Ķīnas nedēļas vēstule - vai Tech kara apdraudētu tirdzniecības darījumu?

• ASV un Ķīnas pamiers sākās neveiksmīgi, taču mēs joprojām meklējam vienošanos 2019. gadā
• ASV un Ķīnas tirdzniecības deficīts oktobrī sasniedza jaunu maksimumu, jo Ķīna samazina importu
• Ķīnas PMI pārsteidza augšupvērsti, taču nākamajos mēnešos mēs redzam vēl vairāk negatīvu aspektu

Amerikāņu kalniņu nedēļa, kad sākas pamiera tirdzniecības sarunas

Šonedēļ lielāko daļu telpas izmantoju tirdzniecībai, jo ir notikušas tik daudzas lietas, un Ķīnai tas šobrīd ir vissvarīgākais.. Pirmā pamiera nedēļa, maigi izsakoties, sākās ar akmeņainu sākumu. Otrdien tirdzniecības tvītu vētrā Tramps pārbiedēja tirgus ar vienu tvītu, jo īpaši par to, ka ir "tarifu cilvēks". Tomēr pozitīvāk viņš uzsvēra, kādu labumu gūs lauksaimnieki un ka Ķīnas automašīnu tarifu likmes samazināsies. Turklāt viņš tviterī paziņoja, ka ticēja darījumam būtu sasniegt.

Ziņas, kas patiešām satricināja tirgus, bija Huawei finanšu direktores Sabrinas Mengas arests, kura ir arī Huawei dibinātāja Rena Dženfeja meita un uzņēmuma priekšsēdētāja vietniece. Viņa tika arestēta Kanādā, lai izdotu ASV, pamatojoties uz apgalvojumiem par Irānai noteikto sankciju pārkāpšanu, skatiet SCMP. Viņa piektdienas rītā Kanādā ieradīsies tiesas sēdē par drošības naudu. Plašāku informāciju par uzņēmuma Huawei nozīmi skatiet CNN un Reuters.

Ķīnas valsts mediju reakcija bija spēcīga un cita starpā nosauca uzbrukumu Huawei par daļu no ASV stratēģijas Ķīnas ierobežošanai. China Daily redakcijā tika izmantots virsraksts “Ietver Huawei paplašināšanos, kas kaitē ASV un Ķīnas saitēm”. Lai iegūtu labu pārskatu par valsts mediju atbildēm, skatiet The Guardian. Tomēr saskaņā ar SCMP Ķīnas Ārlietu ministrijas pārstāvis noliedza saistību starp Sabrina Meng arestu un tirdzniecības sarunām. Savukārt Trampa nacionālās drošības padomnieks un Ķīnas ārkārtējais vanags Džons Boltons paziņoja, ka Huawei būs galvenais sarunu temats, skatiet intervijas ar NPR stenogrammu. Ceturtdien Japāna paziņoja, ka Huawei telekomunikāciju iekārtas tiks aizliegtas valsts atbalstītos projektos, skatiet Reuters.

Acīmredzot tika apstiprināts, ka Ķīna šo lietu nesaistīs ar tirdzniecības sarunām ceturtdien, kad Tirdzniecības ministrija paziņoja, ka Ķīna nekavējoties sāks īstenot līgumus par lauksaimniecības produktiem, enerģiju un automašīnām. Ministrijas pārstāvis arī nosauca sarunas ar ASV par "raitām" un ka Ķīna ir "pilnībā pārliecināta", ka tā 90 dienu laikā panāks vienošanos ar ASV, sk. Caixin. Ceturtdienas vakarā Tramps citēja šo ziņojumu un sacīja: "Es piekrītu!". Bloomberg stāsts šodien vēsta, ka Ķīnā notiek iekšējas debates par iespējamo atriebību. Ziņojumā teikts, ka pastāv šķelšanās starp tiem, kas strādā ekonomikā, kuri vēlas nošķirt abas lietas, un tiem, kas nodarbojas ar nacionālo drošību (parasti vairāk vanagu), kuri vēlas atstumt.

Otrdien Ķīna turpināja panākt vienošanos par pamieru, paziņojot par pastiprinātiem sodiem par intelektuālā īpašuma tiesību zādzībām. (IPR), skatiet Bloomberg. Ķīna kopumā noteica 38 dažādus sodus, kas jāpiemēro par IĪ pārkāpumiem, sākot ar šo mēnesi.

