På FOMC-møtet i november kom Fed med en formell kunngjøring om nedtrapping av QE. Vi forventer at planen vil begynne umiddelbart og forventes å avsluttes i midten av 2022. Fed funds-renten vil holde seg uendret på 0-0.25 %. Markedet har priset inn over 60 % av en renteøkning i juni 2022. Dette virker usannsynlig med mindre QE-programmet er planlagt avsluttet tidligere. Vi ser etter Feds videre veiledning angående dette.
Økonomiske utviklinger
Økonomisk vekst overrasket til nedsiden. BNP økte årlig med +2 % k/k i 3Q21, sammenlignet med konsensus på +2.6 % og +6.7 % i 2Q21. Forstyrrelser i forsyningskjeden og spredningen av deltavarianten var de viktigste årsakene til skuffelsen. Forbruksforbruket vokste +1.6 %, kraftig ned fra +12 % i 2Q21, men bedre enn konsensus på +0.9 %. Ledende indikatorer signaliserte at momentumet har tatt seg opp igjen i fjerde kvartal. For eksempel forbedret Conference Boards forbrukertillitsindeks til 113.8 i oktober, og slo konsensus på 108 og septembers 109.3. University of Michigan-stemningen steg +0.3 poeng til 71.7 i oktober. ISM-aktivitetsindeksene som kommer neste uke følges nøye.
Inflasjonen fortsatte å akselerere. Overordnet KPI steg til +5.4 % å/å i september, fra +5.3 % i august. Kjerne-KPI stabiliserte seg på +4 %. I mellomtiden foretrakk Fed inflasjonsmåleren, PCE-deflatoren, steg til +4.4 % å/å i september, fra +4.2 % for en måned siden. Kjerne PCE-deflator stabiliserte seg på +3.6 % å/å i måneden. Sterkt inflasjonspress viser seg å være mer vedvarende enn tidligere antatt. På en virtuell konferanse arrangert av den sørafrikanske reservebanken advarte Fed-leder Jerome Powell om risikoen for «lengre og mer vedvarende flaskehalser og dermed høyere inflasjon». Han lovet også å "bruke verktøyene våre for å lede inflasjonen tilbake til 2%", selv om han la merke til at renteøkninger var "for tidlig".
Pengepolitikk
I referatet fra septembermøtet bemerket Fed at nedtrapping av kjøp av eiendeler "kan starte med de månedlige kjøpskalenderene som begynner enten i midten av november eller midten av desember". Det er allment forventet at Fed formelt vil kunngjøre nedtrappingsplanen på det kommende møtet, og vi forventer at nedtrappingen vil begynne umiddelbart. September-referatet indikerte også at tempoet ville være "månedlige reduksjoner i tempoet for kjøp av eiendeler, med USD 10B for statspapirer og USD 5B for byråer med pantesikrede verdipapirer (MBS)". Tempoet vil føre til en fullføring av hele kjøpet av aktiva innen midten av 2022. En haukisk overraskelse – månedlig reduksjon i et raskere tempo – kan ikke utelukkes gitt inflasjonspresset.
Med nedtrapping av en fullført avtale, vil fokus være på tidspunktet for den første renteøkningen. I september avslørte median-plottet at halvparten av medlemmene hadde forventet en renteøkning i 2022. I mellomtiden har markedet priset inn futures og priset inn over 60 % av en renteøkning innen juni 2022 (CMEs 30-dagers Fed-fond) . Mens neste median prikkplott ikke kommer før i desember, er vi av interesse for å se om Fed vil kommentere markedsprisene.
Signal2forex.com - Best Forex roboter og signaler
