En annen 200 milliarder i takster ser mer sannsynlig ut enn ikke

Ytterligere 200 milliarder i tariffer ser mer sannsynlig ut enn ikke.

Glad for å høre at markedene i Hong Kong forventes å begynne å handle på mandag etter at Mangkhut brølte gjennom byen. Men enda viktigere er venner og kolleger alle trygge!!

Nå for nøtter og roboter.

Som mange hadde mistenkt, til tross for finansminister Mnuchins forsøk på å formidle en handelsavtale med Kina, kan USA fortsette med tollsatser mot Kina. Mens wire-rapporter i løpet av helgen antydet at Trump-administrasjonen planlegger å kunngjøre nye handelstariffer på så mye som 200 milliarder dollar i kinesiske varer i løpet av få dager, og siterer folk som er kjent med saken.

Handelsspørsmål og deres innvirkning på den globale økonomien vil trolig dominere investorfokus denne uken.

Nå om dette er litt mer enn at presidenten bruker denne innflytelsen som en forhandlingstaktikk, men Kinas tjenestemenn vil fortsette å være frustrerte. Denne gode politimannen dårlige politirutinen fortsetter å undergrave Mr Mnuchins innsats ettersom det fortsatt ikke er klart om noen andre Trump selv har i oppdrag å inngå en avtale. Og ikke for uventet og ganske illevarslende kunne Kina avlyse møtet.

Men forutsatt at tariffen går gjennom tirsdag, gitt at dette ikke er så uventet, antar jeg at det store spørsmålet er 10 % eller 25 %, og jeg mistenker at det er her hendelsesrisikoen ligger. Hvis Trump kommer ut med 25 %, kan vi få en overdimensjonert markedsreaksjon.

Markedet hadde tolket Munchin-møtet positivt og utløste en kort dekningsrally på nesten 3 % i fremvoksende markeder sent i forrige uke, med Hang Seng-indeksen på over 3.5 %. Men HSI-futures falt over 1 % i fredagshandelen etter at president Trump tvitret at han ikke følte seg under press for å oppnå en handelsavtale med Kina mens HSCEI-futures også falt. Offshore-CNH falt til det laveste dagen etter nyhetene, da ikke uventet kinesiske ledere har lovet gjengjeldelse for alle amerikanske tiltak. All denne støyen bidrar til et veldig bearish oppsett denne uken.

Ikke desto mindre antyder eskaleringshåndboken for handelskrig at EURUSD og USDJPY vil bevege seg lavere, USDJPY på risikoaversjon, men vi kan se en overdimensjonert bevegelse på den australske dollaren på grunn av dens G-10 Kina proxy-status. Og mens XAU-DXY-korrelasjonen vaklet litt på torsdag, men hvis dollarkjøp dukker opp, som håndboken antyder, kan gull handles lavere hvis den sterkere USD-narrativet dukker opp igjen.

Men som et minimum bør dollaren forbli støttet X JPY, spesielt USDCNH, ettersom RMB offshore gir en utmerket sikring mot eskaleringer av handelskrig.

På utkikk etter et glimt av håp, husk imidlertid at presidentene Trump og Xi forventes å bli tilbudt et veikart å jobbe med innen november, og ifølge Det hvite hus økonomiske rådgiver Kudlow vil flere handelssamtaler mellom USA og Kina sannsynligvis finne sted på sidelinjen av FN møte (18. september) og G20 (30. november). Disse nyhetene kan ta noe som sannsynligvis vil redusere brodden av denne kunngjøringen, i håp om at det faktisk vil seire og noen fremgang kan gjøres snart.

Men heldigvis er det bare 200 milliarder og ikke nærmere 300 milliarder eller mer. Ellers kan det bli litt rotete i markedene denne uken.

Faktisk vil lokale aksjemarkeder være i fokus, og det samme vil både olje- og valutamarkedene. Men med den pågående rekken av solide amerikanske økonomiske data, vil investorer også være bekymret for stigende amerikanske renter etter at den 10-årige amerikanske statsobligasjonen nådde 3 prosent fredag. Selv med best-lagde planer, kan dette være en vanskelig uke å navigere.

