Økt trussel om en handelskrig øker frykten for en 'fullblåst resesjon'

Selv som vekstramper opp til det som kan være den raskeste hastigheten siden før finanskrisen, er økonomene bekymret for at en handelskrise kan tippe USA til en betydelig nedgang eller til og med en lavkonjunktur.

Frykt over tilbakebetaling av BNP kommer som President Donald Trump truer med en annen, strengere sats for tariffer rettet mot både Kina og EU.

Spesielt er bekymringen at pliktene kunne gi en større global handelskrig som utløser inflasjon og dreper amerikansk vekst akkurat som det ser ut til å akselerere ut av sin etterkrisedrag.

"Våre beregninger antyder at en større handelskrig vil føre til en betydelig reduksjon i vekst," sa Michelle Meyer, amerikansk økonom i Bank of America Merrill Lynch, i et notat. “En nedgang i tilliten og forstyrrelser i forsyningskjeden kan forsterke handelssjokket og føre til en direkte resesjon. Vi fortsetter å tro at sannsynligheten for en fullstendig handelskrig er lav, men risikoen øker, og det er fortsatt en viktig usikkerhet for våre utsikter. ”

Samme dag utgav Meyer og hennes team rapporten. Trump forsterket retorikken med en annen hakk ved å true å treffe europeisk autoimport med en 20-prosenttariff, med mindre EU forplikter seg til plikter det pålegger amerikanske biler.

Den trusselen kommer på toppen av et presidentdirektiv til den amerikanske handelsrepresentanten for å finne en annen $ 200 milliard av kinesiske varer for tariffer som følger en tidligere liste på $ 50 milliarder verdt. Kina har lovet at det vil samsvare med amerikanske dollar for dollar.

Økonomer ser den faktiske skaden som begrenset i dollar, da de totale foreslåtte tariffene bare er en liten del av den totale handel mellom USA og dets partnere og den totale størrelsen på den innenlandske økonomien.

Men bekymringen er at dagens parrying fortsetter i en evig runde av trusler og retaliations som ødelegger forbruker- og forretningsforståelse - begge er rundt rekordhøyde - og gir et kostnadsjokk som kan tippe økonomien til minst en kort resesjon.

"Den gode nyheten er at vi fortsatt er mange skritt fra en fullverdig global handelskrig," skrev Meyer. “Den dårlige nyheten er at halerisikoen øker, og vårt arbeid og litteratur antyder en stor rolle global handelskonflikt vil trolig presse USA og resten av verden til randen av en lavkonjunktur. ”

For å sikre at dagens data tyder på at handelssituasjonen må bli ekstrem for å sende økonomien til negativ vekst.

Federal Reserve projiser økonomien for å vokse 2.8-prosent for alle 2018, selv om det ser etter BNP å senke til 2.4 prosent i 2019 og 2 prosent året etter før avgjørelse til en 1.8-prosent lengre rente. Atlanta Fed sporer veksten i kvartalet på 4.7 prosent. Arbeidsledigheten ved 3.8 prosent går også på et generasjonsnivå lavt.

Et baseline-krigsscenario ville barbere seg fra BNP 0.3 til 0.4 prosentpoeng i det første året deretter 0.5 til 0.6 prosentpoeng i andre år - betydelig, men ikke lavkonjunktur, ifølge BofAML.

Likevel vil virkningen redusere mye av det momentum økonomien har sett under Trump-oppdraget.

Handelskrigsscenariet "antyder at den økningen i veksten som forventes av finanspolitiske stimulanser (f.eks. Skattelettelser og større føderale offentlige utgifter) i hovedsak vil bli oppveid av det negative handelssjokket," sa Meyer.

I et mer ekstremt scenario kan imidlertid en nedgang i industriproduksjonen og et "usikkerhetssjokk" ta tak og forårsake mer skade.

"Kombinert med et tollsjokk ser vi stor sannsynlighet for at en større handelskrig ville presse økonomien mot en fullstendig lavkonjunktur," skrev Meyer.

BofAML er ikke det eneste firmaet som bekymrer seg for større konsekvenser av det som nå er handelsskirmishes.

Kapitaløkonomi sa en usikker fremtid for at USAs økonomi blir komplisert av frem og tilbake kampene.

"Handelsspenningene har eskalert raskere og lenger enn vi opprinnelig hadde forventet," sa Michael Pearce, prognosefirmaets seniorøkonom i USA, i et notat. “Vi tror fortsatt at proteksjonisme alene neppe vil drepe den økonomiske ekspansjonen. Men det kan forverre nedgangen vi regner med neste år, og legge til det innenlandske inflasjonstrykket som allerede bygger opp. ”

Det er andre problemer på spill, spesielt når det gjelder Kina.

Kjørt til det ytterste, ville Kina ikke være i stand til å matche USAs tit-for-tat da det eksporterer mye mer enn det importerer i amerikanske varer. Nasjonen kunne da søke en rekke andre retaliatory tiltak, for eksempel handlinger rettet mot amerikanske selskaper som opererer i Kina, valuta devaluering eller ved å dumpe noen av $ 1.18 billioner i Treasurys den eier.

"Med Kina-tollene som skal innføres om to uker, forventer vi at handelsretorikken forblir intens," sa Pearce.

Og Verdensbanken advarte denne måneden om de alvorlige konsekvensene av en handelskrig for USA og globale økonomier.

"En bredbasert økning i tollsatser over hele verden vil ha store negative konsekvenser for global handel og aktivitet," sa rapporten. "En opptrapping av tollsatser opp til lovlig tillatte bundne satser kan føre til en nedgang i den globale handelsstrømmen på 9 prosent, i likhet med fallet som ble sett under den globale finanskrisen i 2008-09."