Week vooruit: inflatie of stagflatie? Het VK gaat weer open en de VS haalt het er allemaal af

De Amerikaanse inflatiegegevens komen hoger uit dan verwacht. Zal het in andere delen van de wereld hetzelfde zijn?

Vorige week kwamen de inflatiecijfers voor april in de VS goed van pas. Sinds het begin van de maand waren de productie- en werkgelegenheidscijfers echter zwakker dan verwacht. Is de inflatie werkelijk van voorbijgaande aard, zoals de Fed zegt, of komt er stagflatie onze kant op? Deze week krijgen we een beter beeld naarmate er meer inflatiegegevens van over de hele wereld worden vrijgegeven. Bovendien, zoals vermeld in de afgelopen Week Ahead, terwijl sommige landen blijven strijden tegen het coronavirus en een tekort aan vaccins, zitten andere midden in hun heropening. Maandag gaat Groot-Brittannië door met de heropening, terwijl de CDC in de VS zei dat maskers niet langer nodig zijn voor volledig gevaccineerde mensen. En hoewel het cijferseizoen ten einde loopt, zullen we deze week de winsten van grote retailers in de VS ontvangen!

Inflatie

We zijn halverwege mei en de Amerikaanse inflatiecijfers voor april waren sterker dan verwacht. Woensdag bedroeg de CPI (MoM) voor april 0.8%, tegenover een verwachte 0.2%. De kern-CPI (Maandelijks) was 0.9% versus 0.3% verwacht. Donderdag bedroeg de Amerikaanse PPI (MoM) 0.6% versus 0.3% verwacht, en de Core PPI (MoM) was 0.7% versus 0.4% verwacht. De Fed heeft aangegeven dat de inflatiecijfers op de korte termijn van voorbijgaande aard zijn, wat betekent dat bij een sterke heropening van de VS de prijzen op de korte termijn zullen stijgen, maar op de lange termijn zullen terugkeren naar een ‘normaal’ niveau. Sommige Fed-functionarissen die sinds de CPI-publicatie hebben gesproken, zijn echter een beetje teruggekomen, zoals Clarida van de Fed, die opmerkte dat hij verrast was door de uitkomst (hoewel hij de inflatie nog steeds als tijdelijk beschouwt). Ook zei Kaplan van de Fed, die meer agressief is, dat hij zich zorgen maakt over de manier waarop het onevenwicht tussen vraag en aanbod zou kunnen leiden tot een hogere inflatie. De rendementen gingen aanvankelijk omhoog na de CPI-publicatie, maar zijn de afgelopen twee dagen gedaald. Hetzelfde kan gezegd worden voor de Amerikaanse dollar. De Fed let op de sterkere inflatiecijfers.

stagflatie

Tot nu toe tot en met mei hebben we gezien dat de productiegegevens, de niet-agrarische loonlijsten en de detailhandelsverkopen over april allemaal zwakker uitvallen dan verwacht. Verwacht werd dat de cijfers lager zouden zijn dan de spectaculaire cijfers van maart, maar de resultaten waren ook zwakker dan de gemiddelde schatting van economen op Wall Street. Zelfs zij hadden niet voorspeld dat de productie, de werkgelegenheid en de detailhandel dat zouden doen dit zwak.

Een sterke inflatie, samen met een zwakke productie, werkgelegenheid en bestedingen, is niet goed. Wanneer een economie wordt geconfronteerd met hogere inflatie, hogere werkloosheid en lagere economische groei, bevindt zij zich in een periode van stagflatie. 

economische gegevens

Bevindt de VS, en mogelijk de wereldeconomie, zich in een stagflatieomgeving? Het is nog te vroeg om dat te zeggen, maar deze week zal ons een beter beeld geven, aangezien er een groot aantal gegevens worden vrijgegeven. Het Verenigd Koninkrijk maakt het aantal eisers, de CPI en de detailhandelsverkopen voor april bekend. De EU publiceert ook CPI. China publiceert de industriële productie, de detailhandelsverkopen en het werkloosheidspercentage voor april. Australië publiceert ook hun werkgelegenheidswijziging voor april. Aan het einde van de week zullen we zien of de mondiale productie en diensten zich in mei hebben hersteld, wanneer de Markit PMI's Flash worden vrijgegeven. Andere belangrijke gegevenspublicaties zijn als volgt:

maandag

• Nieuw-Zeeland: Diensten NZ PSI (APR)
• Japan: PPI (april)
• China: huizenprijsindex (APR)
• China: Industriële productie (APR)
• China: detailhandelsverkopen (april)
• China: werkloosheidspercentage (APR)
• Japan: bestellingen van werktuigmachines (april)
• Canada: start woningbouw (APR)
• VS: NY Empire State Manufacturing Index (MEI)

dinsdag

• Japan: BBP-groeipercentage Prel (Q1)
• Australië: RBA-notulen
• VK: Wijziging aantal eisers (APR)
• EU: Handelsbalans (MAR)
• EU: Werkgelegenheidswijziging Prel (Q1)
• VS: bouwvergunningen (APR)
• VS: start woningbouw (april)

woensdag

• Nieuw-Zeeland: PPI (Q1)
• Australië: Westpac Consumer Confidence Index (MEI)
• Japan: Finale industriële productie (MAR)
• VK: inflatiegegevens (APR)
• EU: CPI (APR)
• Canada: CPI (april)
• VS: FOMC-notulen
• Ruwe voorraden

