

Tačiau verta prisiminti, kad daugelis tų pačių savybių, kurios rodo, kad šis ralis per trumpą laiką perkaista, taip pat yra tų, kurios dažniausiai pasireiškia tik ilgalaikėje pažangoje.

Prenumeruoti CNBC PRO išskirtinėms įžvalgoms ir analizei bei tiesioginiam verslo dienos programavimui iš viso pasaulio.