Chevron kan prøve å lokke Anadarko vekk fra Occidental Petroleum, men noen analytikere forventer et lavere bud enn konkurrenten.
De typisk konservative diversifiserte oljeselskapene holder øye med Anadarkos viktigste areal i Perm-bassenget, og i tilfelle Chevron ser det også dypvann og flytende naturgassformater det liker. Pluss Chevron kan lettere fordøye en stor avtale, noe som kan gjøre aksjen til en mer attraktiv del av tilbudet, sa analytikere.
Anadarko sa mandag at de vurderte Occidentals tilbud på 38 milliarder dollar, etter at det gikk med på Chevrons overtakelsestilbud på 33 milliarder dollar for bare noen uker siden. Det setter scenen for en ny budrunde, men Anadarko-aksjen reagerer ikke som om investorene forventer å se tilbudene gå mye høyere. Occidentals bud var verdt $ 76 per aksje da det ble kunngjort i forrige uke, og aksjen har mistet ca 2.8% siden den gang. Anadarko stengte mandag på rundt $ 72.93, opp 13 cent.
"Jeg tror ikke Chevron har dette som en tilnærming til enhver pris," sa Dan Pickering, co-president og investeringssjef i Tudor, Pickering, Holt & Co.
"Jeg antar at Chevron kommer tilbake med et forbedret bud, men ikke nødvendigvis et som er betydelig høyere eller enda høyere i det hele tatt enn Oxy. Så er ballen i Oxy-banen for å fortelle oss hvor mye de vil ha denne virksomheten. For Oxy nærmer vi oss sannsynligvis stedet der, hvis et bud blir mye høyere enn det, begynner markedet å bekymre seg for deres innflytelse, ”sa han.
Resultatet av fusjonskampen med høy innsats kan også avgjøre om det er en del vanvidd i oljelappen. Pickering sa at det først har vært nylig at aksjene i de store selskapene har handlet til en slik premie til lete- og produksjonsbedrifter, noe som gir dem bedre valuta for avtaler.
"Jeg tror at hvis du får en transaksjon til, kommer det til å bli et stort rush som vil være frykt for å gå glipp av det. Frykt for å gå glipp av både en dansepartner og en kostnadsmulighet. ... En [større] transaksjon til, og alle blir nervøse for at de går glipp av det. Det er investorer og selskapene selv, enten de er kjøper eller selger, ”sa han.
"For meg virker det som om vi er en avtale fra en rekke avtaler," la han til. "Jeg tror det går tilbake til kombinasjoner som gir industriell mening."
Occidental, som tidligere ble avvist av Anadarko, tilbød en $ 76 kontant- og aksjeavtale, til en verdi av $ 11 mer per aksje enn Chevrons tilbud den dagen den ble kunngjort, 12. april.
Analytikere sier at Chevron sannsynligvis legger opp til et nytt bud på Anadarko, men med et lavere tilbud enn Occidentals tilbud på 38 milliarder dollar. Occidental tilbød $ 38 i kontanter og 0.6094 av en aksje per Anadarko-aksje, mens Chevron budde $ 16.25 og 0.3869 av en aksje av aksjen per Anadarko-aksje. Chevron har mistet omtrent 6% siden avtalen med Anadarko ble kunngjort, og reduserte verdien på aksjedelen av tilbudet.
Anadarko ble enige om å forhandle med Occidental på tilbudet, men styret bekreftet også anbefalingen av sin eksisterende fusjonsavtale med Chevron.
”Jeg tror Anadarko sannsynligvis vil ha Chevron for å øke budet. Det er et gap på 7 milliarder dollar mellom Chevrons bud og Anadarkos bud, ”sa Stewart Glickman, energianalytiker i CFRA. “De ville fortsatt ha det bedre teknisk sett fra et rent tall. De kan ha det bedre med Chevron. … Jeg tror Chevron passer bedre enn Anadarko, Occidental. ”
Glickman sa at han ikke tror Chevron vil måtte toppe Occidentals tilbud for å vinne, men Chevron må kanskje redusere gapet mellom tilbudene. "Hvis en del av salgsargumentet ditt er at det er en vekstdriver for deg, kan det fungere i Chevrons favør," sa han. “Chevron har en større krigskiste, tre ganger så mye penger som Oxy. Jeg tror de har råd til å gjøre det. Chevron har 9 milliarder dollar på bøkene sine, Occidental har 3 milliarder dollar. Jeg tror ikke Occidental har råd til å by høyere enn det de allerede har bydd på. Hvis du skal bruke 38 milliarder dollar, og de bare har 3 milliarder dollar, må de enten skaffe mer gjeldsfinansiering, eller så må de gjøre en sekundær. Jeg tror Oxy så på dette og sa at vi kommer til å komme med vårt første og beste tilbud, ”sa han.
Paul Sankey, energiminister Mizuho, sa at han tror at begge selskapene kunne by på de lave $ 80s per aksje hvis de ville, og avtalen ville fortsatt være akseptabel. Occidental har også $ 1 milliarder oppbrudd avgift på Chevron-avtalen hvis den vinner.
Occidental trenger også aksjonærgodkjenning, men Chevron gjør det ikke. "Vi tror markedet har større tro på Chevrons uttalte synergier, som ser ut til å være underløfte / overleverte typetall, enn OXY, som ser ut til å være ambisiøse for å gjøre deres uoppfordrede bud ser levedyktig ut," skrev Sankey i en Merk.
Sankey sa Chevron kan til og med være i stand til å knirke så mye som $ 90 per aksje, men det vil det ikke. "Vi ser sannsynligvis ikke [Chevron] by aggressivt inn i en auksjon av typen" vinners forbannelse ". Chevron-sjef Mike Wirth sa like mye om 1Q konferansesamtalen på fredag, ”bemerket Sankey.
Pickering sa avtalen anses å være transformational av Occidental, men for Chevron er det mer en måte å drive. Risikoen for Occidental er større.
“Hvis du er oksy- og oljetanker til $ 40 [fatet], i løpet av et par år, ser plutselig måten du gjorde Anadarko-avtalen ut mer aggressiv ut, og hvis du er Chevron og oljetanker til $ 40, har du kanskje en liten kjøpers anger, ... men balansen er bra, og du er ikke bekymret for innflytelsen din. Jeg tror Oxy ville være mer bekymret for deres innflytelse, ”sa han.
Pickering sa at oljeprisen ikke kjører dagens bud for Anadarko, og miljøet er mer som 1990s da store oljeselskaper ble dannet fra fusjoner, som BP med Amoco og Arco, og Chevron og Texaco. Bedrifter så så etter måter å dyrke sine virksomheter, men ikke regner med høyere oljepriser.
“Nå snakker vi [olje i midten av $ 60-tallet, en ganske god pris. Vi har alle disse makrofaktorene som spiller inn, men jeg tror denne prosessen vil finne sted hvis oljen var $ 50 eller oljen var $ 70. Jeg tror at den industrielle logikken begge kjøperne snakker om er fornuftig, og jeg tror verdsettelsesmuligheten ville vært til stede på $ 50 og sannsynligvis ville være til stede på $ 70, ”sa han.
Signal2forex.com - Best Forex roboter og signaler