Oljemarkeder

Til tross for den sannsynlige positive effekten fra Iran-sanksjonen, fokuserte handelsmenn veldig på de ugunstige økonomiske effektene av handelskrig og hvordan det kunne veie negativt på oljeetterspørselen i Asia. Og helgens tolloverskrifter vil ikke hjelpe på den følelsen. Så vi ser et tidlig press på WTI i Asia denne morgenen, men ærlig talt har risikosentimentet utenom forrige ukes korte dekningsrally vært surt, og som sådan forventer jeg ikke mye støtte på fronten

Det har også vært noen bakromsdiskusjoner igjen mellom USA og Russland, hvor USA tilbyr innrømmelser som frister Russland til å begrense de stigende oljeprisene før det som ser ut til å bli et omstridt mellomvalg i USA. Selv om det ikke nødvendigvis innebærer lavere oljepriser, støtter det noen handelsmenns langvarige oppfatning om at OPEC og ikke-OPEC-produsenter vil prøve å sette et tak på Brent til $80 gjennom valget i november i USA uten noen annen grunn til å unngå "Trumps vrede ."

I India får den svakere Rupee-profilen og høyere oljepriser statseide oljemarkedsføringsselskaper (OMC) til å øke prisene på sensitive petroleumsprodukter som bensin og diesel i landet på søndag. India importerer rundt 80 prosent av sin råolje, og den fallende indiske rupien vil gjøre importen dyrere og føre til en økning i drivstoffprisene. Så den harde kostnadseffekten rammer forbrukerne

Brent-råolje testet et anstendig støttenivå på fredag ​​og fulgte opp torsdagens bearish skift i sentimentet på kort sikt y, men drevet først og fremst på oppbyggingen av amerikanske oljeprodukter, men trimmet tapene til slutt. WTI-fall forble støttet av de større enn forventet 5.3 millioner fatene i lagerrapporten. Men kanskje kort dekning som opsjoner på oktober WTI råolje vil utløpe på mandag sannsynligvis påvirke gitt markedene magre. Men med risiko-belønningsberegningen som ikke signaliserer et bullish oppsett for energi generelt, i fravær av forsyningsavbrudd, kan markedene slite i forkant av OPEC-møtet ettersom oljeprodusenter kom med et overbevisende argument om at en sannsynlig nedgang i den globale økonomien som kan skade oljen. Selvfølgelig er dette fra en spåmanns perspektiv. Og selv om det er umulig å kvantifisere disse ukjente, vet vi at den svakere EM-valutaprofilen helt sikkert vil skade forbrukernes appetitt på det tertiære nivået av etterspørselskurven. Men kinesisk etterspørsel etter råvarer ser ikke ut til å bli ødelagt av 25 % amerikanske tollsatser på 34 milliarder dollar, ettersom Kina fortsetter å kompensere mot motvind ved å øke finanskostnadene.

I kjølvannet av uttømmende oljelagre Baker Hughes US Crude, nådde Oil Drilling Rig Count +7 forrige uke.

Gullmarkeder

Stinget av positive amerikanske økonomiske data på fredag ​​som støttet markedets base case Fed-utsikter, bulket Golds appell inn i slutten. Med amerikanske 10-er som nådde det psykologisk signifikante nivået på 3 % på fredag, kunne vi se flere tradere feste seg med gullbjørnene på mandag. Så vi kunne se mer press på gullprisene når vi nærmer oss det kritiske nivået på $1190. Mens tradere fokuserer på USD-Sino-handelen, blir USD en intrikat del av ligningen. ettersom etterspørsel etter amerikanske dollar kan dukke opp fra investorer som ønsker å ri på den siste handelskrigsstormen under paraplyen av amerikanske obligasjonsrenter.

amerikanske aksjemarkeder

Dow og S&P 500 klarte å kvitte seg med gevinster da handelsmenn behandlet presidentens mer aggressive tone mot Kina-handel med en klype salt. Etter at svekkede overskrifter dukket opp om at den amerikanske administrasjonens forsinkelse for implementering av tariff handlet mer om at USTR tok hensyn til kommentarer for ledende amerikansk virksomhet og faktisk ikke som en faktisk utsettelse, ville jeg forvente at asiatiske markeder kunne snuble ut av blokkene .. Så langt , har det amerikanske aksjemarkedet vært relativt isolert for handelskrig, men ytterligere eskalering har enorme negative implikasjoner for globale aksjer.

