Obligāciju tirgus ienesīguma līknes apgriezieni, signalizējot Fed, var būt pārāk lēni, lai samazinātu likmes, riskē recesija

Pēc FED publiskotās pēdējās sanāksmes protokola tirgus izmaiņas bija pieticīgas, taču vēstījums bija skaidrs - tirgus joprojām baidās, ka Federālās rezerves nebūs pietiekami agresīvas likmju samazināšanā, lai glābtu ekonomiku.

Drīz pēc Fed protokola izlaišanas plkst. 2 pēc ET laika līkne starp 2 gadu un 10 gadu piezīmi izlīdzinājās. Tad vēlāk trešdienas pēcpusdienā tas īsi apgriezās, 2 gadu ienesīgumam pieaugot virs 10 gadu ienesīguma. Tas notika arī īsi pagājušajā nedēļā, taču tas nenotika noslēgumā. Citas ienesīguma līknes daļas ir apgriezušās un paliek tādas, taču visplašāk tiek novērota 2 gadu līdz 10 gadu starpība.

Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels runā piektdien, un uz viņu tiek izdarīts spiediens, lai precizētu centrālās bankas pašreizējo nostāju politikas jomā. Tirgus profesionāļi meklē Powell, lai atrisinātu debates tirgū, vai Fed gatavojas samazināt tikai dažas reizes, vai uzsāk ilgāku ātruma samazināšanas ciklu.

Pauels runā plkst. 10:XNUMX pēc ET ikgadējā Džeksona Hola, Vaiomingas štata simpozijā.

Apgrieztā ienesīguma līkne, ja tā kādu laiku paliek apgriezta, tiek uzskatīta par spēcīgu brīdinājumu par lejupslīdi.

"Izskatās, ka Fed būs spītīgs, un ienesīguma līkne sāk to cenu noteikt," atzīmēja Endijs Breners no Nacionālās alianses.

Fed pēdējās sanāksmes protokolā savu pirmo likmju samazinājumu vairāk nekā desmit gadu laikā nosauca par “pārkalibrēšanu”, uzsverot, ka tas nav “iepriekš noteikts kurss” turpmākajiem samazinājumiem. Federālā atklātā tirgus komiteja 31. jūlijā samazināja likmes par ceturtdaļu punktu, un pēc tās sanāksmes Pauels šo samazinājumu nosauca par “vidēja cikla korekciju”, terminu, ko arī izmantoja sanāksmes protokolā.

"Ja Džeksona cauruma runā nav vidēja līmeņa pielāgošanās, cilvēki to interpretēs kā iespēju atvērt vairāk samazinājumu, nevis divus vai trīs," sacīja Barlcays galvenais ASV ekonomists Maikls Gapens. Kopš Fed pēdējās sanāksmes obligāciju ienesīgums, kas virzās pretēji cenai, ir samazinājies vai pārvietojies dziļāk negatīvā teritorijā.

ASV 10 gadu kurss bija 2.07% pirms Fed pēdējās sanāksmes un trešdienas pēcpusdienā bija 1.58%. 2 gadi bija aptuveni tādā pašā tempā, bet bija svārstīgi, sasniedzot augstāko līmeni - 1.58%.

"Ja FOMC neliecina par steidzamu steidzamību samazināt ļoti agresīvi, mēs esam atgriezušies pie palēninātās izaugsmes, vājas inflācijas un Fed pasaules, kas riskē nesniegt tik lielu atbalstu, cik nepieciešams, kas ir ienesīguma recepte. līknes inversija, ”sacīja Džons Hils, BMO likmju stratēģis. "Tomēr daži no ekonomikas datiem ir parādījuši zaļu dzinumu ... un pastāv bažas par finanšu stabilitāti, kas ir pamatotas. Tā samazināšana cikla sākumā pirms ekonomisko datu pagrieziena var izraisīt pārmērīgu risku uzņemšanos. ”

Fed ierēdņi balsojumā tika skaidri sadalīti, divi cenšoties samazināt 50 bāzes punktu, un vairāki iebilda pret to, tostarp divi disidenti. Paredzams, ka Fed septembra sanāksmē samazinās procentu likmes par ceturtdaļu.

"Tas pazemina cerības uz Džeju Pauelu piektdien, kas varētu padarīt dovishu slīpumu sprādzienbīstamāku," atzīmēja Brenners.

Korekcija: Ienesīguma līkne īslaicīgi apgriezta vēlāk trešdienas pēcpusdienā. Iepriekšējā versijā diena tika kļūdaini norādīta.