donderdag

• Japan: Reuters Tankan Index (MEI)
• Japan: handelsbalans (APR)
• Japan: Machineorders (MAR)
• Australië: verandering in werkgelegenheid (APR)
• Duitsland: PPI (april)
• EU: Bouwproductie (MAR)
• VK: CBI Industrial Trends Orders (MEI)
• Canada: Nieuwe huizenprijsindex (APR)
• VS: Philadelphia Fed Manufacturing Index (MEI)

vrijdag

• Wereldwijd: Markit Manufacturing PMI’s Flash (MEI)
• Japan: CPI (april)
• VK: detailhandelsverkopen (april)
• EU: ECB-president Lagarde Toespraak
• Canada: detailhandelsverkopen (MAR)
• EU: Flash consumentenvertrouwen (MEI)
• VS: bestaande huizenverkopen (APR)

Sluitingen en openingen

In sommige delen van de wereld raast het coronavirus nog steeds door landen. India heeft de 24 miljoen infecties overschreden en meer dan 4,000 sterfgevallen geregistreerd voor de 3^rd rechte dag. Veel staten zijn geheel of gedeeltelijk afgesloten, maar er is nog geen nationale afsluiting opgelegd. Ontario, Canada verlengde het thuisblijfbevel tot 2 juni^nd (hoewel er nieuwe gevallen vallen). Er zijn nieuwe sociale beperkingen in Singapore en in Japan begint men te protesteren, omdat de noodtoestand nog steeds geldt, slechts 2% van de bevolking is gevaccineerd en de Olympische Zomerspelen dichterbij komen.

Vergelijk deze landen met die van Groot-Brittannië en de VS. Groot-Brittannië heeft vanaf maandag een grote heropening, omdat pubs, bars en restaurants weer open mogen. Dat geldt ook voor bioscopen en theaters. Bij sportevenementen kunnen er maximaal 10,000 worden toegelaten! Boris Johnson zei vrijdag dat het land klaar moet zijn om op 21 juni alle beperkingen op te heffen^st! In de VS heeft de CDC richtlijnen uitgegeven waarin staat dat het voor volledig gevaccineerde mensen veilig is om geen merken meer te dragen, met uitzondering van bepaalde activiteiten zoals vliegen in vliegtuigen en in ziekenhuizen.

Zeg wat je wilt over het vaccin, maar het onderscheidende onderdeel lijkt te zijn dat meer mensen in de VS en Groot-Brittannië worden gevaccineerd vergeleken met het aantal mensen in landen waar nog steeds beperkingen gelden.

Verdiensten

De winstkalender loopt ten einde voor het eerste kwartaal. Deze week zullen retailgiganten echter hun winst bekendmaken. Het zal interessant zijn om te zien hoe de winsten zich verhouden tot de detailhandelsverkopen die vrijdag werden vrijgegeven. Enkele van de opmerkelijke winstcijfers van deze week zijn als volgt: BIDU, HD, M, WMT, CSCO, LOW, JD, TGT, AMAT, BJ, DE

Grafiek van de week: dagelijkse BTC

Bron: Tradingview, FOREX.com

Bitcoin was op weg naar een dieptepunt van 16218 op 26 november^th, 2020 naar een hoogtepunt van 64895 op 14 april^th, wat overigens de beursgang voor Coinbase was. Merk echter onderaan de grafiek op dat de veranderingssnelheid voor de cryptocurrency steeds lager bewoog en dat de prijs bijna op het hoogtepunt bleef hangen. De prijs daalde op 38.2 april naar de 46288% Fibonacci-retracement ten opzichte van het eerder genoemde tijdsbestek nabij 25^th. Vanaf dat punt herstelde het echter en bereikte een lager hoogtepunt in de buurt van 59564. De prijs handelde een paar dagen in de buurt van die niveaus, totdat Elon Musk besloot dat Tesla Bitcoin niet langer als betaling zou accepteren. BTC daalde abrupt en haalde donderdag kortstondig de dieptepunten van april naar 45700, waardoor een hamerkandelaarpatroon ontstond, een omkeerkaars. Wat nu interessant is, is dat de hele prijsactie vanaf november 2020 een afgeronde top heeft gevormd. Op een korter tijdsbestek lijkt het echter alsof BTC zich binnen de grotere trend aan het corrigeren is. De eerste weerstand is op 5 mei^th dieptepunten van 52524. Daarboven bevindt zich de neerwaarts hellende bovenste trendlijn van het correctiekanaal nabij 58300 en vervolgens de hoogste niveaus ooit op 64895. Ondersteuning bevindt zich op het dieptepunt van donderdag op 45700. Daaronder bevindt zich de onderste, neerwaarts hellende trendlijn van het correctiekanaal nabij 43000 en vervolgens het 50% retracementniveau op 40540.

De focus zal deze week liggen op de economische gegevens, aangezien inflatiegegevens, werkgelegenheidsgegevens en productiegegevens over de hele wereld worden vrijgegeven. De cijfers voor de Amerikaanse inflatie zijn hoger uitgevallen dan verwacht, terwijl de cijfers voor de economische activiteit slechter zijn uitgevallen dan verwacht. Zal het in andere delen van de wereld hetzelfde zijn? Na deze week hebben we een beter beeld.