I samsvar med forventningene holdt Bank of Canada sin overnatt-rente uendret på 1.75 % denne morgenen. Tonen i den medfølgende kommunikasjonen falt due, kanskje mer enn markedet forventet gitt den umiddelbare ytterligere nedgangen i renter og dollar. Sammenlignet med den siste uttalelsen er banken nå fokusert på "hensiktsmessig grad av pengepolitisk tilpasning etter hvert som nye data kommer", med henvisning til potensielle fremtidige renteøkninger som er borte.
Dagens beslutning kom med en ny pengepolitisk rapport (MPR). Bank of Canada nedjusterte igjen vekstprognosen sin og så etter 1.2 % vekst i år (var: 1.7 %). Nedgraderinger til vekst var ganske utbredt, motvirket av en oppbygging av varelager. Mye av nedgraderingen ser ut til å være drevet av forventningene deres for 2019. og 1. kvartal 2 på henholdsvis 0.3 % og 1.3 %, noe som gjenspeiler innvirkning på innskrenkninger og volatile data så langt. Bankens 2020-prognose var uendret, på 2.1 %, og de nye offentlige utsiktene for 2021 ser en vekst på 2.0 %.
MPR fra april bringer også revisjoner av bankens kjerneforutsetninger. Potensiell (langsiktig trend) vekst ble holdt uendret på 1.9 %, selv om det nærmere siktet ble markert et hake. Produktiviteten forventes å bidra mindre til veksten, og arbeidskraften tar seg opp.
Et re-vurdert syn på den "nøytrale" styringsrenten kom med en nedgradering – banken ser nå intervallet i samsvar med økonomien som opererer med sitt langsiktige potensial som 2.25 % til 3.25 %, en reduksjon på 0.25 prosentpoeng fra tidligere syn . Dette tyder på at pengepolitikken nå er litt strammere enn tidligere antatt.
Når det gjelder utsiktene for inflasjon, ser banken lite press på kort sikt ettersom et negativt produksjonsgap spiller ut mot de positive økningene fra de mykere loonie- og karbonavgiftene.
MPR fanget deres syn på risikobalansen. På den negative siden er globale handelsspenninger, en tilstramming av globale finansielle forhold, svakere vekst i avanserte økonomier og mer kanadisk boligsvakhet. Motsatt ser banken muligheten for oppsidevekstoverraskelser fra en positiv løsning av handelskonflikter, sterkere vekst i USA og muligheten for sterkere kanadiske husholdningers forbruk og gjeldsvekst (som igjen vil øke langsiktig nedsiderisiko).
Viktige konsekvenser
Tålmodighet er en dyd. Kjernemeldingen i dag er en av forsiktighet, med Bank of Canada som fjerner enhver henvisning til fremtidige renteøkninger i lys av myk vekst på kort sikt og fortsatt forhøyet risiko.
Driverne til denne økte forsiktigheten er alle fornuftige. Bankens vekstutsikter på kort sikt ser en subtrendvekst for første halvår, en rimelig antakelse i lys av det faktum at dataene har skuffet serielt for tre kvartaler på rad. På samme måte taler bankens nedgradering av hvor den ser at styringsrenten til slutt lander til forsiktighet – stimulans kan grovt måles ved forskjellen mellom gjeldende rente og dette området, noe som betyr at dagens nivå er litt mindre støttende for vekst enn tidligere antatt. Bank of Canada adresserte også begrensningene rundt estimeringer av den nøytrale renten i deres MPR i dag, og erkjente den høye usikkerheten rundt denne uobserverte variabelen som vi diskuterte i et nylig notat.
Med alle disse nedgraderingene, signaliserer guvernør Poloz et rentekutt? Nei, eller i det minste ikke ennå. Selv om risikoen kan skjeve i den retningen, er bankens syn fortsatt at den nåværende myke veksten er midlertidig, med 2020-veksten uendret på 2.1 % over trenden, og med bedre detaljer (oppgraderinger til forbruk og bolig). Baren for lettelser er sannsynligvis litt høyere gitt ganske myke vekstforventninger på kort sikt, så forvent å sitte på dagens 1.75 % overnattingsrente i en stund fremover.
Signal2forex.com - Best Forex roboter og signaler
