Feds økonomiske prognoser er over hele kartet, et tegn på hvor usikre disse tidene er

Federal Reserves økonomiske utsikter er ikke så mye pessimistiske som de er usikre, med forventningene som kjører et bredt spekter fra en knallhard utvinning til en kraftig rebound.

Hvis det høres ut som markedet i det siste, er det sannsynligvis ikke tilfeldig.

Etter sitt to-dagers møte tidligere denne uken, ga Fed ut sitt sammendrag av økonomiske anslag for BNP, arbeidsledighet, inflasjon og renter. Estimatene reflekterte i stor grad den nåværende enestående nedgangen etterfulgt av forventninger om varierende vekstnivå fremover. 

Spesielt på BNP, som måler produserte varer og tjenester og er den bredeste målestokken for økonomisk vekst, maskerte mediantallene i hvert av de tre årene som estimatene ble gitt, store forskjeller i synspunkter fra den politiske beslutningstakeren Federal Open Market Committee's 17 medlemmer.

For 2020 var den gjennomsnittlige forventningen til en nedgang i BNP på 6.5%. Men det var bare midtpunktet i prognosene som varierte helt fra -10% til -4.2%. 

Forskjellen blir enda mer uttalt i 2021, hvor medianen er en 5% gevinst, men området går fra -1% - i hovedsak en fortsettelse av lavkonjunkturen som startet i februar 2020 - til en 7% gevinst, noe som ville være den raskeste veksten i ett år siden 1984.

Utsiktene for arbeidsledighet og inflasjon viste alle en betydelig forskjell i meninger.

Slike store spredninger over hva fremtiden nå ser ut til å være skrevet i finansmarkedene og spesielt aksjer, som torsdag fikk sitt verste stup på en dag siden slutten av mars, og som nå plutselig vakler etter en fantastisk 2½-måneders løp høyere. Bølgen kom mot en mengde kjevefallende økonomiske tall som viste hvor mye skade pandemien har forårsaket.

"De har vært ganske ærlige og greie om det høye nivået av usikkerhet de ser rundt hvordan økonomien utvikler seg, noe som er fint," sa Kathy Jones, leder for fast inntekt for Charles Schwab, om Fed-beslutningstakere.

"Vi vet alle at andre kvartal er trau, og ting vil bli bedre, og markedet prøver å redusere det," la hun til. "Men jeg tror markedene ble ganske revet med."

Faktisk har Fed-styreleder Jerome Powell understreket at selv med all redningsfinansiering som sentralbanken og kongressen har gitt, er styrken av utvinningen i stor grad avhengig av koronavirusens vei. 

Powell bemerket til og med på slutten av denne ukens møte at SEP-målingene bør sees med forsiktighet. Fordi så mye var ukjent, nektet Fed å gi et kvartalsoppsummering på sitt viktigste politiske møte i mars, men valgte å gjøre det denne uken, selv med mange spørsmål om fremtiden.

"Gitt det uvanlig høye nivået av usikkerhet rundt utsiktene, bemerket mange deltakere at de ser en rekke rimelig sannsynlige veier for økonomien, og det er ikke mulig å identifisere med tillit en enkelt vei som den mest sannsynlige," sa Powell onsdag og bemerket. at SEP var "et komplett utvalg av sannsynlige resultater og ikke en bestemt prognose."

I en tid da frykten for en andre runde med Covid-19-infeksjoner ble forsterket, hjalp Feds sketchy utsikter til å utløse et ondt markedsslipp på torsdag som bare delvis ble oppveid av et fredagsmøte som fortsatte å svekkes etter hvert som dagen gikk. President Donald Trump veide torsdag og sa at Fed er “så ofte feil” selv om 2021-prognosen er for det raskeste veksttempoet siden Ronald Reagan var president.

Fed tilbød ingen ekstra politiske verktøy for å hjelpe økonomien gjennom det som lover å være en grumsete vei fremover, bare forsikringer om at kortsiktige referanserenter skulle forbli forankret nær null gjennom minst 2022.

SEP “viste et bemerkelsesverdig bredt spekter av potensielle resultater for den amerikanske økonomien i løpet av de neste to årene,” skrev Nick Colas, medstifter av DataTrek Research. "Til tross for det kunngjorde Fed ikke noe nytt [onsdag] bortsett fra en viss forsikring om at den ikke vil bruke negative renter."

Markeder for øyeblikket priser ikke lenger en sjanse for at Fed faktisk vil gå til negative priser når som helst snart, til tross for vedvarende spekulasjoner om at det kan følge eksemplet i Europa og Japan hvis ting fortsatte å forverres.

Men avgrensningen til økonomiske forventninger mellom tjenestemenn fungerer som en påminnelse om hvordan fremtiden kan være i fluks, selv når investorer fortsetter å prissette i et best case-scenario.

"Til slutt har aksjemarkedene gjort sitt hausseinnsats om fremtidig bedriftsoverskudd spesielt og tilstanden til den amerikanske økonomien mer generelt," sa Colas. "Selv en Federal Reserve med en uskadelig usikker utsikt vil ikke endre seg så mye."