De siste indikatorene for den virus-hjemsøkte eurosonens økonomiske utvikling tyder på at regionen er svært nær resesjon. Mens den akselererte QE, avsto ECB fra å senke styringsrenten i mars. Vi forventer at den vil bli forpliktet til å gjøre det i april. I mellomtiden kan koordinerte finanspolitiske tiltak fra EU-kommisjonen være nødvendig ettersom de største økonomiene i blokken har en stor hit.
Markits PMI for industrien falt til 44.5 i mars fra 49.2 i februar. Den endelige avlesningen ble revidert lavere fra flash-avlesningen på 44.8. Alle land PMI-er svekket seg fra forrige måned. Aktivitetene i de tre store økonomiene i eurosonen, Tyskland, Frankrike, Italia, falt. I Tyskland stupte PMI for industrien til 45.5, det laveste på 11 år, fra februars 45.4. I Frankrike falt indeksen til 43.2, ned fra 49.8 i februar. Dette er den dårligste avlesningen siden 2013. Italias PMI for industrien falt til 40.3 fra februar 48.7 i februar. En avlesning under 50 signaliserer sammentrekning. Det kraftige fallet i PMI-avlesningene i mars ble drevet av fabrikkstans på grunn av koronaviruset og nedstengning av større byer. Både tilbuds- og etterspørselssiden er hardt rammet. På den ene siden har leverandørens leveringstid økt markant ettersom fabrikkene ble stengt og arbeiderne ikke kunne jobbe på grunn av bevegelsesbegrensninger. På den annen side har bevegelsesforbud og sosial distansering redusert etterspørselen, mens bekymringer over økonomisk resesjon har kvalt forbruket.
Merk at den faktiske produksjonsaktiviteten kan være verre enn det som har blitt avslørt i overskriftene. Økningen i ledetider for input, vanligvis et tegn på etterspørselspress, har holdt tilbake nedgangen i de overordnede PMI-ene. Økningen i ledetider i mars ble imidlertid drevet av forsyningsavbrudd, snarere enn sterkere etterspørsel. Legg også merke til at Italias nedstengning begynte 9. mars, etterfulgt av Frankrike og Tyskland i midten av mars, marsrapporten reflekterte bare delvis eller innledende virkninger av et slikt karantenetiltak.
Overordnet HICP falt kraftig til +0.7 % å/å i mars, fra +1.2 % for en måned siden. Markedet hadde forventet en nedgang til +0.8 %. Energiprisen var hovedårsaken til nedgangen. Energiinflasjonen falt med -4.3 % k/k i mars, og ble dypere inn i det deflasjonsmessige territoriet. Kjerneinflasjonen falt med -0.1 prosentpoeng til +1.2 %. Både overskrifter og kjerneavlesninger tyder på at eurosonens inflasjon forblir langt under ECBs mål på «under, men nær 2 %». Igjen har svakheten bare reflektert delvis virkningen av nedstengningen.
På møtet i mars la ECB innskuddsrenten uendret på -0.5 %, men introduserte en konvolutt for å kjøpe opptil 120 milliarder euro frem til slutten av året. Videre lanserte sentralbanken nye LTROer frem til juni 2020 for å finansiere bankenes likviditetsbehov. Den forbedret også TLTRO-III ved å lempe lånekvalifiseringen og øke insentivsatsen, med virkning fra juni 2020. I mellomtiden kunngjorde ECB et 750 milliarder euro Pandemic Emergency Purchase Program (PEPP), for å motvirke de alvorlige risikoene for pengepolitikkens overføringsmekanisme og utsiktene for euroområdet forårsaket av utbruddet og den eskalerende spredningen av koronaviruset.
På den finanspolitiske fronten har ikke EU-kommisjonen annonsert noen koordinert handling, mens enkelte medlemsland har vedtatt finanspolitiske stimulanser. EU-kommisjonen har imidlertid midlertidig tillatt medlemslandene å ha budsjettunderskudd på over 3 %. Vi forventer å se mer stimulans både fra penge- og finansfronten.
Signal2forex.com - Best Forex roboter og signaler
