De S&P 500 had zojuist zijn slechtste eerste helft in meer dan 50 jaar, wat deze klassieke investeringsstrategie 'beklemtoonde'

De S&P 500 Index, een barometer van Amerikaanse aandelen, had net zijn slechtste eerste helft van het jaar, meer dan 50 jaar terug.

De index daalde in de afgelopen zes maanden met 20.6%, vanaf het hoogste punt begin januari - de steilste duik in zijn soort daterend uit 1970, toen beleggers zich zorgen maakten over decennia-hoge inflatie.

Ondertussen hebben ook obligaties geleden. De Bloomberg US Aggregate Bond-index is tot nu toe meer dan 10% gedaald.

De dynamiek kan ertoe leiden dat beleggers hun strategie voor assetallocatie heroverwegen.

Meer van Personal Finance:
IRA-rollovers gaan vaak gepaard met hogere investeringskosten
Studenten gaan 'onhoudbare schulden' aan voor universiteit
Slechts 1% van de mensen behaalde een perfecte score op deze socialezekerheidsquiz

Hoewel de 60/40-portefeuille - een klassieke strategie voor activaspreiding - misschien onder vuur ligt, vinden financiële adviseurs en experts niet dat beleggers daarvoor de doodsklok moeten luiden. Maar het moet waarschijnlijk worden aangepast.

"Het is gestrest, maar het is niet dood", zegt Allan Roth, een gecertificeerd financieel planner in Colorado Springs, Colorado en oprichter van Wealth Logic.

De strategie wijst 60% toe aan aandelen en 40% aan obligaties - een traditionele portefeuille met een gematigd risiconiveau.

Meer in het algemeen is '60/40' een afkorting voor het bredere thema van beleggingsdiversificatie. De gedachtegang is: wanneer aandelen (de groeimotor van een portefeuille) het slecht doen, dienen obligaties als ballast omdat ze vaak niet meebewegen.

De klassieke 60/40-mix omvat Amerikaanse aandelen en obligaties van beleggingskwaliteit (zoals Amerikaanse staatsobligaties en hoogwaardige bedrijfsobligaties), zei Amy Arnott, portefeuillestrateeg voor Morningstar.

Tot voor kort was de combinatie moeilijk te verslaan. Volgens een recente analyse van Arnott behaalden beleggers met een basismix van 60/40 een hoger rendement over elke driejarige periode van medio 2009 tot december 2021, in vergelijking met die met meer complexe strategieën.

Lage rentetarieven en een onder het gemiddelde inflatie ondersteunde aandelen en obligaties. Maar de marktomstandigheden zijn fundamenteel veranderd: de rente stijgt en de inflatie staat op het hoogste punt in 40 jaar.

Amerikaanse aandelen hebben gereageerd door zich in een bearmarkt te storten, terwijl obligaties in vele jaren ook in een ongeziene mate zijn gezonken.

Als gevolg hiervan heeft de gemiddelde 60/40-portefeuille het moeilijk: volgens Arnott daalde het dit jaar tot en met 16.9 juni met 30%.

Als dat zo is, zou die prestatie slechts achterlopen op twee recessies uit het tijdperk van de depressie, in 1931 en 1937, met verliezen van meer dan 20%, volgens een analyse van historische jaarlijkse 60/40-rendementen door Ben Carlson, de directeur van institutioneel vermogensbeheer bij Het in New York gevestigde Ritholtz Wealth Management.

Het jaar is natuurlijk nog niet voorbij; en het is onmogelijk om te voorspellen of (en hoe) de dingen vanaf hier beter of slechter zullen worden.

En de lijst met andere goede opties is mager, in een tijd waarin de meeste activaklassen zwaar onder druk komen te staan, aldus financiële adviseurs.

"Prima, dus je denkt dat de 60/40-portefeuille dood is", zegt Jeffrey Levine, een CFP en chief planning officer bij Buckingham Wealth Partners. “Als u een langetermijnbelegger bent, wat gaat u dan nog meer met uw geld doen?

"Als je nu contant geld hebt, verlies je 8.5% per jaar", voegde hij eraan toe.

'Er is nog steeds geen beter alternatief', zegt Levine, die in St. Louis woont. "Als je wordt geconfronteerd met een lijst met ongemakkelijke opties, kies je de minst ongemakkelijke."

Hoewel de 60/40-portefeuille misschien niet achterhaald is, moeten beleggers volgens experts mogelijk hun aanpak herijken.

