Savaitės esmė: FOMC siekia aukštų tikslų

JAV akcentai

• Federalinis rezervų bankas padidino palūkanų normas 75 baziniais punktais trečią posėdį iš eilės, todėl federalinių fondų palūkanų norma pasiekė aukščiausią lygį per 14 metų.
• FOMC pirmininkas Powellas pakartojo savo Jackson Hole kalbą, teigdamas, kad Fed yra pasirengęs toleruoti lėtesnį augimą ir didesnį nedarbą, kad infliacija būtų grąžinta iki 2% tikslo.
• Palūkanų normoms jautrūs sektoriai ir toliau jaučia ankstesnių palūkanų didinimo poveikį, o esamų namų pardavimas rugpjūčio mėn. sumažėjo 0.4 % (m/m), o tai žymi septintą nuosmukio mėnesį iš eilės.

Kanados akcentai

• Rinkos žingsnius lėmė nepaprastas FED pirmininko Jay'aus Powello pranešimas, pabrėžęs FED ryžtą sumažinti infliaciją JAV, net jei tai sukelia recesiją. Tai padidino JAV dolerio kursą ir nubaudė Loonie.
• Šią savaitę paskelbti Kanados ekonomikos duomenys parodė, kad infliacija tebėra aukšta, o vartotojai, pajutę spaudimą, pradeda mažėti.
• Laimei, Kanados infliacija rugpjūčio mėnesį žengė žingsnį teisinga linkme. Kainų spaudimas sumažėjo daugelyje prekių ir paslaugų, o tai rodo, kad aukštesni tarifai gali imtis veiksmų.

JAV – FOMC siekia aukštų tikslų

Paskutinės 2022 m. vasaros dienos buvo sutelktos į FOMC susitikimą, kuris trečiadienį baigėsi dar vienu 75 bps padidinimu, todėl federalinių fondų palūkanų norma pasiekė aukščiausią lygį per 14 metų. Šio pranešimo rinkos iš esmės tikėjosi po to, kai praėjusios savaitės VKI spaudinys buvo karštesnis nei tikėtasi, o pagrindinis VKI per mėnesį pakilo iki 0.6 % (m/m). Tačiau atnaujintose FED projekcijose buvo pabrėžtas pasakojimas, kuris buvo niūresnis, nei rinkos tikėjosi, todėl akcijų ir obligacijų rinkų reakcija buvo nepastovi. S&P 500 dieną baigė smuktelėjimu 1.7%, o dvejų metų iždo pajamingumas, trumpam pakilęs virš 4.1%, grįžo prie prieš susirinkimą buvusio 4%. Tolesnis sprendimo supratimas parodė, kad dvejų metų pajamingumas padidėjo iki 4.2%, o S&P 500 indeksas toliau smuktelėjo, o savaitė baigėsi 4.1% nuo šio rašymo momento.

Pirmininkas Powellas savo spaudos konferencijoje pakartojo savo Jackson Hole kalbą, pabrėždamas, kad Fed nevengs kovoti, kad infliacija būtų grąžinta iki 2% tikslo. Powellas pažymėjo, kad kurį laiką greičiausiai prireiks ribojančios politikos pozicijos ir kad tai greičiausiai lems tvarų, žemesnio nei tendencijos augimo laikotarpį ir švelnesnes darbo rinkos sąlygas. Pažanga infliacijos srityje iki šiol buvo nevienoda, o bendroji infliacija rodė pirmuosius piko požymius (daugiausia dėl mažėjančių dujų kainų), tačiau pagrindinė infliacija išliko atkakliai aukšta, todėl FED nesilaikė savo agresyvios politikos pozicijos.

Remiantis atnaujintomis FED prognozėmis, dabar tikimasi, kad federalinių fondų palūkanų normos (FFR) mediana iki metų pabaigos pasieks 4.4 %, o tai yra visu procentiniu punktu daugiau nei ankstesnis birželio mėn. įvertinimas (1 diagrama). FOMC nariai tikisi, kad 2023 m. reikės toliau didinti palūkanų normas, o vidutinė terminalo tarifo projekcija sieks 4.6%. Tai reiškia maždaug 150 bps tolesnio greičio padidėjimo nuo dabartinio lygio nuo 3 iki 3.25.

Kitose šios savaitės vietose palūkanų normoms jautrus būsto sektorius toliau rodė švelnėjimo požymius. Esamų namų pardavimai rugpjūčio mėn. sumažėjo 0.4 % m/m, o tai buvo septintas mėnuo iš eilės. Sezoniškai pakoreguotos vidutinės būsto kainos taip pat vis labiau nukrito į neigiamą sritį ir krito tris mėnesius iš eilės (2 diagrama). Sumažėjęs įperkamumas ir toliau neigiamai veikia vartotojų būsto paklausą, o būsto paskolų palūkanų normos dabar gerokai viršija 6 proc. Didesni tarifai turi įtakos ne tik pardavimams, bet ir gyvenamųjų namų statybai. Nors būsto kainos rugpjūtį pradėjo atsinaujinti (padidėjo 12 % m/m iki 1.58 mln. vienetų), 3 mėnesių slenkamasis metinių pokyčių vidurkis vis dar mažėja 5.4 %. Be to, rugpjūtį sumažėjęs būsto leidimų skaičius rodo, kad ateinančiais mėnesiais bus daugiau silpnumo. Tai atitinka pastarojo meto statybininkų nuotaikos rodmenis, kurios dabar krito devynis mėnesius iš eilės ir šiuo metu yra žemiausioje per 28 mėnesius.

