Uke fremover - Risikoen er ikke borte

Blir investorene selvtilfredse?

De neste månedene kommer til å bli ekstremt interessante i markedene, med sentralbanker som blir mindre komfortable med stimulansen de gir, økonomiske restitusjoner avtar og markedsrisikoen øker.

Evergrande har kommet i spissen for investorers sinn de siste ukene. Trusselen om smitte er en bekymring som har blitt diskutert grundig den siste uken, og en som neppe vil forsvinne før mer klarhet er gitt.

Land

US

Nå som investorene har ventet en avsmalning av Fed i november, er fokuset for økonomien først og fremst på forsyningskjedespørsmål, mangel på arbeidskraft og eventuelle ytterligere pristrykkkatalysatorer. Mye oppmerksomhet vil falle på Capitol Hill over gjeldstaket og grillingen som Fed -leder Powell og finansminister Yellen må tåle.

Mandag er den foreløpige fristen for avstemning i huset om den topartige infrastrukturpakken. Det kan bevege seg hvis republikanerne ikke gjør noen innrømmelser over gjeldsrammen.

Torsdag er fristen for kongressen til å vedta et lov om stoppgapfinansiering som vil avverge en nedleggelse av regjeringen. Gjeldstaket vil sannsynligvis gå ned i tråden, men forventningene er fortsatt optimistiske om at republikanerne ikke vil ta skylden for å sende økonomien umiddelbart inn i en lavkonjunktur, og det kan utløse millioner av arbeidsplasser og utslette $ 15 billioner i rikdom.

De fleste av de økonomiske dataene i USA vil ta en bakside til politikk og bedriftsoppdateringer som kan vise ytterligere forventninger om at prispresset forblir forhøyet og vil bli overført til den amerikanske forbrukeren. Den viktigste økonomiske lesingen vil være ISM -produksjonsavlesningen, som kan vise en liten nedbremsing i september. Et brattere fall med overskriften og høyere betalte priser kan tyde på vekstforventningene for resten av året.

EU 

Det tyske føderale valget finner sted denne helgen. SPD har en smal ledelse i meningsmålingene som går inn i valget, men intet parti er engang i nærheten av et flertall, noe som betyr at forhandlinger, potensielt varige måneder, ligger foran oss. Markedspåvirkningen bør være begrenset.

Den økonomiske kalenderen neste uke består hovedsakelig av undersøkelsesdata, med KPI i fokus torsdag, med en inflasjon på 3% for tiden.

UK

En rekke BoE -politikere dukker opp neste uke, inkludert et par opptredener fra guvernør Andrew Bailey tirsdag og onsdag. MPC har blitt mer haukisk i de siste møtene, og markedet prissetter nå to renteøkninger neste år, med den første (15 bps) i februar og den andre (25bps) om sommeren. Gitt antall ulemper ved utsikten, synes jeg dette er håpefullt.

Noen få datapunkter neste uke, inkludert BNP på torsdag og produksjons -PMI på fredag.

Emerging Markets

Russland

Det forente russiske partiet vant mer enn to tredjedeler av stemmene-noe som ga dem et overflertall-ved valget i forrige helger, det første som fant sted elektronisk. Resultatet har blitt bestridt av opposisjonssupportere som erklærte at resultatet var rigget. Utfordringer og potensiell uro kan følge.

Sør-Afrika

SARB lot rentene forbli uendret i forrige uke på 3.5% ettersom inflasjonen steg noe til 4.9%, like foran forventningene. Kalenderen neste uke er lett med bare lag tre data på kortene.

Kalkun

CBRT, ledet av guvernør Şahap Kavcıoğlu, reduserte reporenten med 1% til 18% denne uken, til tross for at den tidligere har lovet å holde den over inflasjonen, som for tiden ligger på 19.25%. Prisene forventes å bli redusert med ytterligere 100 basispunkter før slutten av året. Sentralbanken forventer at inflasjonen vil falle på den tiden, men troverdigheten blir ødelagt og liren har falt til rekordlapper mot dollaren som et resultat.

