De Fed verwachtte de rente te verlagen omdat de economie de impact van de handelsoorlog voelt, ondanks een sterkere consument

De Fed zal naar verwachting woensdag de rente met een kwart procentpunt verlagen, nadat het bbp in het tweede kwartaal aantoont dat de inflatie nog steeds traag is en handelsoorlogen een impact hebben op het bedrijfsleven en de handel.

Het bbp steeg met 2.1%, tegen 3.1% in het eerste kwartaal, maar beter dan de 2% die door economen ondervraagd door Dow Jones werd verwacht. Uit het rapport blijkt dat de consument veel sterker is dan verwacht, met een consumptiestijging van 4.3%, de beste sinds het vierde kwartaal van 2017.

Marktstrategen zeiden dat de groei weliswaar beter was dan verwacht, maar dat de onderdelen van het rapport de wens van de Fed zouden kunnen rechtvaardigen om de rente te verlagen als een soort 'verzekering' tegen een vertraging. De inflatie is gematigd, maar de handelsoorlog eist zijn tol van het bedrijfsleven, waarbij de export met 5.2% daalt.

De kern-PCE-inflatie, op de voet gevolgd door de Fed, steeg met 1.8% en lag nog steeds onder de doelstelling van 2% van de Fed. De inflatie was echter sterker dan de 1.1% in het eerste kwartaal, die een tiende procentpunt lager werd herzien.

“Wij hebben een zeer krappe arbeidsmarkt. We hebben aanhoudende loonstijgingen. We hebben een sterk consumentenoptimisme. Die combinatie zou moeten leiden tot een solide consumptie, maar door het gebrek aan inflatiedruk heeft de Fed ruimte om het beleid te versoepelen om de cyclus te verlengen”, zegt Jon Hill, rentestrateeg bij BMO.

Aan de zakelijke kant daalden de bruto particuliere binnenlandse investeringen met 5.5%, de ergste daling sinds het vierde kwartaal van 4, aangezien de uitgaven aan structuren met 2015% daalden. De daling heeft een vol procentpunt van het uiteindelijke bbp-cijfer weggevaagd.

“De bedrijfsuitgaven werden getroffen”, zei Hill, en merkte op dat de overheidsuitgaven dit hielpen ondersteunen. “De toekomstgerichte risico’s zijn er nog steeds. Er zijn nog steeds risico's rond de handelsoorlog. Er zijn risico's verbonden aan de Brexit. Er zijn risico’s verbonden aan een verslechterende wereldeconomie”, aldus Hill.

De marktconsensus is er vast van overtuigd dat de Fed de rente met een kwart procentpunt zal verlagen, hoewel sommige strategen zeggen dat dit 50 basispunten zouden kunnen zijn, en opmerkingen van de New Yorkse Fed-president John Williams van vorige week hebben de speculatie over een agressievere Fed aangewakkerd.

Na het bbp-rapport stegen de obligatierendementen tijdelijk, waarbij de 10-jaarsrente een hoogtepunt van 2.10% bereikte, alvorens weer terug te vallen naar 2.07%. De Fed Fund Futures weerspiegelen een kans van minder dan 20% op een verlaging van een half procentpunt volgende week en een kans van meer dan 80% op een verlaging van een kwart punt.

“De handelsoorlog heeft het tempo van de voorraadaccumulatie verpest. Er is een reden waarom we in het eerste kwartaal een enorme groei hadden”, zegt Tom Simons, geldmarkteconoom bij Jefferies. “Sommige bedrijven die tarieven zouden zien of prijsverhogingen zouden zien, zouden dit naar voren brengen… Op dezelfde manier kun je een vertraging of uitputting van de voorraden zien als mensen dingen verkopen… Het heeft zeker voor een verstoring gezorgd.”

De Fed heeft gezegd dat zij zich zorgen maakt over de vertraging van de mondiale groei, de mogelijke gevolgen van handelsoorlogen en de lage inflatie. Het land heeft ook gezegd dat het indien nodig actie zal ondernemen om de economische expansie uit te breiden.

“Iedereen die op zoek was naar 50 basispunten zou die verwachting na dit aantal vandaag moeten laten varen”, aldus Simons.