Komentārs: Lai gan Huawei gadījums nepārprotami bija trieciens, Es uzskatu, ka Sji un Trampa mērķis būs atdalīt Tirdzniecības karu no Tehniskā kara. No Trampa puses, manuprāt, ir ievērības cienīgi, ka viņš izvēlējās čivināt par Ķīnas pozitīvo paziņojumu, nevis apvainot Huawei par iespējamo Irānas sankciju pārkāpumu. Tas man liek domāt, ka viņš patiešām ļoti vēlas panākt vienošanos ar Ķīnu.
No Ķīnas puses izaicinājums ir tāds, ka Huawei gadījums izdara iekšzemes spiedienu uz Sji, lai tas nebūtu pārāk mīksts pret ASV. Bet es domāju, ka viņš centīsies panākt tirdzniecības vienošanos, jo Tirdzniecības karš kaitē Ķīnas ekonomikai un ka viņš cīnīsies pret Tehnoloģiju karu ar citiem instrumentiem. Mēs nevaram izslēgt, ka Ķīnas patērētāji sāks piedalīties tehnoloģiju karā un atbalstīt Huawei Ķīnas tirgū uz Apple rēķina (pasaulē lielākais uzņēmums pēc tirgus apjoma).

Mana galvenā lieta, lai Tramps vienotos, joprojām ir tāds, ka viņš vēlas piegādāt dāvanas galvenajiem vēlētājiem tādos štatos kā Aiova (lauksaimniecība) un Mičigana (automašīnas), jo viņš raugās uz 2020. gada prezidenta vēlēšanām.. Parasti vēlēšanu kampaņa sākas pusotru gadu pirms vēlēšanām, kas būtu nākamā gada otrā ceturkšņa beigās. Tirdzniecības kara atsākšana pēc 2 dienām apdraudētu spēcīgo ekonomiku un riskētu nosūtīt ASV akcijas lāču tirgū. Tas ievērojami vājinātu Trampa roku, un nespēja panākt vienošanos arī kaitētu dažiem galvenajiem vēlētājiem, kuriem viņš vēlas gūt labumu no darījuma. Lai gan mēs joprojām sagaidām bedrainu ceļu, mēs joprojām sagaidām vienošanos 90. gadā. Tomēr 2019 dienu termiņš var tikt pagarināts. Tramps atklāja a čivināt šīs nedēļas sākumā, ka varētu būt iespēja pagarināt termiņu.

ASV un Ķīnas tirdzniecības deficīts oktobrī sasniedzis jaunu augstāko līmeni

ASV tirdzniecības dati ceturtdien uzrādīja a ievērojams Ķīnas importa no ASV kritums oktobrī (skatīt diagrammu pirmajā lapā). Tas pacēla ASV un Ķīnas tirdzniecības deficītu līdz jaunam visu laiku augstākajam līmenim, kas ir nedaudz zem USD 500 miljardiem, mērot gada griezumā.

Komentārs: Trampam tas noteikti nepatiks. Taču Ķīnas importa kritums atspoguļo strauju ASV lauksaimniecības iepirkumu samazināšanos un parāda, ka, lai gan Ķīna nevar noteikt tarifus tik daudzām precēm kā ASV, tā var novirzīt dažu preču, piemēram, sojas pupu, pirkumus uz citām valstīm un kaitēt. ASV ekonomiku šādā veidā.

PMI dati ir spēcīgāki, taču īstermiņā pievērsiet uzmanību lielākam vājumam

Caixin PMI ražošana pārsteidza ar augšupejošu soli, jo novembrī tas pieauga līdz 50.2 no 50.1 oktobrī. Pakalpojumu PMI pieauga līdz 53.8 no 50.8.

Komentārs: Lai gan tas izskatās labi uz virsmas, es joprojām sagaidu, ka īstermiņā būs lielāks mīnuss. NBS PMI ir vājāks, un arī citi rādītāji norāda uz lielāku palēnināšanos, sk Ķīnas vadošie rādītāji - tā kļūst sliktāka, pirms tā kļūst labāka, 21. gada 2018. novembris. Pēc vājā 1. ceturkšņa es ceru uz atveseļošanos, ko veicina politikas stimuli un tirdzniecības darījums ar ASV.

Citas ziņas par Ķīnu:

CNY bija lielākais divu dienu ieguvums pret ASV šonedēļ. Visticamāk, tā bija kombinācija ar CNY īsās pozīcijas pārdevējiem, kas tika izskaloti pēc pamiera, un iespējamā Ķīnas iejaukšanās, lai stiprinātu CNY. ASV finanšu ministrs Stīvens Mnučins pirmdien sacīja, ka ASV ir "stingra apņemšanās" no Ķīnas tikt galā ar CNY devalvāciju. CNY nostiprināšanās nepārprotami rada lejupvērstu risku mūsu 12 mēnešu USD/CNY prognozēm 7.20 (pašlaik 6.88). Nākamnedēļ plānojam pārskatīt prognozi.

Ķīnas valūtas rezerves novembrī nedaudz pieauga no USD 3.05 trn līdz USD 3.06 trn. Tas liecina, ka Ķīna novembrī neiejaucās valūtas tirgū.