Op de komende BOE-vergadering verwachten we dat de beleidsmakers unaniem zullen stemmen om de bankrente ongewijzigd te laten op 0.1%. Ze zouden ook doorgaan met het kopen van tot 875 miljard pond Britse staatsobligaties en 20 miljard pond bedrijfsschulden. De nadruk zou liggen op de bijgewerkte economische projecties en hints over het afbouwen van QE. We verwachten sterke verbetering van de economische vooruitzichten, terwijl nieuws over afbouw waarschijnlijk in augustus zal komen.
Vrolijke gegevensstroom sinds laatste vergadering Last
Economische gegevens sinds de laatste bijeenkomst wijzen op een veerkrachtig herstelmomentum. Het werkloosheidscijfer daalde tot 4.9% in de periode van drie maanden tot februari, waarbij de wekelijkse gegevens erop wezen dat het in die tijd tot slechts 4.6% was gedaald. Tijdens de periode bedroeg het aantal werklozen 1.67 miljoen, een daling van -50K ten opzichte van de voorgaande drie maanden, maar een stijging van +311K ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Het is waarschijnlijk dat de werkloosheid later dit jaar omhoog schiet, vooral als gevolg van het einde van de verlofregeling. Dit zou het werkloosheidspercentage naar 6-6.5% kunnen brengen voordat het weer daalt. Wat inflatie betreft, verbeterde de totale CPI in maart tot +0.7% op jaarbasis, van +0.4% een maand geleden. Dit kwam iets lager uit dan de consensus van +0.8%. Zoals de ONS opmerkte: "de inflatie nam toe met stijgende benzineprijzen en kleding die herstelde van de dalingen in februari". Het voegde eraan toe dat “de voedselprijzen terugvielen op het jaar, omdat de prijzen van sommige basisproducten lager waren dan aan het begin van de pandemie”. De kern-CPI steeg tot +1.1%, van +0.9% in februari. De Britse economie groeide in februari met +0.4% m/m, na een krimp van -2.2% in de voorgaande maand.
Voorlopende indicatoren wijzen erop dat het groeimomentum in het tweede kwartaal zou versnellen. IHS Markit/CIPS Flash UK Composite PMI steeg in april naar het hoogste punt in 89 maanden van 60. De eindstand in maart was 56.4. Zoals gesuggereerd in het begeleidende rapport, “melden bedrijven een sterke stijging van de vraag naar zowel goederen als diensten naarmate de economie opengaat door lockdowns en de bemoedigende uitrol van vaccins bijdraagt aan betere vooruitzichten”. Het voegde eraan toe dat “de bedrijfsactiviteit in mei en juni sterk zou moeten blijven groeien naarmate de virusbeperkingen verder worden versoepeld, wat het toneel vormt voor een geweldig tweede kwartaal voor de economie”. Risico's voor sterke groei zijn onder meer de matige export en de forse prijsstijging.
Upgrades in economische prognoses
Tegen deze achtergrond zal de centrale bank waarschijnlijk hogere economische projecties van haar schattingen van februari herzien. In februari schatte de centrale bank dat het bbp in 4.2Q1 met -21% q/q zou dalen. Toch zijn de economische ontwikkelingen sindsdien veerkrachtig geweest. Ondertussen merkte de centrale bank in maart op dat een sneller dan verwacht tempo van versoepeling van de beperkingen, de lentebegroting en het fiscale stimuleringspakket van de VS positieve ontwikkelingen voor de economie waren. De centrale bank zou de bbp-groeiprognose voor dit jaar waarschijnlijk verhogen tot ongeveer 6-8% van de 5% van februari. Verlenging van de verlofregeling tot september zou de arbeidsmarkt helpen, waardoor de piek van de werkloosheid zou dalen. De BOE zou het piekpercentage waarschijnlijk herzien tot net boven 6% in 3Q21, vergeleken met 7.8% die in februari werd verwacht.
Vooruitzichten voor monetair beleid
Wat de vooruitzichten voor het monetair beleid betreft, heeft de BOE activa gekocht met een tempo van 4.4 miljard pond per week. Als het huidige tempo aanhoudt, zou het programma begin november 2021 zijn afgerond. Waar de markt in geïnteresseerd is, is of de centrale bank heeft overwogen om af te bouwen. We verwachten dat beleidsmakers in juni, wanneer er meer informatie wordt verzameld over de heropening van de economie en de ontwikkelingen van de pandemie, communiceren dat de afbouw in augustus zou beginnen. Een mogelijkheid van afbouw is dat de centrale bank de wekelijkse aankoop zou terugbrengen tot ongeveer 2.5 miljard pond. Hierdoor zou het programma tot het einde van dit jaar kunnen lopen. We verwachten immers dat de BOE nog steeds het volledige pond van 875 miljard zal gebruiken.
Signal2forex.com - Beste Forex-robots en -signalen
