ASV investoru galvenā problēma ir ilgtermiņa riska pieaugums

"Plašāks jautājums ir par to, vai smaguma pakāpe galu galā būs tuvāk 2008. gadam vai 1929. gada lielajai depresijai

ASV riska rādītājs Euromoney valsts riska apsekojumā 1. gada 2020. ceturksnī samazinājās, lai gan tam ir potenciāls uzlaboties līdz ar ekonomisko atlēcienu - ņemot vērā, ka globālās koronavīrusu pandēmijas skartais rezultāts ir bijis lielākais faktors, kas līdz šim apsekojis ekonomiskā riska faktora rādītājus šogad.

Ekonomika pirmajā ceturksnī samazinājās par 5% gadā, kas ir sliktāk nekā provizoriski aprēķinātie 4.8%, pazeminot IKP, bezdarba un valūtas stabilitātes rādītājus, zem dolāra spiediena.

Nacionālie konti otrajam ceturksnim, visticamāk, būs vēl sliktāki, jo ekonomika uz laiku bija sabojāta, lai aizsargātu sabiedrības veselību, un ceļojumi un tūrisms tika ierobežoti.

Saprotams, ka ekonomikas prognozētāji izdod arvien satraucošākus prognožu scenārijus.

Šonedēļ ESAO prognozēja reālu ASV IKP samazināšanos par 7.3% 2020. gadā pēc pieauguma par 2.3% 2019. gadā, gan privātajam patēriņam, gan pamatlīdzekļiem samazinoties par 8%, bet eksporta apjomam par 10%.

ESAO arī iesniedza dubultās situācijas scenāriju, iekļaujot iespējamo otro infekciju vilni, parādot, ka IKP šogad saruka par 8.4%.

Atsitiens

Uzmundrinoši tika konstatēts, ka maijā notika atgriešanās - aptuveni 2.5 miljoni darbavietu tika atgūtas būvniecībā, mazumtirdzniecībā, ražošanā un veselības aprūpē, un bezdarba līmenis samazinājās līdz 13.3%, salīdzinot ar pēckara augstāko līmeni - 14.7% aprīlī.

Tas joprojām ir briesmīgi, taču varēja būt arī daudz sliktāk, un prognozes 2021. gadam ir iepriecinošas, IKP pieaugot par 4.1%, prognozē ESAO, piekrītot privātā sektora ekonomistiem, kuri paredz atlēcienu.

Stimulu paketes valsts finanšu spriedze ir ilgtermiņa riska faktors 

 - Marco Vicenzino, globālās stratēģijas projekts

ASV aktīvu norakstīšana ir muļķīga spēle, un daudzi analītiķi, kas piedalās Euromoney valsts riska apsekojumā, uzskata ASV par drošu iespēju.

"Eiforija pēc Covid-19 bloķēšanas beigām, iespējams, izplatīsies trešā ceturkšņa sākumā," saka Marco Vicenzino, aptaujas dalībnieks un ģeopolitiskā riska un starptautiskās biznesa konsultāciju firmas Global Strategy Project direktors.

"Šajā agrīnajā posmā tirgi joprojām ir atrauti no politiskās un sociālās realitātes," viņš piebilst, atzīmējot pozitivitāti, kas izriet no nodarbinātības ziņojuma, un vispārējo drošības sajūtu, ka stimulu paketes turpināsies, kā prasīts, ar plašu divpartiju atbalstu, it īpaši novembra laikā. tuvojas prezidenta vēlēšanas.

Līdzīgi uzskata arī citi Euromoney aptaujas dalībnieki, kas piedalījušies pūlī. Viņu vidū ir Indiānas universitātes profesors Roberts Nīls, kurš atzīmē optimistisko kapitāla tirgus reakciju uz bloķēšanas atvieglošanu.

S&P 500 tagad ir atkal virs janvāra līmeņa, un Dow Jones Industrial Average un Nasdaq gan uzrāda līdzīgu augšupeju. Pēc Nīla teiktā, “tirgi parasti labi spēj sagaidīt atsitienus”.

Pamatriski

Tomēr ap lielāku ainu, ar kuru saskaras investori, pastāv arī vienprātība, ko palielina koronavīrusa nokrišņi.

