Nedēļas secinājumi: Delta variants vājina perspektīvas

ASV izceļ

• Tirgus bija jāgaida līdz piektdienai, lai sasniegtu galveno notikumu, atzīmē Fed priekšsēdētājs Pauels Džekson Hole. Savā runā viņš sniedza skaidru signālu, ka tikmēr, kamēr ekonomika turpinās progresēt, Fed līdz šī gada beigām sāks samazināt aktīvu iegādi.
• Ekonomikas dati šonedēļ atbalstīja ekonomikas noturību, saskaroties ar Delta izraisīto Covid-19 gadījumu pieaugumu. Pieprasījums pēc mājokļiem nostiprinājās, un iedzīvotāju ienākumu pieaugums palielinājās.
• Ja patērētāju piesardzība redzēs, ka tēriņu tendences turpmākajos mēnešos pasliktināsies, ceturtajā ceturksnī mēs varētu redzēt lēnāku izdevumu pieaugumu, taču mēs sagaidām, ka klusums būs īslaicīgs.

Kanādas izceļ

• Šī bija salīdzinoši klusa nedēļa Kanādā, taču paredzams, ka datu plūsma nākamnedēļ palielināsies līdz ar jūnija IKP ziņojumu. Sagaidāms, ka, sākoties ierobežojumiem, ekonomiskā aktivitāte strauji atsāksies.
• Tas, cik ilgi ritēs labie laiki, ir atkarīgs no vīrusa. Jaunu gadījumu skaits pieaug, savukārt vairāk provinču un uzņēmumu ievieš tādus pasākumus kā vakcīnas pases un obligātās vakcinācijas prasības, lai izvairītos no bloķēšanas.
• Pastāvīgie piegādes ķēdes traucējumi un darbaspēka trūkums apgrūtina uzņēmumu spēju palielināt pārdošanas apjomu un ražošanu. Šīs nedēļas CFIB biznesa barometra aptauja liecināja, ka augustā abi šie jautājumi saasinājās.

ASV — Pauels līdz gada beigām gatavs Taper QE

Salīdzinoši klusajā ekonomikas datu nedēļā tirgiem līdz piektdienai bija jābūt pacietīgam galvenajam notikumam: Fed Chair Powell piezīmēm no Džeksonholas simpozija. Pašu notikumu ir ietekmējis Delta variantu gadījumu skaita pieaugums, kas pēdējā brīdī nonāk tiešsaistē. Pauela izteikumi sniedza skaidru signālu, ka tikmēr, kamēr ekonomika turpinās progresēt nākamajos mēnešos, kā mēs sagaidām, Fed sāks samazināt savu aktīvu iegādi pirms gada beigām.

Runas ekonomiskais fons ir bijis diezgan labs. Esošie mājokļu pārdošanas apjomi jūlijā pieauga par 2%, parādot, ka pamatā pieprasījums pēc mājokļiem ir stabils un ka pārdošanas apjomi pēc bloķēšanas pieauga savu gaitu. Otrais IKP datu izlaidums liecināja, ka ASV ekonomika otrajā ceturksnī bija nedaudz spēcīgāka, nekā ziņots iepriekš. Tomēr, atrodoties vairāk nekā trešā ceturkšņa pusē, patiesais jautājums ir par to, cik labi izdevumi izturēsies pret Delta vilni.

Jūlija tēriņu datos nebija pārāk daudz ar Delta saistītās piesardzības pazīmju. Izdevumi par ciešu kontaktu pakalpojumiem jūlijā salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi pieauga par aptuveni 1%, kas atbilst jūnija tempam. Kopš sākotnējās atsākšanas posma 2020. gadā preču tēriņi ir pieauguši (un jo īpaši ilglietojuma precēm), ko atbalsta dāsnais valdības atbalsts un pakalpojumu izdevumu ierobežojumi (1. attēls). Bet cilvēkiem ir nepieciešams tikai tik daudz iPad un televizoru. Tēriņi šīm ilglietojuma precēm ir samazinājušies kopš marta, savukārt pakalpojumu izdevumi pastāvīgi pieaug. Paredzams, ka šī preču tēriņu korekcija 2. ceturksnī noturēs patērētāju izdevumus zem XNUMX%, pat pirms prognozēs nav iekļauta piesardzība saistībā ar Delta variantu.

Ja mēs redzēsim šo ciešo kontaktu pakalpojumu palēnināšanos līdz augustam un septembrim, patērētāju tēriņu pieaugums varētu vēl vairāk palēnināties. Tomēr mēs negaidām, ka tas tiks izsists no sliedēm dažu iemeslu dēļ. Pirmkārt, ASV mājsaimniecības pandēmijas laikā ir uzkrājušas vairāk nekā 2.5 triljonus USD liekos ietaupījumus. Pat ja tas ir sadalīts nevienmērīgi, tas nodrošina būtisku spilvenu pret īslaicīgu impulsa palēnināšanos. Otrkārt, darbaspēka trūkums, kas, šķiet, ir samērā plaši izplatīts reģionos un nozarēs, var likt darba devējiem noturēt darbiniekus, nevis atlaist viņus īslaicīga pieprasījuma apsīkuma dēļ, tādējādi palīdzot saglabāt darba tirgus noturību.