Kavcıoğlu skal møte sammen med finansminister, Lutfi Elvan, neste uke på et økonomitoppmøte tirsdag, når dette temaet sannsynligvis vil bli diskutert.

Asia Pacific

Kina

Kina tilbrakte mesteparten av uken på ferie med å forlate markeder for å knytte seg i knuter om hvorvidt Evergrandes langsomme togbrudd utgjør en systematisk risiko eller ikke. Det vil fortsette inn i neste uke med asiatiske markeder, inkludert Kina, som er ekstremt sårbare for negative overskrifter som dukker opp over Evergrande i løpet av helgen. Evergrande er notert i Hong Kong, og negative helgoverskrifter vil se Hang Seng -nedgangen.

Uken fremover gir markedene en viss distraksjon, men med industriresultater på mandag, offisielle PMI-er for produksjon og ikke-produksjon og PMI for Caixin Manufacturing på torsdag. Etter et marerittfall fra PMI for ikke-produksjon i forrige måned, vil det bli fulgt mest på. En negativ eller positiv overraskelse vil gjenspeiles i en lignende reaksjon fra Kinas aksjemarkeder og Asia som helhet.

USD/CNY forblir rekkevidde uten tegn på at PBOC ønsker å utvikle en svakere valuta for å stimulere økonomien, ennå. PBOC har aggressivt tilført likviditet via depotene den siste uken, og har ennå ikke oversatt til CNY -svakhet.

India

Kina fanger EM-overskriftene for øyeblikket, og det har vært lite i veien for markedsflyttende data fra India. Q2 Current Account blir utgitt på torsdag, men er nå vel og merke bakovervendt. Markit Manufacturing PMI lanseres på fredag, men vil bare skape kortsiktig volatilitet. India og EM generelt vil reagere mer direkte på følelser rundt Fed -taperen og/eller det forestående amerikanske gjeldstaket.

Australia og New Zealand

De australske og newzealandske dollarene fortsetter å sprette rundt på daglige skift i internasjonal risikosentiment, snarere enn innenlands utvikling. Halvparten av Australia og Auckland i New Zealand forblir under viruslås. Denne situasjonen vil fortsette i uken fremover med Evergrande -smitte/kollaps og utviklingen i gjeldstak i USA som sannsynligvis vil drive intradag -retningen. NZD er fortsatt sårbar for delta-varianten som hopper over Auckland-grensene, noe som vil se den bevege seg kraftig lavere.

Australian Retail Sales og NZ ANZ Business Confidence er ukens datahøydepunkter. Leserne bør overvåke utviklingen i Kina neste uke for retningssignaler på Aust. og NZ -markeder.

Japan

Japan har en fullpakket datauke med BOJ -minutter, detaljhandel, industriell produksjon og Tankenundersøkelsene for 3. kvartal. Tanken til side, men dataene er alle fra august eller juli, noe som gjør det noe irrelevant. I stedet vil alle øyne være på den styrende LDP som vil velge en ny statsminister torsdag. Markeder har prissatt sikkerhet for mer finanspolitisk stimulans, og kommentarene etter valget vil føre til volatilitet i aksjer i Japan.

USD/JPY er fortsatt et rent rentedifferensialspill mellom de amerikanske 10-års og JGB-gruppene i Japan. Økningen i amerikanske renter ved slutten av denne uken har løftet USD/JPY til nær toppen av sitt nær 4-måneders 109.00 til 110.50 handelsintervall. Realistisk sett må det skje en lukking over 111.50 for å signalisere at et retningslinje på mellomlang sikt skjer høyere. Alt hviler på om amerikanske renter fortsetter å stige i uken som kommer.

Viktige økonomiske begivenheter

Lørdag, Sept. 25

• New York Fed -president Williams leverer et papir om internasjonal pengepolitisk koordinering på en SNB -forskningskonferanse.

