Når Tidjane Thiam forlater, har Credit Suisse mye å være takknemlig for

Credit Suisses Tidjane Thiam og Urs Rohner

I går kveld godtok styret i Credit Suisse enstemmig oppsigelsen av administrerende direktør Tidjane Thiam. Den offisielle kunngjøringen gjør det ikke klart om de også var enstemmige i å be ham om å trekke seg, men det er absolutt implikasjonen.

Den uavhengige lederen Severin Schwan sier at de også var enstemmige i bekreftelsen av støtten til styreleder Urs Rohner for å fullføre sin periode og fortsette til april 2021.

Den rumlende rekorden om ansettelsen av private detektiver i fjor for å følge tidligere sjef for International Wealth Management Iqbal Khan under hagearbeidet etter å ha sluttet for UBS, hadde i løpet av den siste uken kokt ned til dette: ville Rohner avskjedige sin administrerende direktør eller ville styrelederen selv må stå ned for å tørre å foreslå et slikt kurs?

Thiam var tross alt outsideren Rohner hadde henvendt seg til for å redde Credit Suisse etter at den hadde kommet gjennom finanskrisen med god helse, men deretter drev med å betale sine handelsmenn altfor mye for å ta feil slags risiko og bli underkapitalisert fordi dette klarte ikke å generere beholdt inntjening.

Det distraherte også ressurser og ledelsesoppmerksomhet bort fra bankens sanne fordeler i formuesforvaltning.

Uten Thiam kunne Credit Suisse-aksjonærer ha lidd en skjebne som ligner Deutsche Banks.

Ett år

Et år har gått siden slutten av Thiams omstrukturering: et år hvor resultatene av det har kommet til å bli gitt for gitt.

Det sveitsiske finansinstituttet har blitt forferdet av historier om Thiam og Khan som faller ut over rekker om å klippe hekken mellom luksuriøse eiendommer og Jason Bourne-lignende jager og konfrontasjoner i Zürichs gater.

 Thiams avgang er ironisk fordi Rohner hadde brukt et år på å prøve å overtale ham til å bli med i Credit Suisse.

"Styrelederen [Urs Rohner] forteller meg at vi hadde 19 møter," sa Thiam til Euromoney under en rekke intervjuer i midten av 2018, da markedene bare begynte å innse at hans snuplan skulle fungere.

Thiam hadde i det hele tatt tatt en risiko for å snakke med Rohner.

"Og jo mer jeg så på det, jo flere utfordringer dukket opp," sa Thiam. ”Det ville være tøft å ta opp mangel på vekst, for mye risiko, kostnadene er for høye, mangel på kapital og veldig betydelige arvsproblemer hver for seg. Men å takle dem alle parallelt så ut som for mye. Jeg sa faktisk nei to ganger. ”

Mot slutten av 2018 hadde Thiam imidlertid levert. Han hadde kuttet kostnadene med et kvarter fra 2015, mens han mistet bare 10% av inntektene. Og han hadde doblet den justerte inntekten før skatt fra 2.1 milliarder kroner (2.2 milliarder dollar) til 4.2 milliarder kroner.

Aksjonærene feiret ikke denne morgenen.

Det gjenstår å se om aksjonærene som så sterkt støttet Thiam deler den takknemligheten eller nå vil selge seg ut 

Hat til Financial Times for sin utmerkede rapportering om de forskjellige store aksjonærene i banken som uttrykker hard støtte for Thiam denne uken og antydet at Rohner i et valg mellom de to mennene skulle være den som skal gå.

Men Rohner blir værende. Thiam forlater, og uttrykte beklagelse for å ha spionert på tidligere kolleger “som forstyrret Credit Suisse og forårsaket angst og vondt”, mens han likevel benektet kunnskap om det og utvidet ethvert ansvar for det.

Thiams jobb hadde stått på banen siden like før jul da det sveitsiske tilsynsmyndigheten for finansmarked (Finma) kunngjorde at han trappet opp sine undersøkelser om disse "observasjonsaktivitetene" og hadde utnevnt en uavhengig revisor for å fokusere på de resulterende spørsmål om selskapsledelse.

