Dovish Fed, recessie risico's, langdurige handelsoorlog, Brexit vermoeidheid

De dollar kelderde van de ene op de andere dag scherp, omdat de economische prognoses van het FOMC veel milder bleken te zijn dan verwacht. De verkoop gaat vandaag door, vooral ten opzichte van de Japanse yen, die in reactie op het FOMC grotendeels is gestegen na de scherpe daling van de rente op Amerikaanse staatsobligaties. Hoewel de aandelenmarkten slechts gemengd zijn, stapelen de risico's zich snel op. Ten eerste heeft de gematigde houding van de Fed het meest betrouwbare deel van de rentecurve nu op de rand van een recessie gebracht. Ten tweede liet Trump doorschemeren dat hij de aanhoudende handelsoorlog met China gaat verlengen, zelfs als dat land instemt met een handelsovereenkomst. De schade aan de wereldeconomie door de twee landen zou zich over een lange periode kunnen voortzetten.

Op de valutamarkten blijft de Canadese dollar vandaag de op een na zwakste, ook al steeg de WTI-ruwe olie door de 60 graden na een scherpe daling van de olievoorraden. De Nieuw-Zeelandse dollar is de sterkste na een solide herstel van het bbp in het vierde kwartaal. De Australische dollar volgt, terwijl het werkloosheidscijfer naar het laagste niveau sinds 4 is gedaald. Het pond sterling is voor vandaag gemengd, ook al is het de zwakste van de week. Er zal worden gekeken naar de EU-top in Brussel voor formele reacties op het Britse verzoek om artikel 2011-verlenging.

Technisch gezien wordt de doorbraak van de weerstand op 1.1419 voor de EUR/USD gezien als het eerste teken van een dieptepunt op de middellange termijn. De focus zal zich nu op korte termijn richten op weerstand van 1.1569. Op dezelfde manier duidt de doorbraak van de USD/CHF-steun van 0.9926 ook op een topping op de middellange termijn. De focus zal zich richten op 0.9716-ondersteuning. USD/JPY zal belangrijke steun van 110.35 ontvangen om ook op de korte termijn een bearish omkering te bevestigen.

In Azië is Japan op vakantie. De HSI van Hongkong is 0.17% gestegen. De Chinese SSE is met 0.94% gestegen naar 3119, weer boven de 3100. Singapore Strait Times is 0.14% gestegen. Van de ene op de andere dag daalde de DOW met -0.55%. De S&P 500 daalde met -0.29%. Maar NASDAQ steeg 0.06%. De tienjaarsrente daalde met -10 naar 0.079. De rente op 2.525 jaar daalde met -30 naar 0.053 en verloor 2.975% grip.

Soepele Fed-projecties wijzen op geen renteverhoging in 2019, een tragere bbp-groei en een hoger werkloosheidspercentage

De Fed liet de Federal Funds-rente ongewijzigd op 2.25-2.50%, zoals algemeen verwacht. De verklaring bood geen verrassing, want de commissie zal “geduldig” blijven met betrekking tot toekomstige renteaanpassingen. De Fed besloot in september van dit jaar ook het balansreductieplan te beëindigen.

De schokken kwamen voort uit de alomtegenwoordige, zeer gematigde economische projecties. Kortom, er zal dit jaar geen renteverhoging meer plaatsvinden. En de huidige cyclus van renteverhogingen zou kunnen eindigen als de rente onder de langere termijnrente ligt. De bbp-prognoses voor 2019 en 2020 zijn naar beneden bijgesteld. De werkloosheidscijfers voor 2019, 2020 en 2021 zijn allemaal naar boven bijgesteld.

De Federal Funds-tarieven zullen naar verwachting uitkomen op: 2.4% in 2019, naar beneden herzien van 2.9%; 2.6% in 2020, naar beneden herzien van 3.1%; 2.6% in 2021, naar beneden herzien van 3.1%. Het mediane percentage op langere termijn blijft onveranderd op 2.8%. Dat betekent dat er dit jaar geen renteverhoging zal plaatsvinden. En waarschijnlijk slechts één wandeling in 2020 en het is klaar. De huidige cyclus zou kunnen eindigen met een rente die onder het langetermijnniveau ligt.

De bbp-groei zal naar verwachting uitkomen op: 2.1% in 2019, naar beneden bijgesteld van 2.3%; 1.9% in 2020, naar beneden herzien van 2.0%; 1.8% in 20201, ongewijzigd. Het werkloosheidspercentage zal naar verwachting uitkomen op; 3.7% in 2019, naar boven herzien van 3.5%; 3.8% in 2020, naar boven herzien van 3.6%; 3.9% in 2021, naar boven herzien van 3.8%. De kern-PCE-inflatie zal naar verwachting uitkomen op: 2.0% in 2019, onveranderd; 2.0% in 2020, ongewijzigd; 2.0% in 2021, ongewijzigd.

