Den varme inflasjonen kan ha blitt brennende i mai og forventes å nå en høyde på 28 år

Inflasjonen har varmet opp denne våren, og det forventes å treffe historiske nivåer for mai måned.

Konsensusprognosen for kjernekonsumprisindeksen, som ekskluderer mat og energi, er 3.5% på årsbasis, ifølge Dow Jones. Det er det raskeste årlige tempoet på 28 år.

Økonomer forventer at både kjerne- og overordnet KPI steg med 0.5% i mai. Det forventes at KPI vil hoppe med 4.7% i forhold til året, den høyeste hastigheten siden skyhøye energipriser økte inflasjonstallene høsten 2008.

“Det blir varmt. Det kan være opptil 5%, ”sa Diane Swonk, sjeføkonom i Grant Thornton. - Den verste varmen blir andre kvartal når det gjelder overskrift. Det vil være interessant å se hvordan det ser ut når du fjerner ytterpunktene. Jeg tror vi fremdeles kommer til å ha en varm sommer når du har økende priser for alt fra flypriser til hoteller. ”

Mai KPI forventes klokka 8 ET torsdag og kommer når investorer diskuterer om perioden med stigende priser er forbigående, slik Fed tror, ​​eller mer gjennomgripende og vedvarende. Hvis det er sistnevnte, er bekymringen at sentralbanken da vil bli tvunget til å vike fra sin enkle policy som har bidratt til å holde rentene lave, økt likviditeten og gitt drivstoff til aksjemarkedets gevinster.

Mark Zandi, sjeføkonom i Moody's Analytics, sa at han forventer et hopp på 0.6% i mai-kjerne-KPI. "Vekstraten fra år til år ville være 3.65%," sa han. "Siste gang det var så høyt var juli 1992."

Siste gang kjernekPI var over konsensusforventningen på 3.5% var februar 1993.

Swonk forventer at overordnet inflasjon vil nå 4.9% i forhold til året. Det kan sammenlignes med et overskriftstempo på 4.2% i april. Kjerneinflasjonen var 3% året før i april, et nivå den bare noen ganger har nådd de siste to tiårene.

“Jeg er bekymret for husleie og eiers tilsvarende husleie fordi den skal øke. Det hadde avtatt, ”sa hun. Shelter er mer enn 30% av KPI, og leiekostnadene har nådd bunnen i noen byer, la Swonk til. "Problemet er at det kan ha lengre bein og holde de generelle inflasjonstiltakene mer enn folk forventer."

Fed har sagt at den vil begynne den første fasen av lettelser når den mener økonomien og arbeidsmarkedet er sterkt nok. Sentralbanks tjenestemenn har sagt at de vil tåle inflasjon i et gjennomsnittlig område rundt deres 2% mål.

Noen strateger forventer at Fed begynner å snakke om å redusere sine 120 milliarder dollar i måneden i slutten av august når det møtes på Jackson Hole Economic Symposium. Det forventes da å vente i flere måneder og begynne å pare tilbake kjøpene i desember eller tidlig neste år.

Det vil da føre til en lang periode med at Fed sakte reduserer obligasjonskjøpet før det faktisk beveger seg for å øke renten. De fleste markedspersoner forventer ikke at Fed vil øke rentene før 2023.

Wells Fargo obligasjonsstrateger sier at de vil se på dataene for trender som går utover de åpenbare prisøkningene knyttet til den økonomiske gjenåpningen.

"Flybilletter, hotell og innrømmelser registrerte store prisøkninger og bidro til økningen i KPI-inflasjonen i april," skrev de i en rapport. - Men disse kategoriene er bare i ferd med å gjenopprette nedgang i fjor, og det er lite sannsynlig at Fed vil bli påvirket hvis prisene fortsetter å akselerere. Husleie, eiers ekvivalente leie- og medisinske tjenester (samlet 50% av kjerne-KPI-kurven) er dempet. ”

Grant Thorntons Swonk sa at inflasjonen er drevet av oppdemmet etterspørsel, med forbrukere som skynder seg å komme tilbake til det normale.

"Det største jeg er bekymret for på lengre sikt er om det vi ser en reaksjon på friksjon ved re-entry, eller ikke, før du treffer det kalde vannet og når splashdown, blir det varmt," sa hun.

Økonomer følger nøye med på lønningene som har steget. De forventer ikke at bildet vil bli klart på flere måneder, ettersom det forventes at arbeidere kommer tilbake til arbeidsstyrken. De 559,000 XNUMX jobbene som ble lagt til i mai, var lavere enn forventet, men det forventes at ansettelsestakten vil ta seg opp når september nærmer seg når føderale dagpenger løper ut og skolene åpner igjen, slik at foreldrene kan komme tilbake i arbeid.

For aksjemarkedet er noe inflasjon god, spesielt for de selskapene som kan møte økende kostnader med høyere priser på varer. Inflasjonen blir negativ når den blir for varm og tærer på marginer.

"Disse kortvarige målingene vil ikke fortelle oss noe om inflasjonsmålingene kommer til å være noe annet enn forbigående," sa Ron Temple, leder for amerikanske aksjer og co-sjef for multi-asset investering i Lazard Asset Management. Han sa at det vil gå flere måneder til det er klart om perioden med høyere priser er midlertidig.

Temple sa at en varm KPI-avlesning - en som er mye høyere enn forventet - ville være negativ for aksjer og obligasjoner. Obligasjonsrentene stiger når prisene faller.

"Jeg tror inflasjon er det folk vil være redd for ... Jeg tror det er en feilplassert frykt. Jeg tror det verste vi kan ha er deflasjon, ”sa han.

Temple sa at han ikke forventer noen måneder med økende inflasjon for å destabilisere aksjemarkedet, men han sa at det er obligasjonsmarkedsprosesser som tror at Fed kan gå raskere med å avvikle obligasjonsprogrammet.

“Jeg tror Fed vil beholde nerven. De har gjort det klart. Det har vært en konsistens av kommentarer. Jeg tror [Fed-formann] Jay Powell har gjort en god jobb med å diskutere "forbigående", ”sa han.

Markedsbaserte inflasjonsforventninger har falt nylig, og den 10-årige statsrenten falt under nøkkelen på 1.5% onsdag.

George Goncalves, sjef for amerikansk makrostrategi i MUFG, sa at investorer lette etter en forklaring på det overraskende fallet i renter, men han sa at det ganske enkelt kan være at markedet ikke ser etter tempoet i inflasjon eller økonomisk vekst for å holde seg oppdatert nivåer.

“Det må være kortfattet. Jeg tror det vi opplever er en nytenking av fortellingen samtidig, ”sa han. "Vi lever gjennom toppen av aktiviteten, toppen av inflasjonen og markedene skal være fremtidsrettet."