Uke foran - Brexit, Fed, BoC, BoJ og Inntekter

Utrolig travel uke i vente

En fascinerende uke fremover når tre store sentralbanker holder pengepolitiske møter, hvor to potensielt trekker avtrekkeren på et rentekutt. Fed er den mest sannsynlige av disse med markeder som priser inn mer enn 90 % sjanse for en tredje påfølgende reduksjon på 25 basispunkter. Møtet kan komme litt tidlig for BoJ, men markedene antyder at et kutt på 20 basispunkter er i vente.

• Sentralbankene står i sentrum
• Brexit går i ekstra tid
• Amerikanske arbeidsplasser melder om tak av kaotisk uke

Brexit vil dominere de britiske overskriftene mens vi venter på å finne ut hvor lenge en forlengelse landet kommer til å bli gitt, med et flatt avslag som er svært usannsynlig. Det kan avhenge av om Boris Johnson kan overbevise Jeremy Corbyn om å ha et valg, noe som ikke kommer uten dets egne krav, nemlig fullstendig fjerning av ingen avtale og bekreftelse av en forlengelse.

Det er ikke ofte at inntjeningssesongen og handelskrigen er lenger nede på agendaen, spesielt går inn i en tung periode for førstnevnte, men det ser ut til å være tilfelle neste uke. Det har vært en blandet sesong så langt for ikke å snakke om en uvanlig en. Det er ikke ofte Tesla slår betydelig rett før Amazon skuffer, men det er den verden vi nå befinner oss i.

Endelig har vi den amerikanske jobbrapporten som vil bringe en spennende slutt på en ellers slitsom uke.

Sentralbanker denne uken (for valutaer vi tilbyr):

• Mandag - Ingen møter
• Tirsdag - Ingen møter
• Onsdag – Federal Reserve (90 % sjanse for 0.25 % kutt), BoC (Canada)
• Torsdag – Bank of Japan (26 % sjanse for 0.2 % kutt), CBRT-møtesammendrag og inflasjonsrapport
• Fredag ​​- Ingen møter

sentralbankhøyttalere (i skrivende stund)

• Mandag - Ingen taler
• Tirsdag - Philip Lowe (RBA-guvernør), Mark Carney (BoE-guvernør)
• Onsdag – Jerome Powell (Fed-leder – postratbeslutning), Stephen Poloz (BoC-guvernør – postsatsbeslutning)
• Torsdag – Thomas Jordan (SNB-leder)
• Fredag ​​– Ingen taler

Markets

Skjebnen til dollaren kan avgjøres av den kommende Fed-politiske beslutningen. Mens markedet fullt ut priser inn et tredje rentekutt på rad, har oddsen for et nytt kutt i desember sunket til 40 %. Fed vil sannsynligvis kutte renten, men muligens signalisere at de vil avvente og se virkningen av nylige kutt. Powell har fremhevet Greenspans midtsyklusjustering på 1990-tallet, og vi kunne se at det forblir spilleplanen.

Handelskrigen bør se inkrementelle oppdateringer, men vi vil kanskje ikke se et stort trekk før vi kommer til Trump-Xi-møtet på APEC-toppmøtet neste måned.

Dollaren har svekket seg betydelig i begynnelsen av oktober, og vi kan se denne nylige oppgangen bli kortvarig hvis den dype pessimismen for de globale utsiktene avtar. Obligasjonsrentene forblir nær de siste toppene, og hvis vi ikke ser en ny stor nedgang, kan vi se at dollaren fortsatt er veldig sårbar.

Resultatene av det argentinske presidentvalget er nesten en selvfølge på dette tidspunktet. Bortsett fra et sjokkutfall, vil Alberto Fernandez ta over etter Mauricio Macri etter banen som ble satt av førstnevntes solide seier i primærvalget.

IMF har holdt tilbake neste transje av lånet sitt til Argentina i påvente av å få forsikringer fra den nye regjeringen før de frigjør midlene.

Den meksikanske pesoen har styrket seg i oktober på bakgrunn av økende optimisme om en handelsavtale mellom USA og Kina. Likviditeten til MXN gjør den følsom for regionale risikohendelser og kan handles lavere hvis valget og offisielle uttalelser mislykkes i Argentina ikke gir investorer tillit.

En mislighold på sin gjeld fra Argentina er ikke en ny post, men den har fått gjennomslag til tross for beste innsats fra den nåværende regjeringen, IMF og til og med kandidaten som mest sannsynlig vil lede den neste regjeringen.

Smitterisikoen er høy ettersom tilliten i regionen ville lide dersom handelskrigen mellom USA og Kina forblir aktiv. IMF vil ikke ta en beslutning før de holder formelle samtaler med Fernandez, med fortsatt stor usikkerhet.

Libra tilbake i nyhetene denne uken etter at Mark Zuckerberg dukket opp i Washington. Anti-Libra-stemningen var tydelig fra kongressen som har slått sentimentet i kryptorommet.

Bitcoin har vært stille etter sine egne standarder den siste måneden før Zuckerbergs opptreden. Den siste dråpen kan stimulere den tilbake til livet.

Oljeprisen har steget mot slutten av uken, hjulpet av en overraskende lagernedgang onsdag. Oljen har steget gradvis siden den testet de laveste sommerene. Forblir sårbar for globale vekstbekymringer og ytterligere angrep i Midtøsten.

