De Bank of Canada hield de rentetarieven gedurende 2019 stabiel en de verwachting is dat dit tijdens de eerste vergadering in 2020 weer het geval zal zijn. Hoewel een reeks zachte economische gegevens tegen het einde van vorig jaar suggereert dat een renteverlaging niet uitgesloten is, positieve cijfers over de werkgelegenheid en het ondernemersvertrouwen in de afgelopen twee weken en een relatief neutrale toon in de laatste opmerkingen van gouverneur Poloz hebben markten en analisten ervan overtuigd dat er in januari geen beweging zal komen. Op basis van de meest recente BBP-cijfers zou het redelijk zijn om volgende week een versoepelende toon van de Raad van Bestuur te verwachten. Onze huidige tracking wijst erop dat de groei is vertraagd tot een tempo van 0.7% op jaarbasis in het vierde kwartaal van 4, onder de toch al subtrendmatige voorspelling van 19% van de BoC. (De productie- en detailhandelcijfers van volgende week, die beide naar verwachting voor november zullen stijgen, zullen die oproep helpen vormgeven.) Overgangsfactoren zoals arbeidsverstoringen wogen op de activiteit, hoewel een vertraging van de banencreatie in H1.3/2 suggereert dat de economie in feite achteruitging over die periode. We verwachten begin dit jaar geen significant herstel van de groei (met een winst van 19% in Q1.4/1) en denken dat aanhoudend subtrendmatige groei de deur openzet voor een eventuele renteverlaging.
Hoewel een groeiachterstand erop zou kunnen wijzen dat de economie iets slapper draait dan de BoC dacht, gaf de laatste Business Outlook Survey aan dat de economie buiten de olieproducerende provincies bijna volledige werkgelegenheid nadert. Een verbetering van het algehele ondernemerssentiment, inclusief positieve indicatoren van toekomstige verkopen en een toename van de intenties om mensen aan te nemen, zouden ook moeten helpen om de zorgen van de centrale bank over een tragere groei weg te nemen. Bezorgdheid over onevenwichtigheden in huishoudens zal ook een rol spelen bij de aanstaande tariefbeslissingen van de BoC. Vorige week merkte gouverneur Poloz op dat de vraag naar huizen groter is dan het aanbod (iets dat volledig duidelijk was in de huizenverkopen van deze week), wat zou kunnen leiden tot een terugkeer naar extrapolatieve prijsverwachtingen of "schuim" in belangrijke markten. Problemen met de financiële stabiliteit in verband met een oplevende huizenmarkt en stijgende hypotheekschuld, die de lat voor een renteverlaging hoger leggen, hebben waarschijnlijk bijgedragen aan de terughoudendheid van de markt om veel versoepelingen van de BoC dit jaar in te prijzen (minder dan 50/50 kans op een beweging tegen december).
Een verbeterende externe achtergrond vermindert ook de urgentie om tarieven te verlagen. Gezien de focus op handelsconflicten was de BoC deze week waarschijnlijk tevreden met de ontwikkelingen ten zuiden van de grens. Het belangrijkste was de ondertekening van een fase één handelsovereenkomst tussen de VS en China, die een staakt-het-vuren in de handelsoorlog van de twee landen vertegenwoordigt - een ruzie die in de loop van 2019 escaleerde en bijdroeg aan een vertraging van de wereldhandel en industriële productie. In ruil voor een bescheiden verlichting van Amerikaanse invoertarieven – en annulering van dreigende tariefverhogingen – stemde China ermee in om gedurende twee jaar nog eens $ 200 miljard aan Amerikaanse goederen te kopen en een aantal hervormingen door te voeren (bijv. diefstal van intellectueel eigendom aanpakken, gedwongen overdracht van technologie stopzetten, van valutamanipulatie). Hoewel een substantiële toename van de Chinese invoer uit de VS (als de eerste doorzet) het potentieel heeft om de wereldwijde handelsstromen vorm te geven, denken we dat de meest directe impact van de fase-één-overeenkomst een vermindering van de handelsonzekerheid is. Het wereldwijde ondernemerssentiment vertoonde eind 2019 al tekenen van stabilisatie toen de handelsspanningen en de onzekerheid over de Brexit afnamen, en een concrete deal tussen de VS en China zou daar nog aan moeten toevoegen. (In het laatste ISM-productierapport staat inderdaad expliciet dat verschillende industriesectoren zullen verbeteren als gevolg van de overeenkomst.)
Ook deze week keurde de Amerikaanse Senaat de laatste versie van USMCA goed, waarbij een handtekening van president Trump en passage door het Canadese parlement de enige resterende stappen naar ratificatie waren. In een recente toespraak zei gouverneur Poloz dat ratificatie "een grote bron van onzekerheid voor veel Canadese bedrijven zal wegnemen". Maar hij was zich altijd bewust van de tweerichtingsrisico's rond handel en merkte ook op dat hij bezorgd was dat de EU het volgende handelsdoel van de Trump-regering zou kunnen zijn.
Signal2forex.com - Beste Forex-robots en -signalen