"Het is niet alleen de 60/40, maar wat er in de 60/40 zit" is ook belangrijk, zei Levine.

Maar eerst moeten beleggers hun algehele assetallocatie herzien. Misschien is 60/40 - een middenweg, niet al te conservatieve of agressieve strategie - niet geschikt voor jou.

Het bepalen van de juiste hangt af van veel factoren die schakelen tussen het emotionele en het wiskundige, zoals uw financiële doelen, wanneer u van plan bent met pensioen te gaan, levensverwachting, uw comfort met volatiliteit, hoeveel u na uw pensionering wilt uitgeven en uw bereidheid om te trekken terug op die uitgaven wanneer de markt in de war raakt, zei Levine.

Hoewel obligaties dit jaar op een vergelijkbare manier zijn veranderd als aandelen, zou het onverstandig zijn voor beleggers om ze te dumpen, zei Arnott bij Morningstar. Obligaties "hebben nog steeds een aantal belangrijke voordelen voor risicovermindering", zei ze.

De correlatie van obligaties met aandelen is het afgelopen jaar gestegen tot ongeveer 0.6%, wat nog steeds relatief laag is in vergelijking met andere activaklassen van aandelen, zei Arnott. (Een correlatie van 1 betekent dat de activa elkaar volgen, terwijl nul betekent dat er geen relatie is en een negatieve correlatie betekent dat ze tegenover elkaar bewegen.)

Hun gemiddelde correlatie was grotendeels negatief, daterend uit 2000, volgens Vanguard-onderzoek.

"Het zal waarschijnlijk op de lange termijn werken", zei Roth over de diversificatievoordelen van obligaties. "Obligaties van hoge kwaliteit zijn een stuk minder volatiel dan aandelen."

De huidige markt heeft ook de waarde aangetoond van een bredere diversificatie van investeringen binnen de mix van aandelen en obligaties, zei Arnott.

Het toevoegen van diversificatie binnen aandelen- en obligatiecategorieën aan een 60/40-strategie leverde dit jaar tot 13.9 juni een algemeen verlies van ongeveer 30% op, een verbetering ten opzichte van het verlies van 16.9% van de klassieke versie met Amerikaanse aandelen en obligaties van beleggingskwaliteit. volgens Arnot.

(De meer gediversifieerde testportefeuille van Arnott wees elk 20% toe aan Amerikaanse large-capaandelen en obligaties van beleggingskwaliteit; elk 10% aan aandelen uit ontwikkelde en opkomende markten, wereldwijde obligaties en hoogrentende obligaties; en elk 5% aan small-cap cap-aandelen, grondstoffen, goud en vastgoedbeleggingstrusts.)

"We hebben die [diversificatie] voordelen al jaren niet meer gezien," zei ze. Diversificatie “is als een verzekeringspolis, in die zin dat het kosten met zich meebrengt en niet altijd de moeite waard is.

'Maar als het gebeurt, ben je waarschijnlijk blij dat je het had,' voegde Arnott eraan toe.

Beleggers die op zoek zijn naar een hands-off benadering, kunnen een fonds met een streefdatum gebruiken, zei Arnott. Geldbeheerders onderhouden gediversifieerde portefeuilles die in de loop van de tijd automatisch het risico opnieuw in evenwicht brengen en verminderen. Beleggers zouden deze in fiscaal voordelige pensioenrekeningen moeten houden in plaats van belastbare makelaarsrekeningen, zei Arnott.

Een evenwichtig fonds zou ook goed werken, maar de assetallocaties blijven in de loop van de tijd statisch.

Doe-het-zelvers moeten volgens financiële adviseurs zorgen voor geografische diversificatie in aandelen (buiten de VS). Ze willen misschien ook de voorkeur geven aan 'waarde' boven 'groei'-aandelen, aangezien de bedrijfsfundamentals belangrijk zijn tijdens uitdagende cycli.

Ten opzichte van obligaties zouden beleggers obligaties met een korte en middellange looptijd moeten overwegen boven obligaties met een langere looptijd, om het risico dat gepaard gaat met stijgende rentetarieven te verminderen. Ze moeten waarschijnlijk zogenaamde "junk" -obligaties vermijden, die zich meer als aandelen gedragen, zei Roth. I-obligaties bieden een veilige afdekking tegen inflatie, hoewel beleggers over het algemeen slechts tot $ 10,000 per jaar kunnen kopen. Treasury-inflatiebeschermde effecten bieden ook een inflatiehedge.