Il-ħaġa kbira li jmiss fl-ETFs tista 'tagħti spinta lill-investituri attivi li jsofru fit-tul

Il-maniġers tal-portafoll attivi jistgħu jiksbu xi għajnuna fil-ġlieda kontra l-investiment passiv jekk tip ġdid ta’ strument finanzjarju jikseb trazzjoni mal-investituri: l-“ETF mhux trasparenti”.

ETF mhux trasparenti huwa fond negozjat fil-borża li - kuntrarjament għall-ETFs tradizzjonali - ma jiżvelax x'inhuma l-investimenti attwali tiegħu fuq bażi ta' kuljum. Minflok, xi ETFs mhux trasparenti se jippubblikaw portafoll ma 'stokks oħra li huwa rappreżentattiv tal-istrateġija sottostanti. ETFs oħra mhux trasparenti se jagħmlu l-investimenti tagħhom disponibbli mingħajr ma jagħtu l-piż eżatt ta' kull holding.

Preċedentement, il-maniġers tradizzjonali tal-fondi reċiproċi qagħdu lura milli jpoġġu l-istrateġiji tagħhom fl-ETFs minħabba li kienu jibżgħu li oħrajn jitgħallmu kif qed jippruvaw jiksbu l-vantaġġ tagħhom kontra s-suq usa '. Madankollu, fondi mutwi ta’ ekwità ġestiti b’mod attiv ilhom jitilfu l-assi għal 14-il sena dritta hekk kif l-investituri jallokaw aktar flus lejn ETFs. Dawn l-ETFs ġodda u mhux trasparenti jistgħu fl-aħħar iġibu lill-maniġer attiv daqs l-ETFs tradizzjonali, iżda jista 'jieħu xi żmien qabel ma n-nies iħaddnu l-idea.

"Il-maniġers attivi kienu qed iħassru l-AUM, raw il-profitti tagħhom jiċkienu, ilhom ikeċċu maniġers," qal Simon Goulet, ko-fundatur ta 'Blue Tractor, kumpanija li toffri strutturi għal ETFs immaniġġjati b'mod attiv u mhux trasparenti. "Għaqqad il-benefiċċji strutturali ta 'ETF mal-fatt li ħafna maniġers attivi ma jistgħux jegħlbu s-suq - u aħna qegħdin f'suq tal-barri - huwa diżastru."

Fondi reċiproċi ta’ ekwità tal-Istati Uniti ġestiti b’mod attiv tilfu aktar minn $1.6 triljun f’assi taħt ġestjoni mill-2006, turi dejta minn Morningstar Direct. F'dak iż-żmien, l-ETFs raw influssi ta 'ftit aktar minn $1 triljun.

Wieħed mill-benefiċċji tal-investiment fl-ETFs huwa li jinnegozjaw fuq skambju kuljum, li jfisser li l-investituri jistgħu jixtru fihom jew ibigħu kull meta jridu waqt sessjoni tas-suq. Hemm ukoll vantaġġi fiskali għall-ETFs relattivi għall-fondi reċiproċi minħabba kif l-Internal Revenue Service jikklassifikahom.

Iżda l-akbar vantaġġ li għandhom l-ETFs fuq il-fondi mutwi huwa kemm huma irħas. Ħafna mill-fondi reċiproċi għandhom minimi ta 'investiment qawwi. B'ETF, l-investituri jridu jgħollu l-prezz tal-ishma tal-fond fil-ħin tax-xiri.

L-investituri ġew attirati wkoll lejn l-ETFs minħabba li l-maniġers attivi tħabtu biex jegħlbu, jew saħansitra jirreplikaw, il-qligħ tas-suq matul din il-barriera. Dan wassal biex il-flus jitferrgħu fl-ETFs bħall-SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) u l-Invesco QQQ Trust, li jsegwi n-Nasdaq 100.

Iżda l-introduzzjoni ta 'strutturi ETF mhux trasparenti tista' tkun bidu għall-maniġers attivi biex tal-inqas ikunu kompetittivi f'xi wħud mill-vantaġġi offruti minn dawn il-vetturi ta 'investiment passivi.

"Naħseb li ħafna mill-maniġers tal-fondi attivi li kienu joqogħdu lura milli jniedu ETFs għaliex ma jridux jagħtu z-zalza sigrieta tagħhom, f'termini ta 'holdings ta' kuljum, huwa mod sabiħ għalihom biex jidħlu fl-ispazju tal-ETF," qal John Davi, uffiċjal kap tal-investiment f'Astoria Portfolio Advisors, ditta li tibni portafolli bl-użu tal-ETFs.

BlackRock, American Century, JP Morgan u Nuveen iffirmaw ftehimiet ma 'Precidian Funds biex jilliċenzjaw l-istruttura ETF mhux trasparenti tagħhom, ActiveShares. T. Rowe Price, Natixis u Fidelity irċevew ukoll l-approvazzjoni federali tas-sena li għaddiet biex jibnu ETFs bl-użu ta 'strutturi mhux trasparenti. Nhar il-Ħamis, il-maniġer tal-fond ibbażat f'North Carolina Nottingham ħabbar ftehim biex juża l-istruttura Shielded Alpha ta 'Blue Tractor għal ETFs mhux trasparenti.

Biex tkun ċert, Davi jaħseb li se jieħu ż-żmien biex dawn l-ETFs ġodda jiksbu trazzjoni mal-investituri.

"Personalment qed nistenna li ħwienet kbar ta 'maniġers attivi b'rekords tajbin jiksbu xi suċċess, iżda jista' jieħu żmien twil," qal. “Jekk in-nies jaħsbu li biljuni se jidħlu għal dawn l-affarijiet ASAP, ma jaħdimx hekk. Il-ġestjoni attiva hija diffiċli ħafna biex tbiegħ. Huwa jieħu ċiklu ta’ bejgħ twil ħafna.”

Sal Bruno, uffiċjal kap tal-investiment f'IndexIQ, jindika li l-investituri jistgħu ma jogħġbux l-idea ta 'ETF li mhix trasparenti għal kollox.

“Se jkunu tajbin bil-fatt li mhumiex trasparenti? Jew ġew ikkundizzjonati għall-fatt li huma trasparenti u kull ħaġa oħra mhix verament ETF,” qal.

Terry Norman, ko-fundatur ta 'Blue Tractor, jindika l-istruttura ETF mhux trasparenti tal-kumpanija, Shielded Alpha, turi lill-investituri l-ishma kollha fil-portafoll. Madankollu, l-ippeżar ta' dawk l-azjendi huma kemmxejn differenti biex jiġi żgurat li l-maniġer attiv iżomm il-vantaġġ tiegħu jew tagħha.

"L-istruttura Blue Tractor ETF tgħidlek x'ingredjenti qed jidħlu, iżda mhux il-proporzjonijiet," qal Norman. "Strutturi oħra qed ipoġġu ingredjenti foloz u jiġbdu ingredjenti importanti barra."

Norman żied li ġestjoni attiva tista’ tibbenefika minn dawn l-istrutturi, partikolarment meta tiżdied il-volatilità tas-suq. "Meta tidħol fis-seħħ volatilità għolja, jew ikun hemm avvenimenti ewlenin speċifiċi għall-istokk, dak huwa meta tkun se tara d-differenza kbira."

Abbona għal CNBC fuq YouTube.