Vi forventer at ECB holder pulveret tørt på denne ukens møte, etter å ha satt i gang flere stimulansetiltak forrige måned. Sentralbanken bør opprettholde en svak tone, som indikerer skuffende økonomiske data og lover å ta ytterligere tiltak om nødvendig. Siden EU hittil har unnlatt å bli enige om betydelige finanspolitiske tiltak, forventer vi at ECB de kommende månedene vil øke sine QE-tiltak. Utvidelse av PEPP vil være et sannsynlig trekk.
På det ordinære møtet 12. mars og telefonkonferansen 18. mars kunngjorde ECB en rekke tiltak med sikte på å inneholde den kraftige forverringen av økonomiske aktiviteter på grunn av koronavirusutbruddet. På marsmøtet la ECB innskuddsrenten uendret på -0.5%, men innførte en konvolutt for å kjøpe opptil 120B euro i Asset Purchase Program (APP) til slutten av året. Videre lanserte sentralbanken nye LTRO frem til juni 2020 for å finansiere bankenes likviditetsbehov. Det forbedret også TLTRO-III ved å redusere lånekvalifiseringen og øke insentivrenten, med virkning fra juni 2020. På telefonkonferansen 18. mars justerte ECB sikkerhetsstandardene for ECBs repotransaksjoner, slik at bankene kunne bruke lån til næringslivet som sikkerhet for TLTRO-finansiering. . I mellomtiden lanserte sentralbanken et Corporate Sector Purchase Program (CSPP), noe som gjorde alle sertifikater av tilstrekkelig kredittkvalitet kvalifisert for programmet. ECB gikk videre da den kunngjorde et Pandemic Emergency Purchase Program (PEPP) på 750B euro for å kjøpe verdipapirer i privat og offentlig sektor. Hensikt å være på plass gjennom 2020 eller lenger om nødvendig, kan PEPP bringe ECBs kjøp til 1 billion euro. Sentralbanken kunngjorde 33. mars å fjerne begrensningen på 26% for utstedersforsyning for PEPP.
På finansfronten ble Eurogruppen enige om en felles stimulansepakke tidligere denne måneden. Støtte for å dempe arbeidsledighetsrisikoer i en nødsituasjon (SURE), en finansieringsordning til en verdi av 100B euro, tar sikte på å hjelpe medlemslandene med å beskytte arbeidsplasser og dermed ansatte og selvstendig næringsdrivende mot risikoen for arbeidsledighet og tap av inntekt. Det vil bli finansiert via obligasjonsutstedelse med 25B euro-garantier som skal reises av medlemslandene. I mellomtiden vil styret i Den europeiske investeringsbanken (EIB) støtte opprettelsen av et europeisk COVID-19-garantifond til en verdi av 25B euro. Fondet vil gjøre det mulig for EIB-gruppen å øke sin støtte til europeiske selskaper (hovedsakelig små og mellomstore selskaper) opp til ytterligere 200B euro. Verdt av 240 milliarder euro tillater ESM kredittgrensen "Pandemic Crisis Support" for opptil 2% av hvert lands BNP. I mellomtiden har EU-kommisjonen midlertidig løftet regelen om at underskuddet i et medlemsland må være 3% av BNP under. Til tross for alle disse, har medlemslandene fremdeles ikke klart å bli enige om detaljene i utvinningsfondet. Det er forventet at fondet vil være verdt en billion, med sikte på å drivende økonomisk utvinning av medlemslandene når nedstengningen er over.
Økonomiske data som er utgitt siden ECBs telefonkonferanse, antyder at risikoen er skjev til nedsiden av eurosonens utsikter. Endelig HICP indikerer dempet inflasjon i mars. Både overskrift og HICP-kjerne forble uanmeldt på henholdsvis + 0.7% å / å og + 1.2% å / å. Til tross for at blokkens inflasjon har holdt seg langt under ECBs mål på + 2%, tok lesningen i mars ikke til grunn oljeprisens kollaps i april. Vi er bekymret for at oljepris og den pandemisk tilknyttede etterspørsel etter etterspørsel kan føre til at eurosonen til deflasjon i april. Når det gjelder de ledende indikatorene for april, falt flash Markit-kompositt PMI til 13.5 i april fra 29.7 for en måned siden. Markedet hadde forventet et mildere fall til 25.7. En lesning under 50 signaliserer sammentrekning som ble sett i både industri og servicesektorer. Forbrukertillitsindeksen forverret seg til -22.7 i april fra -11.6 i forrige måned.
På bakgrunn av utilstrekkelig finansiell støtte og skjør økonomisk utvikling, er ECB forpliktet til å gjøre ytterligere tiltak for å stimulere til vekst. Likevel skjer det ikke nødvendigvis på vanlige møter. På det kommende møtet er det mulig at medlemmene vil evaluere tiltakene som ble kunngjort i mars og måle den innledende innflytelsen på økonomien. Vi ser potensialet for ECB til å fremskynde kjøp av PEPP før ny politikk kunngjøres. Programmet har en samlet konvolutt på 750B euro eller cirka 94B euro / måned. I løpet av de siste fire månedene siden programmet ble lansert, har ECB kjøpt omtrent 4B. Vi mener det er forsvarlig å forhåndsbelaste kjøpene, da økonomien er den mest skadede i 96.7Q1 og 20Q2.
Politikere vil trolig diskutere på det kommende møtet ytterligere tiltak å ta om nødvendig. Når det gjelder ytterligere tiltak for å gjennomføre, regner vi med at rentekutt er minst sannsynlig. Å forlate innskuddsrenten uendret i mars har allerede vist at mange medlemmer kvier seg for å senke styringsrenten ytterligere. På QE mener vi at oppskalering av PEPP er mer fleksibel enn APP. PEPP er opprettet i lys av koronavirusutbruddet og har en bestemt sluttdato (midlertidig). Det er lettere å administrere hvis ECB bestemmer seg for å øke størrelsen på PEPP og / eller kunngjøre at det vil bli utvidet til å si slutten 2021. På den annen side har APP vært på plass siden 2014 for å støtte overføringsmekanismen for pengepolitikken og gi mengde politikkovernatting som er nødvendig for å sikre prisstabilitet. Det vil sannsynligvis fortsette å løpe etter den nåværende pandemien.
Signal2forex.com - Best Forex roboter og signaler