Tas ir skaidrs no fiskālā deficīta (vispārējās valdības) pasliktināšanās, kas pagājušajā gadā jau bija pieaudzis līdz 7.3% no IKP. Saskaņā ar ESAO datiem tagad tiek prognozēts, ka 15. gadā tas palielināsies līdz 2020% no IKP, un nākamgad tas joprojām būs aptuveni 10.5% no IKP.

Tādējādi bruto parāds palielināsies no 108.5% no IKP līdz 133.1%, bet tas būs vēl sliktāk ar otro vilni, nemaz nerunājot par lielākām nekā prognozēts izdevumu saistībām vai zemākiem nodokļu ieņēmumiem.

"Stimuls, ko stimulē valsts finanses, ir ilgtermiņa riska faktors," brīdina Vicenzino.

Nīls piebilst: "Fiskālais deficīts tiek mazināts, lai valdība varētu tērēt vairāk naudas, taču tas noteikti kļūs par problēmu kādā brīdī, vispirms valsts līmenī."

Viņš norāda arī uz citiem iespējamiem riska faktoriem. Tie ietver tirdzniecības politiku, kas ir kļuvusi par “mehānismu politisko mērķu sasniegšanai, bez tendences mazināties”.

Nīls norāda uz to, kā uzņēmējdarbības sektors, īpaši mazāki uzņēmumi, “saskarsies ar grūtām pārmaiņām patērētāju uzvedībā un ierobežotu piekļuvi kapitālam”, un viņš piemin “idiosinkrātisko risku” nozīmi, piemēram, pandēmijas un sociālos nemierus.

Vicenzino piekrīt iespējamībai turpināt politiskos nemierus kopā ar neparasto nenoteiktību, kas bieži pavada ASV prezidenta vēlēšanu gadu - īpaši septembra un oktobra periodu, kas noveda pie 3. novembra vēlēšanām - ir faktori, no kuriem jāraugās.

"Tirgus eiforija var būt pāragra, un tā pamatu noturība ilgtermiņā ir apšaubāma," viņš saka.

To uzsver ASV riska rādītājs, kas ilgtermiņā samazinās Euromoney aptaujā, uzsverot rāpojošo nemieru pret ASV, kas parāda zemākus dažādu ekonomisko, politisko un strukturālo riska rādītāju rādītājus, kurus eksperti vērtē katru ceturksni.

ASV rādītājs pēdējās desmitgades laikā ir samazinājies par 10 punktiem, kas ir viena no tikai 24 valstīm no 174 aptaujātajām ar divciparu punktu skaita samazinājumu.

Tas nenozīmē, ka ASV pēkšņi ir liels risks, taču to vairs nevar raksturot kā apzeltītu, īpaši drošu ieguldījumu pēc tam, kad pasaules riska reitingā tā ir noslīdējusi no 15. uz 19. vietu.

Vicenzino uzskaita citus neprognozējamus mainīgos lielumus, palielinot ASV atgriešanās ilgtermiņa nenoteiktību, vispirms atzīmējot, ka par šo vīrusu ir maz zināms un ka papildus iespējamam otrajam vilnim varētu attīstīties arī bīstamāka mutācija.

Viņš turpina atzīmēt, ka patērētāju tēriņi ir zemi, un nav skaidrs, kad tie palielināsies. Skaidrs, ka nodarbinātībai un ienākumu nedrošībai būs ietekme, un Vicenzino apšauba, cik daudz darbavietu tiks neatgriezeniski zaudētas.

"Bezdarba rādītāji joprojām ir daudz virs 2008. gada lielās lejupslīdes," viņš satraucoši saka, un "pastāv vispārēja pārliecība, ka 2020. gada lielās bloķēšanas smagums atsvērs 2008. gada lielās lejupslīdes smagumu.

"Plašāks jautājums ir par to, vai smaguma pakāpe galu galā gulsies tuvāk 2008. gadam vai 1929. gada lielajai depresijai, vai arī tā būs kaut kur pa vidu."

ASV ieguldītājiem, kuri ir aizrāvušies ar “post-Covid” entuziasmu, joprojām ir vērts atzīmēt, ka riski ir pieauguši.

Tas nozīmē, ka priekšā varētu būt dažas drausmīgas dienas.