Hoewel de Fed en de ECB de monetaire verruiming hebben hervat, wordt niet verwacht dat BOC dit voorbeeld zal volgen. Dit is ook de belangrijkste reden voor de recente sterkte van de Canadese dollar. Tijdens de vergadering volgende week verwachten we dat de centrale bank de beleidsrente ongewijzigd laat op 1.75%.
Opwaartse verrassingen in de bbp-groei en sterke inflatie (rond de 2%) boden ruimte om aan de zijlijn te blijven staan. Ondertussen wordt verwacht dat de fiscale stimulans van de nieuwgekozen regering de economie het komende jaar zal ondersteunen. De vraag is echter hoe lang BOC de effecten (dwz CAD-waardering) van beleidsdivergentie kan tolereren.
De Canadese economie is veerkrachtig geweest. Na de teleurstelling in het eerste kwartaal herstelde de bbp-groei zich sterk tot 0.9% k/k in 2Q19. De economie zal naar verwachting zijn gegroeid tot +0.2% m/m in augustus, van nul een maand geleden. Hoewel de gematigde inflatie de meeste centrale banken hoofdpijn bezorgt, schommelt de CPI rond de BOC-doelstelling van +2%. Zowel de totale als de kern-CPI bleven in september stabiel op +1.9% j/j. Ondertussen waren de metingen van de favoriete inflatiemeters van BOC vorige maand gemiddeld +2.1% j/j.
Op de arbeidsmarkt daalde de werkloosheid in september met -0.2 procentpunt tot 5.5%. Hoewel de stijging van de loonlijsten daalde van 53.7 duizend in augustus naar 81.1 duizend, was dit veel sterker dan de consensus van 10 duizend. Veerkrachtige loongroei is de reden die de inflatie ondersteunt. Het gemiddelde uurloon steeg in september met +4.25% op jaarbasis, vergeleken met +3.78% in de voorgaande maand.
Door de economische omstandigheden kan de BOC zijn poeder in oktober en mogelijk de rest van het jaar droog houden. De aanhoudende onzekerheid over de handelsoorlog en de wereldwijde economische vertraging suggereren echter dat de Canadese economie vroeg of laat zal worden getroffen. Als Canada's grootste handelspartner zou de vertraging van de Amerikaanse bbp-groei zich kunnen uitbreiden naar Canada. De volgende grafiek toont een positieve correlatie tussen de Amerikaanse ISM-productie-index en de jaarlijkse bbp-groei in Canada. Ondertussen wijst de divergentie van het monetaire beleid erop dat kapitaal naar Canada zal blijven stromen voor betere opbrengsten. Het kleiner wordende rendementsverschil tussen USD en CAD heeft de afgelopen weken inderdaad de gek doen stijgen. De vraag voor BOC is hoe lang het monetaire beleid ongewijzigd kan blijven zonder de economie te beïnvloeden.
Signal2forex.com - Beste Forex-robots en -signalen