Nė vienas iš šių dalykų nepaleis Federaliniam rezervui nukelti kojos nuo pedalo, nes jie ir toliau didina palūkanų normas, kad sumažintų infliaciją. FOMC nubrėžus kursą, kuris beveik apverčia 2007–2008 m. politikos palūkanų normos kritimą, dabartinė ir numatoma ateities pinigų politikos kryptis ir toliau turės vis didesnį poveikį ekonomikai.

Kanada – vartotojai sugriežtina savo pinigines

Tai buvo dar viena sunki savaitė akcijų rinkoms, o pirmaujantis pasaulio centrinis bankas paskelbė žinią, kad jis kovos su infliacija bet kokia kaina. Netgi šiais metais padidinęs palūkanų normas 300 bazinių punktų, FED vis dar tikisi, kad ateityje bus sugriežtinta didelė dozė. Kanados doleris, kaip ir daugelis kitų valiutų, nukentėjo nuo šios nevalstybinės valstijos, nepaisant to, kad Kanados bankas taip pat buvo neblogas.

Kanados infliacija rugpjūtį žengė žingsnį teisinga linkme, bet išliko labai aukšta – 7% per metus (m. m.). Mažesnės siurblio kainos padėjo antraštę, tačiau priešingai nei situacija JAV, pagrindinės infliacijos spaudimas rugpjūtį taip pat šiek tiek sumažėjo iki 5.3% per metus (1 diagrama). Galbūt dar labiau džiugina tai, kad vieno mėnesio pagrindinio VKI pokytis buvo palyginti palankus – 2.6 % (metiniu pagrindu). Niekada nemėgstame per daug perskaityti vieno mėnesio skaičiaus, bet ramina matyti švelniausią mėnesinės pagrindinės infliacijos padidėjimą per metus. Tuo tarpu Kanados banko trijų pagrindinių infliacijos priemonių vidurkis buvo 5.2 % per metus. Tai labai toli nuo 1–3 % intervalo, kurį bankas norėtų matyti. Taigi, nors rugpjūčio mėnesio duomenys buvo džiuginantys, bankas dar toli nuo infliacijos spaudimo sumažinimo.

Vienas iš ypač atgrasančių ataskaitos aspektų buvo didelė maisto produktų infliacija – kainos bakalėjos parduotuvėse, palyginti su prieš metus, pakilo 10.8 %, o tai yra sparčiausias tempas nuo 1981 m. Kadangi bakalėjos produktai yra vieni iš dažniausiai vartotojų perkamų prekių, tai mažina namų ūkių biudžetus. , ir, be abejo, skatina kanadiečius taupyti.

Toks taupumas buvo matyti iš penktadienį paskelbtų mažmeninės prekybos duomenų, kurie po šuolio birželį sumažėjo 2.5 % m/m. Bendras nuosmukis atsirado dėl kritimo siurblio kainoms, todėl degalinių pajamos sumažėjo 14.2%, palyginti su mėnesiu. Tačiau silpnumas buvo kur kas toliau. Pagrindiniai mažmeninės prekybos pardavimai, neįskaitant benzino ir automobilių pardavimų, sumažėjo 0.9% – tai pirmasis nuosmukis per septynis mėnesius. Atsižvelgiant į didelę infliacijos aplinką, tai reiškia, kad pagrindiniai pardavimai realiai sumažėjo 2 % m/m.

Liepos mėnesio mažmeninės prekybos duomenys šiuo metu yra gana atgaliniai, todėl Kanados statistikos tarnyba taip pat paskelbė greitą rugpjūčio mėnesio skaičių, pagrįstą nepilna imtimi. Šis rodiklis padidėjo 0.4 % m/m, o tai labai apmaudu. Tai rodo, kad vartotojai jaučia spaudimą dėl infliacijos ir didesnių skolinimosi išlaidų. Tikimės, kad tai paskatins daug lėtesnį vartotojų išlaidų augimą antrąjį metų pusmetį, kaip nurodyta naujausioje šią savaitę paskelbtoje prognozėje. Mažmeninė prekyba nėra visapusiškas vartotojų išlaidų vaizdas, nes į juos neįeina išlaidos paslaugoms, pvz., kino bilietams, restoranams ir kelionėms. Todėl dalis jų silpnumo greičiausiai atspindi perėjimą prie didesnių išlaidų paslaugoms, kurios buvo apribotos per pandemiją. Kanados statistikos tarnyba paskelbė liepos mėnesio duomenis, rodančius, kad Kanados kelionių už šalies ribų skaičius liepos mėnesį išaugo šešis kartus, palyginti su 2021 m., ir pasiekė maždaug 64 % priešpandeminio lygio – tai įrodymas, kad šis pokytis vyksta.

Signal2frex atsiliepimai