London Stock Connect var dot Ķīnu tiltu uz Ņujorku

By Noa Sin

Apmēram četrus gadus pēc tam, kad akciju saite pirmo reizi tika izplatīta kā ideja, Londonas Fondu birža (LSE) ir izstrādājusi savienojuma pamatnoteikumus. 

Ķīna un Apvienotā Karaliste pirmo produktu kā London Stock Connect laidīs klajā pirms šī gada beigām, Ķīnas Vērtspapīru regulatīvās komisijas priekšsēdētāja vietnieks Fans Sjinhajs pastāstīja forumā Šanhajā maija beigās. "Mēs speram pirmo soli, lai savienotu lielāko jauno tirgu pasaulē ar vecāko nobriedušo starptautisko tirgu," viņš teica.

Piekļuves programma ļaus uzņēmumiem iekļauties sarakstā, izmantojot depozitārija sertifikātus (DR). Tikai Šanhajas biržā kotēti uzņēmumi, kuru vērtība pārsniedz RMB20 miljardus (3.12 miljardus USD), var iekļaut DR sarakstā Londonā. Viņi arī nevar emitēt vairāk par 15% no sava akciju kapitāla tā sauktajā LSE “Šanhajas valdē”. Pagaidām tik normāli. Taču ievērības cienīgs ir tas, ka dolārs ir noteikts kā dominējošā valūta tirdzniecībai Londonas–Šanhajas savienojumā; renminbi un Sterling varētu pievienot vēlāk.

Tas ir krasā pretstatā Hong Kong Stock Connect, kur darījumi tika veikti ārzonas renminbi (CNH) pirms dolāra norēķinu ieviešanas pagājušā gada novembrī. 

Kotēšanās LSE ir laba iespēja Ķīnas uzņēmumiem izkļūt tur un pastāstīt savu stāstu starptautiskajiem investoriem 

 - Kerolaina Ouena, RMB globālie konsultanti

Avots LSE, kas strādā pie projekta, stāsta Asiamoney, ka tirgus dalībniekiem būs tiesības izlemt, kuru no trim valūtām izmantot. Visticamāk, ka lielākā daļa norādīs uz dolāru. "Londona ir daudzvalūtu tirgus, un nekas neliedz London Connect investoriem iegūt renminbi ietekmi," saka avots. "Bet, ja ņemat vērā norēķinu vieglumu un nepieciešamību izvairīties no valūtas maiņas riska, var gadīties, ka pat ar renminbi opciju dolārs būs vispopulārākā izvēle."

Dolāru izmantošana Londonas un Šanhajas savienojumā varētu būt īpaši noderīga vienai investoru grupai, kas atrodas ASV, lai pirmo reizi izmantotu Ķīnas aktīvus, saka Karolīna Ouena, Ņujorkas RMB Global Advisors izpilddirektore. bāzēta konsultāciju firma. "Mūs kropļo laika josla šeit, ASV," viņa saka. "Lielākā daļa ASV investoru, kas vēsturiski ir bijuši aktīvi Ķīnas kapitāla tirgos, to ir darījuši ar filiāļu starpniecību Āzijā."

Gerijs O'Braiens, BNP Paribas Securities Services Asia Pacific glabāšanas produktu vadītājs, arī atzīmē, ka daudzi ASV investori nav spējuši lietderīgi izmantot pašreizējās savienojuma programmas laika starpības dēļ. "Investori ASV jau sen ir uzskatījuši, ka Ķīnas tirgus ir īsts izaicinājums," viņš saka. "Viņiem ir jāiegulda T+0 tirgū, kura aizvēršana viņiem notiek nakts vidū."

Lielā atklāšana

Tas noteikti varētu mainīties, ja dolārs ir galvenā London Connect valūta. Tirgus dalībnieki kopš 2014. gada šo saikni ir minējuši kā vienu no Ķīnas tiltiem uz attīstītajiem tirgiem; tās guva stimulu 2015. gada septembrī, kad Džordžs Osborns, kurš tajā laikā bija Apvienotās Karalistes valsts kases kanclers, paziņoja par shēmas priekšizpēti. Tomēr tas bija lēns, līdz Ķīna un Apvienotā Karaliste pagājušā gada decembrī vienojās paātrināt projektu.

LSE projekts noplūda apmēram mēnesi pēc tam, kad Ķīnas Tautas bankas vadītājs Ji Gangs sacīja, ka shēma tiks atvērta šā gada beigās, nosaucot ieviešanu kā vienu no vairākām reformām, kas atspoguļo Ķīnas vēlmi vēl vairāk atvērt krastu. finanšu tirgiem.

Saskaņā ar abu valdību 2017. gada decembra kopīgo paziņojumu, tiek apspriests arī divvirzienu Bond Connect un fondu savstarpēja atzīšana starp Ķīnu un Apvienoto Karalisti.

Ja London Stock Connect beigs izmantot dolāru, tas neapdraudēs Ķīnas kapitāla tirgu internacionalizācijas centienus, Asiamoney stāsta Džeimss O'Salivans, Standard Chartered Honkongas vērtspapīru pakalpojumu vadītājs. "Vietējā mazumtirdzniecības bāze dotu priekšroku sterliņu mārciņām, un globālie fondi vēlētos dolārus," viņš saka. “Jo lielāka izvēle ir investoriem, jo ​​labāk. Bet neatkarīgi no tā, ar kādu valūtu jūs tirgojat, jūs joprojām tirgojat Ķīnas aktīvus. Tas ir pozitīvs Ķīnas atvēršanai.

Ēnas

Pat ēnā renminbi var būt noderīgs investīciju noskaņojumam London Connect, saka avots LSE. "Ekonomiskā iedarbība joprojām ir renminbi," saka avots. "Ieguldītājiem ir jāpievērš lielāka uzmanība renminbi, jo pamatā esošās akcijas ir denominētas renminbi."

BNP Paribas O'Brien piebilst, ka lielākā daļa klientu pieprasījumu ir nākuši no institucionālajiem investoriem, ko viņš attiecināja uz dolāru kā potenciālo izvēles valūtu. "Tas ir norāde uz mērķi, kas ir institucionālie investori," viņš saka. "Viņiem, visticamāk, būs finansēšanas risinājumi un darbības modeļi, lai to atbalstītu. Mazumtirdzniecības brokeri vēsturiski nav bijuši tik progresīvi šajā jomā.

Vēlāk var tikt pievienotas citas valūtas, lai paplašinātu bāzi, kā tas bija Hong Kong Connect gadījumā, piebilst O'Braiens. Tomēr investori, kuri sagaida, ka paplašināšanās process būs ātrs, var būt vīlušies. Tā kā lielie Ķīnas tirdzniecības virzītāji, piemēram, Alibaba Group Holdings un Tencent, jau ir iekļauti ārzonu tirgos, var paiet kāds laiks, līdz starptautiskie investori Londonā izmantos mazāk pazīstamus ķīniešu vārdus, saka RMB Global Advisors Ovens.

"Ķīnas zīmolu nosaukumu atpazīstamība investoru vidū ārpus Āzijas ir nedaudz ierobežota," viņa saka, "tāpēc iekļaušana LSE ir laba iespēja Ķīnas uzņēmumiem izkļūt tur un pastāstīt savu stāstu starptautiskajiem investoriem."