Er waren drastische bewegingen te zien op de obligatiemarkten, waarbij de rentecurve nu wijst op een groter risico op een toekomstige recessie. De meest betrouwbare recessie-indicator knippert nu rood na de bewegingen van gisteren op de obligatiemarkten. Het verschil tussen de 3-maandsrente en de 10-jaarsrente is scherp kleiner geworden en staat op het punt van omkeren. De helling van de 3-maands- en 10-jaarsrente wordt door de meeste economen in de gaten gehouden en gezien als de beste recessie-indicator.

Voorgestelde metingen op FOMC:

Trump zinspeelt op een verlenging van de handelsoorlog en het handhaven van tarieven voor China voor een lange periode

Trump zei dat zijn regering erover praat om voor een lange periode importheffingen op China in te voeren. Dat wil zeggen dat zelfs als er een handelsovereenkomst wordt bereikt, de tarieven niet zullen worden beperkt totdat China aan de voorwaarden van de deal voldoet. Zijn opmerkingen komen vlak voor de reis van USTR Lighthizer naar Peking volgende week om de onderhandelingen te hervatten.

Hij zei: “We hebben het niet over het verwijderen ervan, we hebben het over het voor een aanzienlijke periode laten staan ​​ervan, omdat we ervoor moeten zorgen dat als we de deal met China sluiten, China zich aan de deal houdt. Trump bekritiseerde ook dat China veel problemen had om zich aan bepaalde deals te houden.”

China heeft nog geen formeel antwoord op de opmerkingen. Maar wat Trump zei werd over het algemeen gezien als contraproductief voor de onderhandelingen en voor de wereldeconomie. Zonder de VS die de strafheffingen stopzetten, zal China er zeker niet mee instemmen zijn oneerlijke handelspraktijken te corrigeren en tegelijkertijd zijn eigen vergeldingstarieven op te heffen. De VS zullen niet alles hebben. Dat wil zeggen: zelfs als er uiteindelijk een akkoord komt en China zijn hervormingen zal versnellen, zullen de tarieven van beide kanten veel langer van kracht blijven.

Zoals we eerder benadrukten, is er voorlopig geen handelsbestand, geen staakt-het-vuren. De tarieven zijn de ‘kanonnen’ van de handelsoorlog en bombarderen beide economieën momenteel elke dag. Ze doen de wereld ook pijn en zullen dat nog een lange periode blijven doen, zoals Trump heeft aangegeven.

De EU zou alleen een korte Brexit-uitstel toestaan ​​als het Lagerhuis de deal goedkeurt

De Britse premier Theresa May heeft gisteren formeel een brief geschreven aan de voorzitter van de Europese Raad, Donald Tusk, met het verzoek om een ​​verlenging van artikel 50 tot 30 juni. De datum zelf is al discutabel, omdat de EU volhield dat deze niet later kon zijn dan 23 mei, wanneer de EU-verkiezingen worden gehouden. . Het probleem op dit moment is dat de EU een vrij eensluidend antwoord heeft gegeven dat Groot-Brittannië alleen uitstel kan krijgen op voorwaarde dat de Brexit-deal wordt goedgekeurd door het Lagerhuis.

In een verklaring bood Tusk aan om een ​​korte verlenging van artikel 50 te geven. Maar dat zou “afhankelijk zijn van een positieve stemming over het terugtrekkingsakkoord in het Lagerhuis.” Als zijn voorstel wordt goedgekeurd door alle andere 27 EU-leden, en er volgende week positief wordt gestemd in het Lagerhuis, kan de EU “het besluit over de verlenging via de schriftelijke procedure finaliseren en formaliseren”. Tusk is bereid volgende week op te roepen tot een nieuwe EU-top, indien nodig.

Dit standpunt is tamelijk eensgezind in de EU, aangezien functionarissen herhaaldelijk benadrukten dat er veel zin zit in de verlenging, of dat nu tot 23 mei of 30 juni is. Maar dan blijft de vraag of May voldoende steun voor haar deal kan veiligstellen. Het blijft een ontwikkelingsverhaal.

May zei in haar residentie in Downing Street dat het uitstel van de Brexit “een kwestie van grote persoonlijke spijt” is. Ze voegde eraan toe: “Ik hoop vurig dat (de parlementsleden) een manier zullen vinden om de deal te steunen die ik met de EU heb onderhandeld, een deal die het referendum waarmaakt en de allerbeste deal is die onderhandelbaar is, en ik zal dag en dag blijven werken om de steun voor de deal veiligstellen. Ze benadrukte echter dat ze er niet de voorkeur aan geeft de Brexit verder uit te stellen dan 30 juni.

Het werkloosheidspercentage in Australië daalde naar 4.9% terwijl de participatiegraad met -0.2% daalde

Voor seizoensinvloeden gecorrigeerd groeide de Australische arbeidsmarkt in februari met 4.6 duizend, ruim onder de verwachting van 15.2 duizend. De voltijdse werkgelegenheid daalde met 7.3 duizend, terwijl de deeltijdbanen met 11.9 duizend toenamen. Het werkloosheidspercentage daalde van 4.9% naar 5.0%. Dat is ook het laagste niveau sinds juni 2011. De participatiegraad daalde echter met -0.2% naar 65.6%.

