JP Morgan stāsta bagātajiem klientiem, ka ekonomikas "progresīva kapitālremonta" ir viens no 2020. gada lielākajiem riskiem

JP Morgan privātā banka, kas pārvalda 2.2 triljonus dolāru bagātiem klientiem, paziņoja, ka radikāli kreiso kandidātu uzvara prezidenta vēlēšanās ir viens no lielākajiem draudiem viņu naudai 2020. gadā.

Uzņēmums arī brīdināja par iespējamu inflācijas bailēm savā gada perspektīvas ziņojumā klientiem.

Tā kā kreisi noskaņotie demokrātu prezidenta amata kandidāti, piemēram, senatore Elizabete Vorena un senators Bernijs Sanderss ir galvenie kandidāti valsts priekšvēlēšanu balsojumos, JP Morgan uzskata akciju atpirkšanas aizliegumu, uzņēmumu ienākuma nodokļa likmju palielināšanu, kolektīvās sarunas un lielo uzņēmumu sadalīšanu. tehnoloģijas kā atšķirīgas iespējas.

"Pakāpeniska ASV ekonomikas pārskatīšana pēc vēlēšanām" būtu viena no lielākajām briesmām, ziņojumā rakstīja Maikls Cembalests, JP Morgan Asset Management tirgus un investīciju stratēģijas vadītājs.

Prezidenta Donalda Trampa izaugsmes stratēģija, ko veicināja nodokļu samazinājumi un ierobežojumu atcelšana, ir novedusi akciju tirgū līdz visu laiku augstākajam līmenim, un trīs gadu laikā ienesīgums ievērojami pārsniedz vidējo ASV prezidenta līmeni. S&P 500 bija labākais rādītājs pēdējo sešu gadu laikā, pieaugot par gandrīz 30% 2019. gadā. Tomēr decembrī Pārstāvju palāta izvirzīja Trampu impīčmentā par varas ļaunprātīgu izmantošanu un traucēšanu Kongresam saistībā ar Trampa attiecībām ar Ukrainu, kas varētu kaitēt viņa reputācijai aptaujās, atzīmēja JP Morgan.

Cembalest sacīja klientiem, ka Vorenam līdzīga pakāpeniska kapitālremonts galu galā būs atkarīgs no ASV vēlētājiem un par to, vai "prezidenta neparastās nedienas un nedarbi kompensēs diezgan spēcīgo ASV ekonomiku".

Vorena ir nonākusi ziņu virsrakstos un guvusi lielu atbalstu no viņas ierosinātajiem lieliem nodokļiem, lai apmaksātu viņas izdevumu plānus veselības aprūpei un sabiedrības izglītībai. Kā “veidu, lai ilustrētu 2020. gada progresīvās darba kārtības plašumu”, JP Morgans salīdzināja Vorena plānu apjomu ar prezidenta Franklina Rūzvelta kopējo nodokli Lielās depresijas laikā.

"Vorena nodokļu palielināšanas priekšlikumi ir aptuveni 2.5 reizes vairāk nekā FDR nodokļu palielinājumi, kas notika Lielās depresijas laikā, kad ASV bezdarbs sasniedza 22%," sacīja Cembalest.

Lai gan Vorens un Sanderss ir leģitīms drauds, firma atzīmēja, ka Trampam ir visspēcīgākais vēlēšanu aizvējš kopš 1896. gada attiecībā uz tirgus un ekonomikas rādītājiem. Rezultātā ir iekļauta patēriņa cenu inflācija, bezdarba līmenis, IKP, akciju tirgus atdeve un nepastāvība un mājokļu cenu kāpums.

"Pašreizējie apstākļi Trampam kā vēsturiskajam operatoram ir labvēlīgi, salīdzinot ar vēsturi," sacīja Cembalests.

Lai gan JP Morgan sagaida bez recesijas gadu ar 7% līdz 10% atdevi akciju tirgos, akcijām ir jāpārvar iespējamais inflācijas kāpuma risks.

"Viens 2020. gada apdraudējums ir ASV algu vai cenu inflācijas pieaugums, kas norāda, ka Fed ir pieļāvusi nopietnu kļūdu, samazinot reālās likmes (atkal) līdz nullei," brīdināja Cembalest.

Kopš 2007. gada Federālo rezervju sistēma ir piedzīvojusi "masveida izmaiņas" attiecībā uz politikas likmēm, un pašreizējās aplēses par dabisko reālo procentu likmi ir mazākas par 1%, atzīmēja uzņēmums. Šīs pastāvīgi zemās likmes rada cenu kāpuma risku.

Federālo rezervju sistēma pagājušajā gadā trīs reizes pazemināja procentu likmes, panākot aizdevumu uz nakti likmi diapazonā no 1.5% līdz 1.75%. Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels ir uzsvēris, ka pirms jebkuras turpmākas darbības, lai palielinātu aizņēmumu izmaksas, būtu jāveic nozīmīgs un konsekvents inflācijas kāpums. PCE pamatindekss ir Fed vēlamais inflācijas rādītājs, un tas konsekventi ir zemāks par ASV centrālās bankas 2% mērķi šogad.

Tomēr JP Morgan teica, ka liels inflācijas pārsteigums ir maz ticams, jo “darba kaulēšanās spēka samazināšanās, pieaugošais mazumtirdzniecības cenu korekcijas ātrums, globalizācijas ietekme uz algām” ir veicinājusi zemu, stabilu ASV inflāciju.

"Vērtības ieguldītājiem laiks izmisumam var beigties," ziņojumā klientiem sacīja arī Cembalest.

Pēdējo desmit gadu laikā strauji augošās akcijas lielā mērā ir atstājušas vērtspapīrus putekļos. Tomēr 2019. gada beigās vērtības akcijās sāka parādīties dzīvības pazīmes salīdzinājumā ar pieauguma akcijām, lai gan līdz šim tās aprobežojās ar liela apjoma akcijām. JP Morgan teica, ka risinās iespējamās pēdējās ekstremālās vērtības zemas veiktspējas dienas, tehniskajiem speciālistiem uzrādot ārkārtējas atlaides vērtīgām akcijām.

"Starpība starp lētākajām un dārgākajām akcijām ir visplašākajā līmenī kopš 2002. gada, lai gan tā ne tuvu nav 1999.-2000. gada virsotne," sacīja Cembalests.

Vēl viena nozīmīga 2019. gada tēma bija IPO problēmas. Daži ļoti gaidīti tehnoloģiju uzņēmumi IPO, piemēram, Uber un Lyft, un pirms IPO, piemēram, WeWork, publicēja virsrakstus par to rentabilitātes trūkumu. Publiskie tirgi runāja, un Uber un Lyft gadu noslēdza kā vienu no visnepatīkamākajiem publiskajiem piedāvājumiem.

JP Morgan klientiem teica, ka sākotnējie publiskie piedāvājumi joprojām ir laba ideja 2020. gadā, “ja vien tas, ko jūs pērkat, patiesībā ir īsts tehnoloģiju uzņēmums”.

- CNBC Nate Rattner veicināja pārskatu sniegšanu.