Gull har krypet nedover, men sliter fortsatt med å få noe oppover. En mykere dollar har hjulpet motstandskraften i det gule metallet, men det fortsetter å henge rundt $1,500. Gullvolatiliteten har vært relativt dempet, men risikomiljøet er fortsatt skjørt.

Politikk

Storbritannia forblir i limbo mens landet venter på å høre om forlengelsen vil bli akseptert og hvor lenge den vil vare.

Boris Johnson har foreslått for Labour at han i bytte mot et valg 12. desember vil forlenge tidsplanen for Brexit-lovforslaget til 6. november. Labour forventes å svare på mandag når forlengelsen fra EU blir klar.

Det er uklart når EU vil svare, da det tilsynelatende er en uenighet om hvorvidt de skal tilby hele tre måneder eller bare et par uker, etter sigende favorisert av Frankrike. Det er ekstremt usannsynlig at den vil bli avvist helt, men valutaen forblir volatil.

Forespørsler om riksrett eller innsnevring av det demokratiske feltet vil sannsynligvis få begrenset effekt på kort sikt. Finansmarkedsaktørenes bekymringer over et Elizabeth Warren-presidentskap har avtatt.

Hvis Elizabeth Warren kan tilbakestille kampanjen sin og bli favoritten til å bli den neste presidenten, kan vi se at det sporer av den bullish saken for et mye høyere aksjemarked i 2020.

Den økonomiske effekten av de pågående protestene begynner å merkes. Kontorbelegget for leietakere på det kinesiske fastlandet i det sentrale området har sunket til bare 14 % sammenlignet med 58 % i 2018 og 57 % i 2017. Gjennomsnittlig kontorledighetsprosent i hele Hong Kong i september har nesten doblet seg til en 14-års høyeste på 7.4 % sammenlignet med et år siden.

De neste detaljsalgsdataene for september kommer fredag ​​1. november og vil neppe forbedre seg fra augusts nedgang på -23 %. BNP-data for tredje kvartal kommer 3. november.

Tåregass brukes jevnlig for å spre demonstranter, «mobvold» har tilsynelatende tatt over. Risikoen for en "tunghendt" reaksjon fra Kina vokser jevnt og trutt. Hang Seng holder seg relativt godt mens USD/HKD stadig banker på den øvre grensen for handelsbåndet på 7.85.

Alt kommer ned på om USA og Kina kan bli enige om vilkårene for "Phase One"-handelsavtalen i forkant av et planlagt møte mellom Xi og Trump neste måned. Datamessig kommer de første PMI-ene for oktober på torsdag og fredag ​​med innledende prognoser som antyder et svakere tall.

Svake økonomiske data fra Kina har en alvorlig ringvirkning for det meste av Asia, som er avhengig av eksport til Kina. Det er også sannsynlig å filtrere ned til lavere global vekst.

Det har vært litt stille på krigsfronten. Nord-Koreas Kim Jong-Un har sagt at han har et «godt» forhold til Trump, uansett hva det betyr. Friksjonene med sør er økende, men vil sannsynligvis forbli lokaliserte inntil videre.

En potensiell handelssprang mellom India og Malaysia har blitt unngått, alt relatert til palmeolje. Grensestriden har ikke truffet overskriftene i det siste, så den ser ut til å få putre.

En eskalering av friksjonen mellom de to naboene kan ramme risikoappetitten i regionen og tvinge supermakter fra både øst og vest til å bli dratt inn i trefningen og tvunget til å velge side. Det ville være et enormt negativt for risikoviljen.

Kvartalsvise KPI-data på onsdag kan være en markedsbevegelse, men det er ikke RBAs hovedfokus for øyeblikket. Prisene har vært lavere siden Q2 i fjor. Svake KPI-data kan gi RBA mer bevegelsesfrihet for rentekutt, noe som vil være AUD negativt.

Protester i hovedstaden Santiago sjokkerte markedene gitt den relative stabiliteten i Chile. Fattigdomsnivået er langt foran regionen, men ulikhet etter en økning i metroprisene utløste protester som har støttet regjeringen i et hjørne etter tidligere feilhåndtering av situasjonen.

Hvis protestene fortsetter, vil de chilenske markedene fortsette å lide til tross for økt risikovilje. Kobberprisene har steget ettersom den chilenske gruveforeningen har sluttet seg til protestene ved å stanse produksjonen på bestemte datoer. Chile er en stor produsent av det røde metallet.

Den brasilianske sentralbanken vil kunngjøre referanserenten onsdag 13. oktober. Sentralbanken har kuttet renten aggressivt siden starten av året. Inflasjonen forblir tam, og gir BCB fleksibiliteten til å fortsette å kutte. BCB forventes å kutte referanserenten med 50 basispunkter.

Central Bank of Colombia vil kunngjøre sin rentebeslutning torsdag 31. oktober. Sentralbanken er ikke like sannsynlig å slutte seg til den globale banen med lavere renter i år, men gitt hvordan inflasjonen har sildret ned ville det ikke være et sjokk.

Et rentekutt i Colombia er ikke forventet, men gitt det lave inflasjonspresset vil det ikke være et fullstendig sjokk, gitt regional og global sentralbank.