Het voor seizoensinvloeden gecorrigeerde werkloosheidspercentage steeg in New South Wales (met 0.3 procentpunt naar 4.3%) en Victoria (met 0.2 procentpunt naar 4.8%). Dalingen werden waargenomen in West-Australië (met 0.9 punten gedaald naar 5.9%), Queensland (met 0.6 punten gedaald naar 5.4%), Zuid-Australië (met 0.6 punten gedaald naar 5.7%) en Tasmanië (met 0.5 punten gedaald naar 6.5%).

ABS-hoofdeconoom Bruce Hockman zei: “Het trendwerkloosheidspercentage daalde in de loop van het jaar met 0.5 procentpunt, van 5.5 procent naar 5.0 procent. Het tempo van de daling is de afgelopen maanden afgenomen, wat consistent was met de vertraging die we hebben gezien in de recente vacatures en het bbp.”

Het bbp van Nieuw-Zeeland groeide met 0.6% kok, aangevoerd door de dienstensector

Het bbp van Nieuw-Zeeland groeide in het vierde kwartaal met 0.6% kok, vergeleken met de 4% kok in het derde kwartaal, en kwam overeen met de verwachtingen. Het bbp groeide met 3% in het jaar eindigend in december 0.3. Hoewel de groei van 2.8% de RBNZ-voorspelling van 2018% niet haalde, is deze groei wellicht nog niet zwak genoeg om tijdens de vergadering van deze maand tot een RBNZ-renteverlaging te leiden.

Kijkend naar de details werd de groei aangedreven door de dienstensector, die met 0.9% steeg, waarbij 9 van de 11 dienstensectoren een stijging noteerden. De landbouw-, bosbouw- en visserijsector krompen met -0.6%. de bouw steeg met 1.8%. De gezinsbestedingen stegen met 1.3%. De investeringsuitgaven stegen met 1.4%.

Vooruitkijkend: het is onwaarschijnlijk dat SNB en BoE nog meer verrassingen zullen bieden

Beslissingen over de rentetarieven van de SNB en de BoE zijn tegenwoordig de belangrijkste aandachtspunten. Van beide wordt verwacht dat ze standhouden en het is onwaarschijnlijk dat ze voor verrassingen zullen zorgen. SNB zal naar verwachting de rente op zichtdeposito's op -0.75% houden. Het driemaands Libor-streefbereik zou ook op -1.25% tot -0.25% moeten worden gehouden. De centrale bank moet ook volhouden dat het noodzakelijk is om de rente negatief te houden en beloven in te grijpen op de valutamarkten wanneer dat nodig is.

De BoE zal naar verwachting ook de bankrente ongewijzigd laten op 0.75%. Het doel voor de aankoop van activa moet worden gehandhaafd op GBP 435 miljard. De BoE zal ook herhalen dat de economische vooruitzichten aanzienlijk zullen afhangen van de aard van de Brexit: hard of zacht, abrupt of soepel. Ook zal worden herhaald dat het monetaire pad na de Brexit niet automatisch zal zijn en in beide richtingen kan gaan.

Op het gebied van de data zal Groot-Brittannië de detailhandelsverkopen bekendmaken; Canada zal de groothandelsverkoop vrijgeven. VS zullen werkloosheidsclaims, Philly Fed-enquête en toonaangevende index vrijgeven.

Voorgestelde lezingen over BoE en SNB:

EUR / USD Dagelijkse Outlook

Dagelijkse draaipunten: (S1) 1.1349; (P) 1.1398; (R1) 1.1462; Meer…..

Het herstel van de EUR/USD van 1.1176 versnelde naar een hoogte van 1.1448. De doorbraak van de weerstand op 1.1419 wordt gezien als het eerste teken van een bodem op de middellange termijn. De intraday-bias is nu aan de positieve kant, eerst voor de weerstandszone 1.1514/1569. Aan de andere kant is er een kleine ondersteuning nodig om de stijging van 1.1335 te voltooien. Anders zullen de vooruitzichten op de korte termijn voorzichtig bullish blijven in geval van een terugval.

In het grotere geheel lijkt de huidige ontwikkeling erop te wijzen dat een bodem op middellange termijn al bij 1.1176 kan worden gevormd. Dat kwam na het raken van 61.8% retracement van 1.0339 (2016 low) naar 1.2555 (2018 high) bij 1.1186, in bullish convergentieconditie in dagelijkse MACD. Verdere rally was te zien aan 38.2% retracement van 1.2555 naar 1.1176 bij 1.1703. Het is een beetje vroeg om de bullish reversal op middellange termijn te bevestigen. De structuur van de opkomst van 1.1176 en de reactie op 1.1703-fibonacci-niveau zal worden bekeken voor het maken van een beoordeling later. Maar in ieder geval is een beslissende breuk van 1.1176 nodig om de hervatting van de neerwaartse trend te bevestigen. Anders zijn de vooruitzichten in het slechtste geval neutraal.

Update economische indicatoren

Signal2forex beoordeling