Beleggers hebben dit jaar misschien al het grootste deel van de marktwinsten misgelopen

Beleggers die verwachten dat de aandelenmarkt zal voortbouwen op de robuuste start van 2019, hebben de geschiedenis niet aan hun kant.

Er zal veel goed moeten gaan om de beste marktstart in 32 jaar voort te zetten. De winst dit jaar, die tijdens de rally van vrijdag ruim 10 procent overschreed voor de S&P 500, is nu al beter dan wat de index doorgaans over een heel jaar laat zien.

De afgelopen jaren in deze bullmarkt hebben echter aangetoond dat buitensporige winsten mogelijk zijn. In 2017 steeg de markt met 19.4 procent, in 2013 was er een stijging van 29.6 procent en in 2009, het jaar waarin de crisis het dieptepunt bereikte, eindigde de S&P 500 met 23.4 procent.

Bron: FactSet

Maar iemand die nu de markt wil betreden en verwacht geld te verdienen tegen de tijd dat de kalender 2020 doorloopt, zal de volgende sterren nodig hebben om op één lijn te komen: positieve handelsbesprekingen tussen de VS en China, aanhoudende terughoudendheid van de Federal Reserve om de rente te verhogen, en de economie en bedrijfswinsten om uit de recessie te blijven, om er maar drie te noemen.

De markt verkeerde in het vierde kwartaal van 2018 in een dip, die begon met angsten van de Fed en eindigde met een enorme verkoopwoede die resulteerde in de ergste kerstavond in de geschiedenis van Wall Street.

Hoe moeilijk het ook was om dit te doorstaan, de daling van eind 2018 en de rally van begin 2019 kunnen voor beleggers de rest van het jaar goede dingen voorspellen.

'De snelheid waarmee je uit de poort komt, is ongewoon. Maar de onregelmatigheid van januari is net zo onregelmatig als die van december”, zegt Jim Paulsen, hoofdinvesteringsstrateeg bij de Leuthold Group. “Ik kan me niet herinneren dat december in mijn 36 [professionele] jaren ooit zo was. Het was raar en vreemd en januari is dat net zo, en ik denk dat ze in zekere zin niet los van elkaar staan.

Enkele van de factoren die volgens Paulsen bijdragen aan constructieve vooruitzichten zijn onder meer monetaire en fiscale stimuleringsmaatregelen, redelijkere aandelenwaarderingen en lage inflatie, vooral aan de benzinepomp.

“Ik denk niet dat het dit tempo zal kunnen volhouden. Het zou mij niet verbazen als een gezonde terugval mensen weer bang maakt”, zei hij over de bredere markt. “Maar ik denk gewoon dat de fundamentele factoren aanwezig zijn, met een betere marktwaardering, veel concurrerender rendementen, veel meer fiscale en monetaire steun, en een onderbuikgevoel voor het sentiment.”

De obstakels blijven echter bestaan.

Ten eerste zou het Amerikaanse bedrijfsleven op weg kunnen gaan naar het eerste kwartaal met negatieve winsten sinds het tweede kwartaal van 2016. De meervoudige expansie, die het grootste deel van de bullmarkt heeft voortgestuwd, is waarschijnlijk voorbij, wat betekent dat bedrijven hun omzet zullen moeten gaan verhogen.

Beleggers zullen hopen dat een sterkere economie de winstzwakte kan helpen compenseren.

“Hoewel de piek van de winstgroei voor deze economische expansie vrijwel zeker achter de rug is, zijn de winstgroeipieken historisch gezien gevolgd door een aantal jaren van economische groei en winst op de aandelenmarkten”, zegt John Lynch, hoofd investeringsstrateeg bij LPL Financial, in een notitie. . “Wij zijn van mening dat de winstvooruitzichten sterk genoeg zijn om solide winsten voor aandelen over de rest van 2019 te ondersteunen” en het bedrijf houdt vast aan zijn koersdoel van 3,000 voor de S&P 500, wat een stijging van 9.3 procent ten opzichte van de slotkoers van donderdag impliceert. Het gemiddelde koersdoel op Wall Street dit jaar is 2,950, oftewel zo'n 7.5 procent hoger.

Lindsey Bell, beleggingsstrateeg bij CFRA, denkt dat het markt- en winstbeeld een impuls van de geopolitiek nodig zal hebben, namelijk een positieve oplossing voor de handelsbesprekingen tussen de VS en China.

“Een verlaging van de tarieven of een beter dan verwachte handelsovereenkomst met China zou de markt snel omhoog kunnen duwen, omdat dit zou resulteren in een veel beter dan verwachte economische en winstgroei over de hele wereld”, schreef ze. “Een slechter dan verwachte uitkomst zou de markt waarschijnlijk naar beneden duwen, omdat de groeiverwachtingen steeds lager uitvallen.”

Maar Paulsen waarschuwde voor de implicaties van de tariefbesprekingen.

President Donald Trump heeft aangedrongen op een vermindering van het Amerikaanse handelstekort, dat in oktober 49.3 miljard dollar bedroeg. Maar Paulsen zei dat verminderingen van de import traditioneel gepaard gaan met een verzwakkende economie en een dalende aandelenmarkt.

Dit benadrukt slechts één van de obstakels voor beleggers in de late fase van het marktherstel.

"Als je contant geld hebt gehad en je wilt alles erin gooien, zou ik dat zeker niet doen", zei Paulsen. “Maar ik denk dat het oké is om de positieve kant op te gaan.”

KIJK MAAR: De S&P 500 stijgt boven de dieptepunten van december, maar onder de rally liggen zorgwekkende signalen op de loer