amerikanske priser

Mens alle trodde amerikanske renter kunne begynne å stige i september etter hvert som markedene kom ut av ferien, men få kunne ha spådd at avkastningen ville komme så sterk som den gjorde med en 10-årig yield robuste 3 % på bakgrunn av forrige ukes sterke lønnsvekstdata i tillegg til noen haukiske Fed-snakker. Det mest betydningsfulle skiftet etter mitt syn kommer fra Fed-guvernør Lael Brainard, som jeg tør påstå at det begynner å rase sammen med Hawk, og antyder at det sittende Federal Reserve-styret er en smule mer haukeaktig enn markedene har priset inn.L siste ukene lavere enn forventet amerikanske CPI print tyder på at vi ikke er i nærheten av en reprise høyere av Fed-kurven. Men med markedet som kommer ut av sommerdvalen og snart kan innse at prisene for 2019-renteøkningen er altfor pessimistisk hvis den sterke løpen av amerikanske økonomiske data fortsetter og enda mer på det første glimtet av inflasjon.

Valutamarkeder

Australske dollar

H De sterke lokale sysselsettingsdataene ble skrevet ut forrige uke var et virkelig positivt signal for Aussie, og tatt i sammenheng med en svakere USD KPI enn forventet, så Aussie bra ut, og markedssentimentet endret seg positivt. Men akkurat som de australske dollar-oksene trodde det var trygt å gå ut i vannet igjen, er tollsatser og opptrapping av handelskrig igjen sentralt i forhandlernes sinn.

Euro

Handelskrig kaster en viss tvil inn i EURUSD høyere syn uten andre grunner til at vi kan se USD-etterspørsel på havn appell. Men hvis de siste handelskrigsoverskriftene forblir lite mer enn en uvirksom trussel gitt EURUSD forblir udrukne og hvis USD begynner å svekke seg igjen, kan EUROen den beste måten å uttrykke USD-svakhet gitt Mario Draghi en fantastisk mindre duevekt forrige uke. Nøkkelnivåene forblir 1.1730 og 1.1560.

japanske Yen

Japans statsminister Abe er allment forventet å vinne torsdagens LDP-lederavstemning som vil gjøre det mulig for ham å fortsette som leder av partiet de neste tre årene og bli Japans lengstsittende premier. Bank of Japan forventes å holde politikken på vent på møtet denne uken ettersom inflasjonen fortsetter å være dempet. Men handelsmenn vil være fokusert på veiledning

Indiske rupier (nye valutamål)

INR ble støttet via FPI-er på fredag ​​etter å ha fanget medvind fra CBTs aggressive renteøkning og oljeprisene som gikk av torsdagskok, dette har marginalt forbedret sentimentet. Helgens tiltak vil bli sett på i et positivt lys og bør holde fredagsmomentum i gang, men tvillingunderskuddsvalutaer vil forbli i markedets trådkors.

Dens intervensjon redux 2013 igjen, så en god del av dette er priset inn, og selv om Indias makrobilde er betydelig bedre siden da, men spiller det noen rolle med den vedvarende trusselen om EM-smitte som sliter på investorer? For ikke å nevne høyere amerikanske renter og muligheten for at oljeprisen stiger etter at USAs Iran-sanksjoner er håndhevet.

Men den generelle følelsen jeg får fra gaten er at forutsatt at Rupee holder seg under 74, vil det ikke være noen umiddelbare bekymringer for å betjene gjelden. Men problemet med det nivået er at det tilbyr et mål for EM-bjørnene å fokusere på
Jeg er fortsatt bekymret for EM-smitte, men på hans stadium forblir salget hovedsakelig idiosynkratisk, men vi kunne se USD-kjøpere på kneejerk USDINR-fall på mandag INR-åpne siden sentimentet fortsatt er utrolig surt.

Men til syvende og sist vil il handelsunderskudd forbedre de svakere leddene vil EM-kjeden med store handelsunderskudd fortsette å bli utsatt for gransking av valutaspekulasjoner.

Men problemet med det nivået er at det tilbyr et mål for EM-bjørnene å fokusere på. Jeg er fortsatt bekymret for EM-smitte, men på hans stadium forblir salget hovedsakelig idiosynkratisk, men vi kan se USD-kjøpere på kneejerk USDINR-fall på mandag INR åpen da følelsen fortsatt er utrolig sur.

Til syvende og sist vil il handelsunderskudd forbedre de svakere leddene EM-kjeden med store handelsunderskudd vil fortsette å bli utsatt for gransking av valutaspekulasjoner.