Framtiden for kabelen kan ikke være noen tv i det hele tatt, som et lite firma fra Arizona viser

Det er en fortelling i mediesirkler om at Netflix, Amazon og andre teknologiselskaper dreper kabelselskaper. Ledningskutting akselererer! Ingen ser på kabel-TV lenger! Slutten er nær!

Den roligere sannheten er at mange kabelselskaper - kanskje til og med de fleste - ikke bryr seg egentlig.

Betaling-TV-aggregering er en dårligere virksomhet enn høyhastighets bredbåndsdistribusjon, og det har vært slik i mange år. I 2013 fortalte James Dolan, daværende administrerende direktør i Cablevision, til The Wall Street Journal "det kunne komme en dag" da selskapet hans sluttet å tilby TV-tjenesten helt, og stolte på bredbånd for inntektene. Dolan solgte senere Cablevision til Altice for 17.7 milliarder dollar i 2015.

I de siste månedene har Charter, det nest største amerikanske kabelselskapet, tilbudt lavmarginvideopakker for å gi forbrukerne flere valg.

Og ett kabelfirma du kanskje aldri har hørt om - Cable One - viser at flyttevekk fra TV kan være bra for investorer.

Slik fungerer betal-TV-virksomheten: Tradisjonelle distributører som Comcast (som eier morselskapet CNBC NBCUniversal), Charter, Altice og Cox - de største amerikanske kabel-TV-distributørene - betaler en abonnentrate for retten til å kringkaste en kanal. Lite overvåkede nettverk koster ikke mye - si 5 cent per måned per abonnent. De populære kringkastingsnettverkene og kabelstasjonene, som ESPN og Fox News, koster mer.

Eierne av disse kanalene eier også andre kanaler, som de kombinerer med sine populære nettverk, noe som fører til oppblåste kabel-TV-pakker og økende priser. ESPNs fire mest populære nettverk koster mer enn $ 9 per måned per abonnent, ifølge forskningsfirma SNL Kagan i 2017.

Etter at betalings-TV-operatørene har lagt opp alle nettene i bunten, klipper de litt mer og selger det til forbrukerne.

Etter år med økning i programmeringshastigheten har kostnadene for pakken blitt så høye at betal-TV-pakker er tilbud med lav margin eller noen ganger til og med negativ margin. Virksomheten er enda verre for nye digitale videoleverandører som Googles YouTube TV, som starter fra en base på null og må holde prisene lave for å tiltrekke seg nye abonnenter. Som Bernstein-analytiker Todd Juenger forklarte, taper YouTube TV penger på sin digitale pakke. Googles håp er å etter hvert øke prisene etter å ha tatt abonnenter og tjent nok penger på reklame for å kompensere for tapene.

Kabelbedrifter forblir i tv-virksomheten fordi de har millioner av eldre kunder som er villige til å betale om $ 100 for bunten deres, i stedet for $ 40 per måned YouTube-avgifter. Og hvis folk truer med å kansellere sine TV-pakker, har operatører billigere pakker de bruker som søtningsmidler for kundene å betale for høyhastighets bredbånd.

Men nå kan denne tradisjonelle koplingen av TV og internett miste sin effekt.

Sjansen er stor for at du ikke er så kjent med Cable One. Det er det syvende største amerikanske kabelselskapet som betjener kunder i Idaho, Texas og andre stater, med hovedkontor i Phoenix, Arizona.

Men hvis du er interessert i medias fremtid, kan det være lurt å være oppmerksom.

Denne uken sa Cable One-konsernsjef Julie Laulis å kombinere TV med internett ikke er en spesielt effektiv metode for å holde på kundene. Det er fordi folk ikke kansellerer internett til å begynne med. Som et resultat flyttet ikke tilbudet av medfølgende video egentlig nålen på en eller annen måte.

"Vi ser ikke sammenpakking som frelser for churn," sa Laulis. ”Jeg vet at vi ikke bruker tid og ressurser på stort sett alt som har med video å gjøre på grunn av hva det gir oss og våre aksjonærer i det lange løp. Vi svingte til en datasentrisk modell for over fem, seks år siden, og vi har ikke sett noe som sporer oss fra den veien. ”

Les det igjen. Vi legger ikke tid og ressurser på stort sett alt som har med video å gjøre.

Administrerende direktør i et kabelselskap sier at hun ikke bryr seg om TV!

Det er fordi hele 70 prosent av Cable One-abonnenter bare kjøper bredbåndstjenesten i stedet for å pakke den sammen med video, og churn er "lav og blir lavere", sa Laulis. Og Cable One tar mer betalt for sin bredbåndstjeneste enn sine kolleger. Gjennomsnittlig inntekt per bruker for hjemmeinternett var $ 69.90 dette kvartalet, bransjens høyeste, ifølge Craig Moffett, en telekommunikasjonsanalytiker med MoffettNathanson.

Som et resultat har Cable One kastet kabel-TV-stasjoner i årevis og nektet å betale økte programmeringskostnader på visse kanaler den har ansett som utskiftbare. Cable One har ikke tilbudt noen av Viacoms kanaler, inkludert Comedy Central og Nickelodeon, på nesten fem år.

Enda mer ekstremt, hvis kunder ringer for å avbryte kabel-TV-tjenesten, prøver ikke Cable One å snakke dem ut av det. I stedet tilbyr Cable One-salgsrepresentanter over-the-top videotjenester som YouTube TV, Hulu med Live TV eller andre tjenester for å hjelpe til med å informere kundene om hva deres valg er, sa Moffett.

"Cable One er en post-video kabelvirksomhet," sa Moffett i et forskningsnotat utstedt onsdag. "Det betyr at beregningene for videoabonnenter ikke betyr noe (selv om vi, og alle andre, vil fortsette å spore dem, om ikke bare for å illustrere at en operatør kan blomstre uten video)."

Hva har alt dette ment for Cable One?

Det er det kabelselskapet som har best resultat blant sine jevnaldrende siden det først begynte å handle offentlig i 2015. Aksjene er opp rundt 136 prosent.

Videoinntektene er synkende. I fjor falt det om 5 prosent fra fjorårets kvartal til $ 82.6 millioner. Men fortjenestemarginene og resultat før rente, skatt, avskrivninger og avskrivninger har forbedret seg. I fjerde kvartal økte justert EBITDA nesten 9 prosent fra i fjor til $ 127.6 millioner. Justert EBITDA-margin økte 180 basispoeng (bps) år over år til 47.3 prosent - igjen, den høyeste i bransjen, sa Moffett.

Det kan aldri være fornuftig for et stort selskap som Comcast til grøftvideo helt, fordi å holde en stor balanse gir større oppkjøp og økt finansiell fleksibilitet.

Men betal-TV-distributører ser skriften på veggen. Det er ikke bare at leverandører av digitale videoer tilbyr konkurransedyktige pakker. Det er at nesten alle store medieselskaper har en direkte-til-forbruker-streamingtjeneste som, hvis samlet, erstatter behovet for store bunker med kanaler. Dette er en del av hvorfor AT&T, som allerede eier en gigantisk betal-TV-leverandør i DirecTV, studerer WarnerMedia på nytt, noe som fører til avgangen denne uken av mangeårige Warner-ledere Richard Plepler og David Levy.

Kanskje det ikke er Netflix, Amazon eller noen utenforstående styrke som dreper kabel-TV. Kanskje blir det kabelselskapene selv.

Ansvarsfraskrivelse: Comcast eier NBCUniversal, morselskapet til CNBC.

SE: Hvorfor HBOs CEO Richard Plepler forlater etter 27 år