Inversjon av statens avkastningskurve er 'støy'; veteraninvestoren Jack Ablin antyder at markedene overreagerer

Veteraninvestor Jack Ablin antyder at Wall Street overreagerer på den første inversjonen av avkastningskurven i statskassen på et tiår.

I følge Ablin bør den 5-årige statsobligasjonsrenten som faller under 2- og 3-årsrentene ikke heve et rødt flagg. Problemet, sa han, oppstår når 10-års seddelavkastningen faller under 2-årsavkastningen.

Men det er en situasjon som ikke har skjedd ennå.

«Jeg vokste opp i obligasjonsmarkedet. Jeg var en verdipapirhandler med pantelån, og det er avkastningskurven - 2- og 10-tallet. Alt annet er virkelig støy," sa investeringssjefen i Cresset Wealth Advisors tirsdag på CNBCs "Futures Now."

Selv om det er en 10-årig avkastningsinversjon, stiller Ablin spørsmålstegn ved om den vil bære den samme vekten som den har historisk sett på grunn av sentralbankenes finanskrisepolitikk etter 2008.

"Det har vært så mye manipulasjon av avkastningskurven, spesielt i den mellomliggende delen av kurven takket være kvantitative lettelser," sa Ablin. "Jeg er ikke så sikker på at avkastningskurveinversjonen kommer til å gi oss den samme meningsfulle beskjeden som den ville ha i tidligere sykluser der vi bare ikke hadde så mye intervensjon."

Det betyr imidlertid ikke at Ablin bygger en bullish sak for aksjer.

I sitt outlook-notat fra desember skrev han, "Monetær normalisering representerer en av de største truslene mot et av de lengste oksemarkedene ettersom risikotakere har blitt overbevist om rentene under markedsrenten."

Ablin mener miljøet forverres for risikotaking, og legger til at høyere priser vil hindre økonomisk vekst. Hans prognose for 2019 krever at S&P 500 stenger 6 prosent neste år.

"Denne økonomien har vært vant til priser som er under virkelig verdi nå i 10 år. Og du vet, det var en ekstraordinær politikk, og se og se, den fungerte, sa Ablin. "Jeg håper på slutten av neste år, at vi endelig vil ha et flott sted å komme tilbake til markedet."