Uten å sette en tidsplan antydet Finma at denne undersøkelsen kan ta måneder.

Man må lure på om Finma eller Rohner uavhengig eller sammen hadde oppdaget noe nytt. At Thiam fortsetter å levere resultater for helåret 2019 neste uke antyder kanskje ikke, og at disse resultatene kan være helt respektable.

Det er en viss ironi som håper på resultater over helheten nå er fokusert på markedene virksomheter, mens langsiktige bekymringer er sentralt for investeringsbanken.

Finne svaret

Thiam er en veldig smart strategisk tenker.

En av hans viktigste observasjoner til Euromoney var at når et selskap havner i problemer, ligger alle svarene vanligvis innenfor det. Menneskene i banken vet hva som må gjøres: administrerende direktør må identifisere personene med svarene og jobbe med dem.

Da han sentrerte banken mot formuesforvaltning og Asia og etablerte en mer komplisert divisjonsrapporteringsstruktur, var det et poeng av stolthet for Thiam at omstillingsplanen hans ble utført av et utøvende lederteam med mangeårige innsidere.

Ironisk nok kan dette ha gjort det lettere for styrelederen som brukte så lang tid på å overtale den utenforstående til å bli med i Credit Suisse for å nå kaste ham ut igjen.

Utnevnelsen av Thomas Gottstein, sjef for den sveitsiske Universal Bank og en 20-årig veteran i Credit Suisse, som ny administrerende direktør, reiser ikke utsiktene for noen nært forestående radikal avvik fra Thiams iboende fornuftige strategi om å ta kapital fra lavavkastning bedrifter med dårlige vekstutsikter og fordeler det i stedet til høyere avkastning, med bedre vekst der banken har iboende fordeler.

Eric Varvel, global leder for kapitalforvaltningsvirksomheten, ble utpekt som den andre interne kandidaten.

Gottstein er soldat. Da Thiam kunngjorde at den innenlandske sveitsiske Universal Bank ville være forberedt på at en børsnotering skulle skaffe kapital i oktober 2015, var forsikringsdelen av Thiams hjerne på jakt etter et alternativ som han egentlig ikke ønsket å bruke.

Thiam sa senere til Gottstein at han tross alt ikke ville bli administrerende direktør i en separat børsnotert virksomhet fordi Gottstein hadde gjort en så god jobb at Credit Suisse i 2017 hadde bestemt seg for å beholde den.

Gottstein klaget ikke selv da han måtte turnere i regionledelsen for å forklare at drømmen om å drive et offentlig selskap var over.

Han var enig i at ikke å gå videre med børsintroduksjonen var den riktige avgjørelsen. Han fortsatte jobben.

I et hjemmemarked som var rammet av negative renter og beskjeden vekst i økonomien og utlån, dro han hele året justert inntekt før skatt opp fra rundt 1.5 milliarder kroner i 2015 til over 2.1 milliarder kroner tre år senere. Han trakk kostnad-til-inntektsgraden ned fra 68% til 58% i løpet av tre år.

Han er en opptrådende slags leder mer enn en visjonær tenker eller masterstrateg: et trygt håndspar foreløpig, hvis høyde kanskje ikke reiser for mange hackler blant kollegene som er igjen for å drive sine egne forretningsdivisjoner.

Gottstein har erfaring innen privatbank og investeringsbank, men mindre i fremvoksende markeder.

Takknemlighet

Til slutt var det stor takknemlighet i rommet. Styrelederen var takknemlig overfor Gottstein for å påta seg jobben som administrerende direktør: Gottstein var takknemlig overfor styret for å tilby den. Thiam takket sine tidligere kolleger for deres støtte og sa ganske enkelt: "Jeg vil være for alltid takknemlig."

Det gjenstår å se om aksjonærene som så sterkt støttet Thiam deler den takknemligheten eller nå vil selge seg ut - og hvilke andre konsekvenser Finma ennå kan identifisere fra denne ekstraordinære episoden.

Men sannsynligvis er personen med mest grunn til å være takknemlig Rohner.