Berita tentang semikonduktor adalah buruk, dan kemungkinan besar akan menjadi lebih buruk

Bolehkah berita menjadi lebih buruk untuk semikonduktor?

Mula-mula kelembapan global menjejaskan mereka pada penghujung tahun lepas, kemudian perang perdagangan China yang semakin sengit memburukkan lagi mereka pada Mei, kemudian pengharaman Huawei, kemudian sekatan eksport Jepun terhadap Korea Selatan.

Adakah saya menyebut bahawa jualan kereta yang lebih rendah juga menjadi masalah? Jualan AS turun 3% tahun ke tahun dan China turun 10%, menurut Mizhuo.

Ia membawa kepada torrent panduan yang lebih rendah — dan ia berkemungkinan akan menjadi lebih teruk.

Pada hari Rabu, syarikat peralatan modal semikonduktor ASML melaporkan pendapatan, dan Street sudah bersiap sedia untuk berita buruk: "Kami menjangkakan anggaran konsensus 2019 dan 2020 untuk ASML disemak lebih rendah berikutan laporan pendapatan suku Jun," tulis penganalisis Cowen Mehdi Hosseini. dalam nota hari Selasa.

Berita buruk telah pun bermula. Selasa, Arrow Electronics, yang membuat komponen elektronik dan semikonduktor, pra-umum pendapatan yang lebih rendah, memetik kemerosotan keadaan permintaan terutamanya dari Asia, dan pembetulan inventori.

Minggu lepas sebuah lagi syarikat semikonduktor, Vishay, telah mengumumkan jualan bulan Jun jauh di bawah jangkaan, juga mencatatkan pembetulan inventori dan tekanan harga.

Tiada siapa yang menunggu lebih banyak bukti. Wall Street telah memotong anggaran seperti gila. Keuntungan sebelum cukai untuk semikonduktor hanya untuk separuh kedua dijangka kontrak daripada 36% kepada 29.3% tahun ke tahun, pengurangan 20%. Margin juga menguncup, daripada 33.6% kepada 26.3%, menurut Refinitiv.

Namun begitu, VanEck Semiconductors ETF, sekumpulan pemain terbesar, hanya 5% daripada sejarah tertinggi pada akhir April.

Apa yang memberi? Cowen mengakui ia "penyakit kepala kepada banyak pelabur."

Ia tidak sepatutnya. Jika terdapat satu kepercayaan pelabur hari ini, ia adalah pertumbuhan mengatasi semua, dan pertumbuhan terbaik hampir selalu dalam semikonduktor. Kecuali apabila ia tidak.

Abhinav Davuluri, penganalisis di Morningstar, berkata pelabur hanya mencerminkan kepercayaan bahawa industri semikonduktor hanya akan menjadi lebih besar.

"Kami tidak melihat keadaan menjadi sihat sehingga awal 2020, tetapi pasaran akhir ini akan menjadi lebih pelbagai," katanya kepada saya. “Ia bukan hanya ruang PC, atau ruang telefon pintar. Ia adalah pengkomputeran awan, kecerdasan buatan, 5G, auto. Syarikat-syarikat ini lebih besar, terdapat lebih banyak penyatuan, dan mereka boleh mengendalikan puncak dan palung dengan lebih baik.”

Pedagang juga menjangkakan kadar faedah global yang lebih rendah akan membantu: "[Saya] sedang mencari kelonggaran kredit global untuk membolehkan pertumbuhan ekonomi mempercepatkan semula dalam 2-3 suku akan datang," tulis Evercore ISI baru-baru ini.

Malahan lembu jantan mengakui bahawa keseluruhan premis boleh runtuh dengan cepat. Nota Evercore ISI yang sama mengakui, "Kami sedia mengakui bahawa tweet mudah boleh mengubah segala-galanya, terutamanya dengan Semis di tengah-tengah semua perkara di atas."