Visbeidzot, lai gan galveno iedzīvotāju ienākumu pieaugumu kavē valdības atbalsta programmu svārstības, algu un algu pieaugums ir bijis stabils (2. attēls). Patiešām, algas jūlijā vien pieauga par 1% un pēdējo trīs mēnešu laikā pieauga par 10.6% gada tempā. Noturīgam ienākumu pieaugumam vajadzētu veicināt patērētāju tēriņus nākamajos mēnešos.

Pauela izteikumos bija dziļa niršana par nesenajām inflācijas tendencēm un aizstāvēja viņa viedokli, ka liela daļa no nesenā inflācijas pieauguma ir pārejoša. Viņš akcentēja nepārprotamu uzlabošanos darba tirgū, vienlaikus atzīstot Delta varianta radītos riskus. Kopumā viņa piezīmes saskanēja ar mūsu viedokli, ka šogad aktīvu pirkšana tiks samazināta, ņemot vērā paredzamo ekonomikas noturību pret Delta vilni.

Kanāda — Delta variants aptumšo perspektīvu

Ekonomisko datu ziņā tā bija mierīga nedēļa. Federālās vēlēšanas turpināja nonākt ziņu virsrakstos, jo partijas publicēja informāciju par savām vēlēšanu platformām. Jauki apgriežoties pagājušās nedēļas izpārdošanai, akciju tirgi bija optimistiski, vairāk nekā atguva pagājušās nedēļas zaudējumus. Tas pats attiecas uz WTI naftas cenu, kas nedēļas laikā pieauga, paaugstinot Kanādas dolāra kursu attiecībā pret zaļo naudu.

Ekonomisko datu plūsma nākamnedēļ palielināsies, un jūnija IKP pārskatā gaidāms, ka ekonomiskā aktivitāte strauji atsāksies, jo ierobežojumi sāka mazināties. Tam vajadzētu nodrošināt stabilu pāreju uz trešo ceturksni, kad sagaidāms, ka turpmāka ierobežošanas pasākumu atvieglošana vasarā izraisīs spēcīgu reālā IKP pieauguma atgriešanos.

Patiešām, ekonomiskā aktivitāte vasaras mēnešos turpināja palielināties un palielināties, ļaujot darba tirgus atveseļošanai uzņemties strauju tempu. Tēriņi ir pieauguši pandēmijas vistiešāk skartajās jomās, piemēram, ceļošanā, ēdināšanā un atpūtā. Lai gan starptautisko tūrismu joprojām apdraud pandēmija, kanādieši ir pieņēmuši iekšzemes ceļojumus. Dati liecina, ka jūlijā iekšzemes lidmašīnu satiksme bija gandrīz līdzvērtīga pirmspandēmijas līmenim (1. attēls). Restorānu rezervāciju dati no OpenTable uzrāda līdzīgu progresu.

Tas, cik ilgi ritēs labie laiki, būs atkarīgs no vīrusa. Kā šonedēļ atzīmējam mūsu atjauninātajā COVID-19 ekonomikas izsekotājs, gadījumu skaits pieaug lielākajā daļā attīstīto valstu. Arī Kanāda pēdējo nedēļu laikā ir pieredzējusi COVID-19 gadījumu skaita pieaugumu visos reģionos, ko vadīja Rietumu provinces. Kanādas vakcinācijas līmenis ir viens no augstākajiem pasaulē, kur vairāk nekā 74% pieaugušo ir pilnībā vakcinēti, kas ļauj cerēt, ka tiks novērsti stingri ierobežošanas pasākumi. Kanādā jau tā augsto vakcinācijas līmeni varētu vēl vairāk palielināt. Vairākas provinces (QC, BC, PEI, MB) ir ieviesušas vakcīnu pases, un arvien vairāk uzņēmumu izsludina obligātu vakcināciju klātienes darba kārtībā. Tas varētu mudināt vairāk cilvēku vakcinēties.

Līdz šim augstais vakcinācijas līmenis ir saglabājis zemu hospitalizāciju un mirstības līmeni salīdzinājumā ar gadījumiem. Tomēr nevakcinēto iedzīvotāju vidū strauji pieaug saslimšanas gadījumu un hospitalizācijas gadījumu skaits, un vakcinēto vidū ir izrāvienu gadījumi. Iepriekšējie viļņi ir parādījuši, ka Kanādai ir daudz zemāka tolerance pret hospitalizācijas sliekšņiem, salīdzinot ar citām valstīm. Tas rada negatīvu risku perspektīvai, jo atkārtotas atvēršanas temps var tikt apturēts vai samazināts.

Ekonomisko izaugsmi varētu ierobežot arī pastāvīgie piegādes ķēdes traucējumi un darbaspēka trūkums. Šīs nedēļas CFIB biznesa barometra aptaujas atbildes liecināja, ka šīs problēmas augustā pastiprinājās (2. diagramma). Gandrīz puse respondentu minēja kvalificēta darbaspēka trūkumu, un rekordliels skaits 27.6% uzņēmumu ziņoja par izejproduktu trūkumu kā šķērsli pārdošanas vai ražošanas pieaugumam. Ņemot vērā to, ka daudzas jaunietekmes ekonomikas valstis, kurās tiek ražotas daudzas preces, pašas saskaras ar Delta uzliesmojumiem, maz ticams, ka tuvākajā laikā šie piegādes ķēdes sastrēgumi atvieglos.