Belangrijkste inzichten van de week dat was.
Te beginnen met de RBA-notulen, heeft het bestuur een stap dichter bij het verlagen van tarieven gezet door het belang van gegevensreleases op de korte termijn te benadrukken. Zoals benadrukt door onze Chief Economist Bill Evans, als “de prognoses worden slechts beoordeeld om de drie maanden, is het heel verrassend dat de notulen bevestigen dat de huidige groei van het BBP voorspelling in 2019 van 3 procent”. Echter, met momentum in de economie sinds gerapporteerd als “te hebben vertraagd tot een 1% tempo in de tweede helft van 2018”, centrale voorspelling van de RBA voor groei is verouderd en zeker zal worden verlaagd in haar verklaring mei voor monetaire beleid, om 2.75% voor 2019 en 2.5% in 2020. Dit zou volgens ons een versoepelende tendens veronderstellen en dan, als de groei ver onder de trend blijft zoals we verwachten, de kortingen in augustus en november, 2019. In dit opzicht zijn de voorzichtige consument en een negatief vermogenseffect van huizenprijzen van cruciaal belang.
Ook van cruciaal belang voor de consument vooruitzichten, de sterke rugwind door groei van de werkgelegenheid in de afgelopen twee jaar lijkt te zijn af te nemen, in februari 5k job winst verlaten van de zesmaands groei tempo 2.3% jaar (van 2.9% in januari). De arbeidsmarkt blijft doorgaans achter bij activiteit, en daarom wordt verwacht dat deze vertraging doorloopt via 2019. Als gevolg hiervan stijgt het werkloosheidscijfer van 4.9% momenteel naar 5.5% in de tweede helft van dit jaar en nog hoger in 2020.
Voor lezers die graag willen weten hoe deze factoren, en nog veel meer, de omstandigheden in alle staten van Australië beïnvloeden, is onze nieuwste editie van Coast-to-Coast uitgebracht.
In Nieuw-Zeeland meldde Q4 GDP een stijging in momentum, van 0.3% in Q3 naar 0.6% in Q4. Voor ons NZ-economieteam biedt dit resultaat troost dat de groei opnieuw zal versnellen in 2019, geholpen door overheidsuitgaven, bouwactiviteiten en stijgende inkomens van huishoudens. Hoe de RBNZ reageert op dit resultaat, dat relatief dicht bij hun eigen verwachting van 0.8% was, evenals wereldwijde ontwikkelingen zullen een aandachtspunt zijn volgende week wanneer het bestuur van RBNZ bijeenkomt.
Vervolgens naar het hoofdevenement, de FOMC-bijeenkomst in maart. In 2019 zijn de FOMC tot nu toe terughoudend geweest met betrekking tot de economische vooruitzichten en de noodzaak van verdere verkrapping van het beleid. Tijdens hun 2019-vergadering in maart bevestigde het Comité deze verandering in formaliteit, waarbij de groei- en werkgelegenheidsvoorspellingen zijn verlaagd en commissieleden een veel voorzichtiger houding aannamen ten aanzien van toekomstige renteverhogingen.
Terwijl in december twee hikes werden gezien in 2019, gevolgd door een andere in 2020, is er nu slechts één wandeling te zien in 2020. Verder punt 'de stippen' aan neerwaartse risico's aan deze visie, met een (niet onbelangrijk) minderheid ook het voorspellen van 'geen verandering' in 2020 en 2021 (respectievelijk zeven en vijf leden, een stijging van de ene in december 2018). Hoewel we de economie op ongeveer dezelfde manier bekijken als de FOMC, nemen we meer hart van de versnelling van de loonontwikkeling en zien dit als een compensatie voor mondiale risico's en een afnemende werkgelegenheidsgroei - en mogelijk een risico voor inflatie. Daarom denken we dat een laatste wandeling eerder in december 2019 zal plaatsvinden dan ooit in 2020. Nu zowel de reële economie als de wereldwijde financiële markten in beweging zijn, zal het echter belangrijk zijn om het onderliggende economische momentum en het perspectief van het FOMC op de risico's nauwgezet te blijven beoordelen. Beide zullen bepalend zijn voor het standpunt van het beleid.
Wat betreft Europa, de Brexit-onzekerheden blijven bestaan als een zorg. De stemmen van vorige week in het Britse parlement en Bercow's uitspraak dat de deal van PM May niet kan worden teruggebracht zonder "substantiële" veranderingen, zetten de weg voor controversiële onderhandelingen tijdens de EU-top over een Brexit-extensie. In dit stadium is er nog geen definitieve beslissing genomen, maar lekken van de Litouwse president naar de pers suggereren dat er een verlenging zal zijn, maar dat de voorwaarden nog moeten worden vastgesteld. Complicaties hebben betrekking op de duur van een eventuele verlenging, gegeven de aanstaande verkiezingen voor het Europees Parlement op 23 mei, alsmede eventuele voorwaarden voor een verlengingsdatum met betrekking tot het wel of niet slagen voor haar deal in de nabije toekomst.
Met die achtergrond was het geen verrassing dat de Bank of England unaniem besloot om het beleid gisteravond in de wacht te zetten. Het standpunt werd vanaf februari intact gelaten - een lichte verkrappende tendens, maar de nadruk te leggen op beleidsbeslissingen zou aanzienlijk worden beïnvloed door de aard en timing van een terugtrekking van het VK uit de EU. Elders in de beleidsvorming, de Zwitserse Nationale Bank verliet tarieven op greep en verlaagden hun inflatievoorspellingen, terwijl de Norges Bank heeft een tweede 25bps wandelen naar de benchmark rente te verhogen tot 1.00%. De laatste blijft een enig noorderlicht in een maand die anders is bedekt door de verdraagzaamheid van de centrale bank.
Signal2forex.com - Beste Forex-robots en -signalen
