Brazīlija: Covid-19 viļņi sāk mazināties LatAm krastos

Brazīlija atrodas otrā pasaules malā no Ķīnas, koronavīrusa epicentra, taču tā ir kļuvusi par vienu no valstīm, ko šī slimība skar vistiešāk - kas ir milzīgas galvassāpes Brazīlijas Centrālajai bankai (BCB) un finanšu ministrijai .

Brazīlijas reāls pēdējās dienās ir paātrinājis nolietojuma tendenci - trešdien dolāra kurss noslēdzās pie 4.58 dolāriem, dienas sesijas laikā samazinoties par 1.5%, un līdz ceturtdienai reālais bija samazinājies par 13.9% 2020. gadā.

Jaunie kritumi notika, neskatoties uz BCB paziņojumu, ka tā veiks jaunu intervenci valūtas tirgū, pārdodot mijmaiņas darījumus, kuru vērtība ir USD 1 miljards.

BCB prezidenta Roberto Campos Neto problēma ir tā, ka pēc ASV Fed lēmuma samazināt bāzes likmi par 50 bāzes punktiem, tirgus cenā tiek veikti jauni samazinājumi līdz bankas bāzes likmei Selic.

Covid-19 vīrusa izraisītais spiediens uz procentu likmēm pasaulē izraisīja arī vilšanos par IKP, kas bija pirms krīzes: trešdien Brazīlijas 2019. gada 4. ceturkšņa IKP apstiprināja, ka pagājušajā gadā ekonomika pieauga tikai par 1.1%, kas ir zemāka par reģistrētajiem 1.3% 2018. gadā.

Tā kā sliktais izaugsmes rezultāts notika pirms Covid-19 ietekmes, ekonomistu prognozes par IKP 2020. gadam un gaidāmas jaunas monetāro stimulu kārtas ļāva nedaudz samazināties.

Ķīnas palēnināšanās

Brazīlijai, visticamāk, būs jūtama liela negatīva ietekme, ko rada lejupslīde Ķīnā, ņemot vērā, ka 27.6% no tās eksporta nonāk šajā vienotajā tirgū - SVF dati par 2019. gada pirmajiem diviem ceturkšņiem - un, plašāk, ir pakļauti izejvielu cenu kritumam, ko izraisa krīze.

Iespējams, ka būs arī negatīvs piegādes šoks, jo Brazīlijas ražošanas procesā no Ķīnas importētie komponenti pārtrauks iebraukt Brazīlijas ostās.

Otrdien BCB izplatīja paziņojumu tirgum, kurā teikts: "Ņemot vērā nesenos notikumus, globālās lejupslīdes ekonomiskā ietekme uz Brazīlijas ekonomiku mēdz dominēt iespējamā finanšu aktīvu cenu pasliktināšanās gadījumā."

Mēs uzskatām, ka [Latīņamerikas] reģionālās centrālās bankas arī centīsies veikt papildu atvieglojumus 

 - Alberto Ramos, Goldman Sachs

Klienta ziņojumā Citi norādīja, ka šis teikums maina BCB monetārās politikas komitejas (Copom) novērtējumu par Covid-19 uzliesmojuma ietekmi uz monetārās politikas risku līdzsvaru, “ievērojami pastiprinot jauna Slikas likmes samazināšanas varbūtību martā. 18 ”.

Šis paziņojums ļāva pasliktināties tirgus uzskatiem par Brazīlijas izaugsmi 2020. gadā. Piemēram, trešdien Capital Economics pazemināja savu 2020. gada IKP prognozi līdz 1.3% (no 1.5%).

Papildus komplicētai izaicinājumam centrālajai bankai, Covid-19 negatīvā ietekme - kurai vajadzētu sākt justies Brazīlijas ekonomiskās aktivitātes datos nākamajos mēnešos - rada politisko likmi finanšu ministram Paulo Guedes, kurš bija nesen valsts prezidents Jair Bolsonaro uzdeva nodrošināt šī gada pieaugumu vismaz par 2.0%.

Goldman Sachs bija tikai viena no investīciju bankām, kas reaģēja uz nesenajiem notikumiem, samazinot Selic prognozi 2020. gada beigās līdz 3.75% no 4.25%.

Šādas prognozes palielina reālo vājumu, jo tas vēl vairāk samazina gan valsts pievilcību fiksētu ienākumu ieplūdumam, gan Brazīlijas uzņēmumu iespējamo apjomu, kas palielina parādu ārzemēs, lai finansētu vietējās operācijas, jo vietējais parāds kļūst arvien lētāks.

Valūtas kursa novērtējums

Ņemot vērā šos pamatprincipus - pēdējos mēnešos Brazīlijas tekošā konta deficīts arī palielinās - ekonomikas izaugsmes loma kļūst par vēl svarīgāku valūtas kursa virzītājspēku, un pieaugošās lejupvērstās gaidas vēl vairāk sarežģī BCB politikas izaicinājumu.

Pēc Alberta Ramosa, Goldman Sachs ekonomista, Alberto Ramosa teiktā, pieaugošā riska novēršanās un riska prēmijas, kas izraisa reālu vērtības samazināšanos, varētu tikt akcentētas, ja centrālā banka pazemina procentu likmes un ir slikta ieguldītājiem, kas vēlas pārnest.

"Tas varētu ierobežot politikas atvieglošanas iespēju," viņš saka. “Tomēr, ņemot vērā to, ka reālās aktivitātes satricinājuma raksturs un nopietnība, kā arī tas, ka bez procentu likmju samazināšanas tiks pastiprināti relatīvie monetārie nosacījumi attiecībā pret ASV Federālo Federālo banku, lielāko daļu no G10 un daudzām citām lielām EM, mēs esam uzskats, ka [Latīņamerikas] reģionālās centrālās bankas arī centīsies veikt papildu atvieglojumus. ”

Ramoss saka: ja viņš novirzīs ceļu uz turpmāku procentu likmju samazināšanu, viņš sagaida, ka Latīņamerikas centrālās bankas mēģinās ierobežot vērtības samazināšanos, iejaucoties valūtas tirgos.

Tomēr Brazīlijas pieredze - kur tirgi, šķiet, ir sarukusi no arvien lielākas intervences kā neefektīva - rāda, ka šāda spiediena apkarošana var būt veltīga un dārga.

Kaut arī Brazīlijas ekonomikai ir visaugstākais profils reģionā - sakarā ar virsrakstiem, ko rada reālā slīdēšana, arī citas ekonomikas ir neaizsargātas pret ilgstošu pieprasījuma pārtraukšanu no Ķīnas.

Čīle 30% no sava eksporta - galvenokārt dzelzs rūdas - nosūta uz Ķīnu, savukārt Peru (29.5%) un Urugvaju (24%) ir arī tieša pakļaušana pasaules otrajai lielākajai ekonomikai.

Goldman Sachs ir pārskatījis visu: Brazīlijā tās IKP prognoze 2020. gadā tagad ir 1.5% (no 2.2%), Peru tagad ir 2.8% (no 3.3%), Kolumbija ir 3.0% (no 3.4%) un Meksikai tagad tiek prognozēts pieaugs par 0.6% (no 1.0%).