JP Morgan forteller velstående kunder at en 'progressiv overhaling' av økonomien er en av de største risikoene i 2020

JP Morgans private bank, som forvalter 2.2 billioner dollar for velstående kunder, sa at en presidentseier fra en radikal venstreorientert kandidat er blant de største truslene mot pengene deres i 2020.

Firmaet advarte også om en mulig inflasjonsskrekk i sin årlige utsiktsrapport til kundene.

Med venstreorienterte demokratiske presidentkandidater som senator Elizabeth Warren og senator Bernie Sanders som frontfigurer i de nasjonale primærmålingene, ser JP Morgan et forbud mot tilbakekjøp av aksjer, økte selskapsskattesatser, kollektive forhandlinger og et brudd på store teknologi som distinkte muligheter.

"En progressiv overhaling av den amerikanske økonomien etter valget" ville være blant de største farene, skrev Michael Cembalest, styreleder for markeds- og investeringsstrategi for JP Morgan Asset Management, i rapporten.

President Donald Trumps vekststrategi drevet av skattekutt og deregulering har ført aksjemarkedet til en all-time high, med avkastning godt over gjennomsnittet av USAs president tre år inn i deres valgperiode. S&P 500 hadde sitt beste løp på seks år, og fikk nesten 30 % i 2019. Trump ble imidlertid stilt for riksrett av Representantenes hus i desember for maktmisbruk og hindring for Kongressen angående Trumps avtaler med Ukraina, noe som kan skade hans rykte kl. meningsmålingene, bemerket JP Morgan.

Cembalest fortalte kundene at en Warren-lignende progressiv overhaling til slutt vil være opp til amerikanske velgere og om "uortodoksier og ugjerninger fra presidenten oppveier en ganske sterk amerikansk økonomi."

Warren har skapt overskrifter og fått mye støtte fra sine foreslåtte planer for store skatter for å betale for utgiftsplanene hennes på helsevesen og offentlig utdanning. Som en "måte å illustrere bredden i den progressive agendaen for 2020" sammenlignet JP Morgan størrelsen på Warrens planer med president Franklin D. Roosevelts skatt under den store depresjonen.

"Warrens forslag til skatteøkning er omtrent 2.5 ganger nivået av FDRs skatteøkninger som fant sted under den store depresjonen, en tid da USAs arbeidsledighet nådde 22%," sa Cembalest.

Mens Warren og Sanders er en legitim trussel, bemerket firmaet at Trump har den sterkeste medvinden ved valget siden 1896, med hensyn til markeds- og økonomisk poengsum. Poengsummen inkluderer konsumprisvekst, arbeidsledighetsnivåer, BNP, aksjemarkedsavkastning og volatilitet og boligprisstigning.

"Nåværende forhold er gunstig sammenlignet med Trump som en sittende aktør sammenlignet med historien," sa Cembalest.

Mens JP Morgan forventer et resesjonsfritt år med 7 % til 10 % avkastning i aksjemarkedene, må aksjer overvinne den potensielle risikoen for en økning i inflasjonen.

«En 2020-fare er en økning i lønns- eller prisveksten i USA som indikerer at Fed har gjort en alvorlig feil ved å kutte realrentene til null (igjen),» advarte Cembalest.

Siden 2007 har Federal Reserve gjennomgått et "massivt skifte" i styringsrentene, med nåværende estimater av den naturlige realrenten på mindre enn 1 %, bemerket firmaet. Disse konsekvent lave prisene utgjør risikoen for en økning i prisene.

Federal Reserve senket renten tre ganger i fjor, og landet over natten utlånsrenten til et område mellom 1.5 % og 1.75 %. Fed-leder Jerome Powell har understreket at ethvert fremtidig grep for å øke lånekostnadene må innledes med en meningsfull og konsekvent økning i inflasjonen. Kjerne-PCE-indeksen er Feds foretrukne inflasjonsmål og har konsekvent underskridet den amerikanske sentralbankens mål på 2 % i år.

Likevel sa JP Morgan at en stor inflasjonsoverraskelse er usannsynlig fordi en «nedgang i forhandlingsstyrken for arbeidskraft, den økte hastigheten på detaljprisjusteringer, globaliseringens innvirkning på lønningene» har alle bidratt til lav, stabil inflasjon i USA.

"For verdiinvestorer kan tiden for fortvilelse være over," sa Cembalest også til kundene i rapporten.

Det siste tiåret har varmevekstaksjer lagt verdiaksjer i støvet på en stor måte. På slutten av 2019 begynte imidlertid verdiaksjer å se tegn til liv i forhold til vekstaksjer, selv om de så langt er begrenset til store aksjer. JP Morgan sa at de mulige siste dagene med ekstrem verdiunderytelse er i ferd med å utfolde seg, med tekniske data som viser ekstreme rabatter for verdiaksjer.

"Spredningen mellom de billigste og dyreste aksjene er på det bredeste nivået siden 2002, selv om det ikke er i nærheten av toppene i 1999-2000," sa Cembalest.

Et annet hovedtema i 2019 var plagene til børsnoteringen. Noen høyt etterlengtede teknologiselskaper i børsnoteringen, som Uber og Lyft, og før-børsnotering, som WeWork, skapte overskrifter for deres manglende lønnsomhet. De offentlige markedene talte og Uber og Lyft endte året som noen av de mest skuffende offentlige tilbudene.

JP Morgan fortalte kundene at innledende offentlige tilbud fortsatt er en god idé i 2020, "så lenge det du kjøper faktisk er et ekte teknologiselskap."

- CNBC Nate Rattner bidragsrapportering.