Søndag 26. september

• Den tyske føderale valgdagen
• FNs 76. generalforsamling gjenopptas

Mandag 27. september

• Fed guvernør Brainard og Chicago Fed President Evans taler på National Association for Business Economics 63. årlige møte.
• New York Fed -president Williams snakker om de økonomiske utsiktene for Economic Club of New York

Økonomiske data / hendelser

• Amerikanske holdbare varer
• Mexico IGAE økonomisk aktivitet

Tirsdag 28. september

• Treasury Secretary Yellen, BOE policy maker Catherine Mann for å tale på NABE -konferansen.
• BOE -guvernør Bailey taler på Society of Professional Economists -middagen.
• Fed -leder Powell og finansminister Yellen vitner under senatets bankkomitehøring om "CARES Act Oversight of the Treasury og Federal Reserve."
• ECBs president Lagarde taler på ECB Forum on Central Banking. Hovedstyremedlemmer Schnabel og Panetta, pluss visepresident de Guindos, ledermøter.
• USAs handelssekretær Raimondo taler på et Economic Club of DC -arrangement

Økonomiske data / hendelser

• Amerikanske engrosbeholdninger, S&P CoreLogic Case-Shiller-boligpriser, Sept Conf. Styret forbrukertillit: 114.6ev 113.8 tidligere
• Australia detaljhandel
• Mexico arbeidsledighet
• Sør -Afrika SARB Quarterly Bulletin

Onsdag 29. september

• Japans liberale demokratiske parti velger en ny leder
• Sentralbanksjefene Bailey (BOE), Kuroda (BOJ), Lagarde (ECB) og Powell (Fed) taler i et ECB Forum -panel. Riksbanks nestleder Breman vil også delta.
• ECBs Visco taler på et Sustainable Policy Institute -arrangement.

Økonomiske data / hendelser

• USA i påvente av salg av boliger
• Eurosone økonomisk / forbrukernes tillit
• Spania KPI
• Rentebeslutning i Thailand: Forventet å holde referanserenten uendret på 0.50%
• EIA-rapport om råolje

Torsdag 30. september

• Den amerikanske kongressen står overfor en frist for å godkjenne en finansiering for stoppgapfinansiering for å avverge en nedleggelse av regjeringen 1. oktober.
• Fed -leder Powell og sekretær Yellen vitner for House Financial Services Committee
• New York Fed -president Williams åpner og avslutter en konferanse om Feds pandemiske respons
• St. Louis Fed -president Bullard taler
• Chicago Fed -president Evans taler på et arrangement arrangert av Bendheim Center for Finance

Økonomiske data / hendelser

• USAs BNP (tredje behandling av andre kvartal), første arbeidsløse krav, MNI Chicago PMI
• Byggegodkjenninger i Australia
• Arbeidsledighet: Brasil, Chile, Colombia, eurosonen, Tyskland, Italia, Israel
• Kina Caixin produserer PMI, ikke-produserende PMI
• Tsjekkia BNP
• Storbritannias siste Q2 BNP
• Tyskland KPI
• Frankrike KPI
• Kobberproduksjon i Chile
• Japan industriell produksjon, detaljhandel
• Mexico -rentebeslutning: Forventes å øke nattraten med 25 basispunkter til 4.75%
• New Zealand byggetillatelser
• Sør -Afrika handelsbalanse
• Thailand handel
• Sverige Riksbank referat

Fredag, oktober 1

• Philadelphia Fed -president Harker snakker om de økonomiske utsiktene med New Castle County Chamber of Commerce
• ECBs Schnabel taler på en Fed -konferanse.

Økonomiske data / hendelser

• USA september ISM produksjon: 59.5ev 59.9 prior, University of Michigan sentiment, Manufacturing PMI, byggeutgifter, utgifter/personlig inntekt
• Euroområdets KPI
• Polen KPI
• PMIer for fremstilling av eurosonen: Frankrike, eurosonen, Tyskland
• India Manufacturing PMI
• Bilsalg i Japan, arbeidsledighet, Tankan -indeks, produksjons -PMI
• Macau casino inntekter
• Russland arbeidsledighet, BNP
• Hjempriser i Singapore

Oppdateringer av suverene rangeringer

• Frankrike (S&P)
• Polen (S&P)