We verwachten dat de RBNZ tijdens de komende bijeenkomst een minder vergevingsgezinde boodschap zal uitbrengen. De economische gegevens die sinds de bijeenkomst in november zijn vrijgegeven, zijn bemoedigend: het prijsniveau en de arbeidsmarkt liggen op koers om de doelstelling te bereiken. Deze zouden moeten leiden tot opwaarderingen van de economische projecties. De financiële omstandigheden zijn strenger geworden doordat de rentecurve naar boven is verschoven en de kiwi aanzienlijk in waarde is gestegen. In het licht hiervan zou de centrale bank de OCR onveranderd op 0.25% moeten houden. Ondertussen zal het het plafond van het Large Scale Asset Purchase-programma (LSAP) op NZ$100 miljard en het Funding for Lending Program (FLP) dat in december van start ging, behouden.
De economie is sinds de bijeenkomst in november aanzienlijk verbeterd. De totale CPI in het vierde kwartaal van 4 bleef stabiel op 20% op kwartaalbasis, waarmee de consensus van +1.4% werd overtroffen en op koers lag om het middenpunt van de doelstelling van RBNZ van 1.1-1% te bereiken. De consumentenprijzen exclusief voedsel, brandstof en energie stegen van +3% in het derde kwartaal van 2.1 naar +1.7% op jaarbasis. Het werkloosheidspercentage daalde, na de afgelopen twee kwartalen sterk te zijn gestegen, tot 3% in het vierde kwartaal van 20. De verwerkende sector begon het nieuwe jaar met een sterke noot; de PMI voor de verwerkende industrie van BNZ steeg met +2 punten naar 4.9 in januari. Zoals opgemerkt in het begeleidende rapport, “stegen alle belangrijke sub-indexwaarden ten opzichte van december, waarbij New Orders (4) voorop liep met het hoogste resultaat sinds juli vorig jaar. De productie (20) steeg met 9.2 punten, terwijl de werkgelegenheid (57.2) het hoogste resultaat boekte sinds augustus 62.4”.
In november suggereerden beleidsmakers dat “de inflatie en de werkgelegenheid gedurende een langere periode onder de doelstellingen zullen blijven”. Het anticipeerde ook op “een aanhoudende stijging van de werkloosheid naarmate de economie zich aanpast”, terwijl de inflatie “een tijdlang aan de onderkant van het bereik zou blijven en de inflatieverwachtingen gematigd zouden blijven”. Deze referenties moeten worden aangepast omdat het economisch herstel sterker bleek dan verwacht.
Wat het monetair beleid betreft, verwachten wij dat de centrale bank alle bestaande maatregelen ongewijzigd laat. De RBNZ heeft de aankoop van activa in LSAP sinds oktober 2020 teruggeschroefd. In januari 2021 daalde de aankoop naar NZ$ 1.19 miljard, vergeleken met NZ$ 7.37 miljard in september. Als de centrale bank in hetzelfde tempo als in januari zou blijven kopen, zou ze tegen de deadline van juni 70 voor ongeveer NZ$ 2021 miljard aan activa hebben opgekocht. Dit is slechts 70% van het plafond van NZ$ 100 miljard. Wij verwachten dat de RBNZ de afgelopen maanden met de markt zal communiceren over de ‘tapering’. Het is mogelijk dat de centrale bank de komende maanden hints geeft over een verlaging van het plafond. De OCR zal jarenlang op een recordlaagte blijven, terwijl een negatieve rente nu onwaarschijnlijk lijkt.
Signal2forex.com - Beste Forex-robots en -signalen
