Jack Bogles siste advarsel til investeringsbransjen: "Ikke glem den lille fyren du serverer"

I sin siste bok, «Stay the Course», ga Jack Bogle investorer og fagfolk en advarsel om en kommende kamp innen investeringsforvaltning.

Han hadde fulgt nøye med de siste årene da et økende antall akademikere reiste spørsmål om størrelsen på store passive fondsforvaltere, som Vanguard, BlackRock og State Street Global.

Når de vokser, vil de kontrollere for mange av de stemmeberettigede aksjene til USAs største selskaper i den grad de reduserer konkurransen? Det er et spørsmål som kan forme reguleringen av verdipapirfondsindustrien i løpet av det neste tiåret eller lenger. Noen forslag krever allerede regler som vil bestemme hvilke fond som kan eie aksjer i hvilket selskap, noe som, påpekte Bogle, ville beseire selve ideen om et ikke-administrert fond - indeksfondet. * For ekstra penger i valutamarkedet bruk vår Forex robot*

Han var dypt bekymret for at i forsøket på å løse det strukturelle problemet, ville regulatorer og industri glemme hovedmottakerne av indeksfond: menneskene han kalte «den lille fyren», middelklasseinvestorer.

"I årene fremover må alle som er interessert i fremtidens investeringsforvaltning slutte seg til kampen mot teorier som stort sett ikke er støttet, som vil ... ødelegge det beste alternativet våre familier har for å investere for å akkumulere formue: å kjøpe og eie aksjer i et bredt diversifisert område. , lavpris aksjemarkedsindeksfond», skrev han.

Jeg intervjuet Bogle, som døde onsdag 16. januar, omtrent et halvt dusin ganger i løpet av de siste fem årene. Jeg har intervjuet hundrevis av administrerende direktører i løpet av min karriere; Bogle ruvet over de fleste bedriftsledere. Han var en løve av investeringsverdenen, en av det 20. århundres mest innflytelsesrike mennesker. Men det som skilte seg ut med Jack personlig var hans sans for verdier, den nyanserte måten han tenkte på dem og hvor hardt han jobbet for å opprettholde dem.

Jack sto alltid opp for den lille fyren. Under eksteriøret til den verdensberømte administrerende direktøren fant jeg ham en snill og omtenksom mann.

Jeg intervjuet ham først da jeg var nyskilt, med to barn, ingen jobb, veldig lite penger og en liten idé om at jeg kunne lage det som frilansskribent. Jack og jeg gjorde et godt telefonintervju - han lo og mimret om sykkelen han hadde spart til som barn. Så tok jeg motet i hendene og spurte om han ville sette seg ned for en personlig.

Jeg ankom kontoret og oppdaget umiddelbart at jeg hadde glemt å ta med en penn. "Hva slags forfatter er du?" raspet han og hørtes sur ut. Det lave salongbordet på kontoret hans var dekket av papirer. Han hadde beregnet hvor lave avgifter korrelerte med høyere avkastning.

Men på en eller annen måte vandret vi inn på personlig territorium. Han hadde ikke vokst opp rik, fortalte han meg. Faktisk jobbet moren hans i en gavebutikk for å sette mat på bordet under den store depresjonen. "Du kan bare ikke forestille deg byrden hun hadde dag etter dag," sa han. «Jeg kan aldri huske at hun klaget. Livet har mange byrder. Hun viste dem aldri.»

Jeg gråt og tenkte på måten mødre prøver å skjule smerten for barna sine og hvordan barna nesten alltid vet det. «Jeg er også alenemor,» sa jeg, forferdet over min egen mangel på profesjonalitet. "Jeg er så lei meg." Den uhyggelige administrerende direktøren smeltet vei. Han begynte å gråte også.

Vi fortsatte med å snakke om foreldrene hans, farens alkoholisme og hvordan Jack hadde tilgitt faren sin. Det satte tonen for alle oppfølgingsintervjuene jeg hadde med ham gjennom årene. Han var nesten alltid villig til å hoppe på telefonen under en plutselig markedsnedgang, fordi han kjente en overskrift fra ham: «Stopp. Gjør ingenting» ville hindre mange amerikanere fra å få panikk og selge etter hvert som markedet falt.

Han jobbet hardt for å opprettholde en følelse av prioriteringer og for å dempe sin egen hybris. Dette var ingen enkel bragd, gitt at bespottelsen rettet mot ham noen ganger kunne være pinlig, som han en gang fortalte meg. En av hans overraskende taktikker var poesi.

MERK: Du kan ikke finne riktig handelsstrategi? hvis du ikke har tid til å studere alle verktøyene i handelen, og du har ikke midler til feil og tap - handle med hjelp av vår Keltner kanal forex robot utviklet av våre fagfolk. Du kan også teste i Metatrader vår forex scalping robot gratis nedlasting .

Ja, du hørte riktig: poesi. Han leste den og lærte den utenat, delvis for å gi seg selv rom for introspeksjon han mente det trengs for å bevare god dømmekraft. Han visste hvor lett det er for en verdenskjent administrerende direktør å bli uutholdelig. Han holdt en kopi av "Ozymandias" på kontoret sitt. Jeg spurte ham hvorfor.

«Det første jeg tenker på er: «Lag ned arrogansen, venn.» Det du har bygget vil ikke vare evig. Ingenting varer evig'» fortalte han meg på e-post. Men han prøvde å bygge Vanguard og indeksrevolusjonen for å vare. Det betydde å knytte begges identiteter til et altruistisk oppdrag. "Folk betyr noe, og å bry seg om mennesket som vi tjener - og som vi tjener - må være sjelen til enhver institusjon som er verdt saltet," skrev han. "Jeg tipper at Ozymandias ikke var mye opptatt av å bry seg, bortsett fra om seg selv og verkene sine."

"Du ba ikke om et essay," la han til. "Ta det du trenger." I mitt siste intervju med ham, for litt over et år siden, snakket vi om å "holde kursen" og hvordan han hadde tenkt å fortsette på oppdraget sitt om å tjene individuelle investorer til livet hans tok slutt. Det gjorde han, akkurat ved å fullføre sin siste bok, med advarselen fra mannen som hadde utviklet seg fra en arrogant ung administrerende direktør til samvittigheten til investeringsindustrien.

Han vil bli husket for å ha lansert indeksrevolusjonen og verdens største aksjefondsselskap. Men han mente grunnen til at revolusjonen og selskapet lyktes var på grunn av verdien han sørget for at de legemliggjorde: å hjelpe middelklasseinvestorer. Hans siste advarsel til investeringsbransjen: Ikke glem hvem du tjener.