UniCredits Mustier sier EUs bankunion 'vil aldri bli fullført'

Europas bankforening bør refokusere på regulatorisk konsistens og åpenhet, Jean-Pierre Mustier, konsernsjef i UniCredit, forteller Euromoney, i en uvanlig ærlig anerkjennelse av den upraktiske risikoen for euroområdets risikodeling.

I løpet av nye rykter i denne uken av UniCredits interesse i å ta Deutsche Banks plass ved en fusjon med Commerzbank, sier Mustier: "Bankforeningen vil aldri bli fullført."

Ved å snakke med Euromoney foran magasinets offisielle 50-årsjubileumsutgave i juni, står Mustiers kommentarer i kontrast til andre - spesielt Société Générales administrerende direktør Frédéric Oudéa - som håper at avtalen om en europeisk innskuddsforsikringsordning (EDIS) kan være en utløser for mer grenseoverskridende fusjoner, etter årets nye Europaparlamentet og EU-kommisjonen.

Men Deutsche-avtalen antas å ha pekt UniCredit sin interesse for Commerzbank, for hvis det snakker med Deutsche End, vil Commerz da være "i spill".

Selv om han ikke knytter sin oppfatning til en bestemt situasjon, forteller Mustier Euromoney: "Jeg kan ikke se hvordan den europeiske innskuddsforsikringsordningen vil bli gjennomført i mitt liv, og jeg har tenkt å leve veldig lenge." Han mener at risikoprofilen for Europeiske banker er for forskjellige for å tillate EDIS, som er bankforeningens manglende tredje søyle etter at 2014 har opprettet en enkelt tilsyns- og oppløsningsmekanisme.

UniCredit forbereder seg på å avdekke en ny treårig plan i desember, og i noen henseender har Commerzbank-avtalen bedre fordeler enn den som ble ryktet i fjor, med Frankrikes Société Générale. UniCredit, Italias største bank, har ikke en stor operasjon i Frankrike. På den annen side eier den allerede Tysklands tredje største private bank, HVB, slik at en Commerzbank-avtale vil stole mindre på fordelene med en nærmere bankforening.

Commerzbank - som solgte aksjederivatvirksomheten til SocGen i fjor - kunne synkroniseres bedre enn SocGen med UniCredits styrker innen transaksjonsbankvirksomhet, og med Mustiers syn på at "kontanthåndtering er det nye derivatet". UniCredits mindre investeringsbank kan også gjøre det mer attraktivt for Commerzbank-aksjonærer enn Deutsche, sier en analytiker, selv om Commerzbanks største aksjonær er den tyske regjeringen, som kanskje foretrekker å demonstrere støtte for Deutsche.

Jeg kan ikke se hvordan den europeiske innskuddsforsikringsordningen vil bli gjennomført i mitt liv 

 - Jean Pierre Mustier, UniCredit

Når han snakket med Euromoney i november, sa Mustier at det kan være "ingen ikke-organisk utvikling av gruppen [for] tre til fire år". Siden da har UniCredit-aksjekursen kun økt med 5%, mens rabatt til bokført verdi er lavere enn Commerzbank.

Mustier gjør ikke ut som om miljøet for europeiske banker har returnert til helse. "Vekst er ikke navnet på spillet," insisterer han, mens han besøker London for Morgan Stanley European Financials-konferansen i slutten av mars. Euroområdets banker kommer ikke til å bli "bailed out by rates increasing", ifølge Mustier. Deres bedrifts- og investeringsavdelinger vil kjempe for å legge ned lavsifret inntektsvekst i beste fall, spesielt i en svakere økonomi, sier han.

Hans strategi vil derfor være å styrke bankens aksjekurs ved å redusere den oppfattede risikoen, og i tillegg dens kapitalkostnad.

Mer egenkapital, i mellomtiden, er noe UniCredit vil trolig trenge å få tilsynsgrønt lys for en fusjon med Commerzbank. Dobling ned på en slik ulønnsom banksektor kan ikke bidra til attraktiviteten i aksjene, sier analytikeren - men det kan redusere den oppfattede risikoen for sine obligasjoner, da det vil hjelpe UniCredit til å redusere i hvilken grad det er en først og fremst italiensk bank og derfor mer gjenstand for italiensk statsborgerlig risiko.

Paneuropeisk ambisjon

Til tross for hans uttalte pessimisme om felles innskuddssikring og europeisk bankoverføring generelt, sier Mustier at politikere kan ta skritt for å forbedre euroområdets banksamarbeid. Bekjempelse av regulatorisk ustabilitet og stryking av inkonsekvenser mellom nasjonale bankregjeringens regelbøker - sammen med å treffe tiltak for å øke egenkapitalfinansiering for europeiske banker og låntakere - er viktig, sier han, da det ville hjelpe bank investorer å se på blokken som helhet.

Han sier: "Poenget er å skape en sann europeisk banksektor, en ekte paneuropeisk forsikringssektor, så investorer investerer ikke i nasjonal økonomi, men i europeiske finanser. Det endrer dynamikken. I dag ser investorene på tyske banker, italienske banker eller franske banker, fordi reglene ikke er forenklede og gjennomsiktige. I USA ser investorer amerikanske banker, ikke banker i California eller New York. "

Hans synkronisering synkroniseres med krav til større åpenhet og konsistens i hele Europa av den ensartede tilsynsmyndighetens ledelse, inkludert det nye lederen, Andrea Enria. SSMs styre er imidlertid fortsatt primært sammensatt av nasjonale veiledere, i stedet for Frankfurt-baserte roller som den som Enria innehar.

UniCredits $ 6 milliarder senior foretrukket gjeldsutstedelse mellom desember og januar - alt i dollar - fremhever hvor mye Mustiers bank, som sine jevnaldrende, må stole på amerikanske investorer. En del av grunnen er for mye fokus på utstedere i stedet for investorer i EUs bankforening og kapitalmarkedsforening, ifølge konsernsjef. Kostnaden for UniCredit er spesielt høy, med desember senior ikke-foretrukket kupong som nå 7.83%.

Han konkluderer med: "Investorer i Europa trenger en forståelse av finanssektoren - banker og forsikringsselskaper. Det trenger transparens og konsistens mellom landene. Investorer trenger å forstå hva regulatoren ønsker og hvordan ting skal utvikle seg. Hovedfokuset for banksektoren er å sikre at vi har enhetlige regler som effektivt kan kommuniseres til investorer, slik at du kan tiltrekke flere midler til europeiske finanser. "

MERK: Hvis du vil handle på forex profesjonelt - handle med hjelp av vår robot forex utviklet av våre programmerere.
Signal2forex gjennomgang