BoE może być bardziej gołębi niż „jastrzębi chwyt”

Wiadomości z banków centralnych

BOE jest prawie pewne, że utrzyma stopę procentową Banku na niezmienionym poziomie 0.5% na majowym posiedzeniu. Słabość danych PMI opublikowanych w zeszłym tygodniu nasiliła obawy, że ostatnie spowolnienie aktywności gospodarczej może się utrzymać. Pojawiły się wątpliwości, czy spowolnienie w I kw. 1 r. wynika tylko z czynników przejściowych, czy też z przyczyn leżących u podstaw. Podczas gdy rynek nadal oczekuje, że BOE utrzyma w maju tzw. właściwe”, faktycznie uważamy, że bank centralny może przyjąć bardziej gołębie podejście, np. rewidując niższe prognozy wzrostu PKB i inflacji. Rynek wycenił teraz tylko 18/7 szans na sierpniową podwyżkę. Rzeczywiście, wzrosło prawdopodobieństwo niezmienionej polityki pieniężnej przez cały rok.

Opublikowany w zeszłym tygodniu raport Markit PMI wskazuje, że słabość działalności gospodarczej w Wielkiej Brytanii może rozciągać się od pierwszego do drugiego kwartału. Wskaźnik PMI dla usług nieco się poprawił, o +1.1 punktu do 52.8 w kwietniu. Jednak ten brak konsensusu na poziomie 53.5. Poprawa w stosunku do marcowego minimum 20 od 51.7 miesięcy była tylko łagodna i oznaczała drugie najsłabsze tempo wzrostu od września 2016 r. PMI dla przemysłu spadł -1.2 punktu do najniższego od 17 miesięcy poziomu 53.9, poniżej oczekiwań na poziomie 54.8. Subindeksy produkcji, nowych zamówień i zatrudnienia również pokazały spowolnienie wzrostu. Jak zauważył Markit, „chociaż w lutym i marcu częściowo winna była niesprzyjająca pogoda, nie ma usprawiedliwienia dla rozczarowujących wyników kwietnia, przez co szanse na krótkoterminową podwyżkę stóp procentowych przez Bank Anglii wydają się coraz bardziej odległe”. Dodano, że „jest mało prawdopodobne, aby sektor odnotował jakąkolwiek poprawę w stosunku do niemal stagnacyjnych wyników sygnalizowanych przez dane o PKB za pierwszy kwartał”, a „trend w produkcji przemysłowej prawdopodobnie pozostanie stłumiony”. PMI w budownictwie poprawił się do 52.5 z 47. Pobiło to konsensus na poziomie 50.5. Chociaż odbicie wydawało się silne, miało to miejsce po marcowych zakłóceniach związanych z pogodą. Bazowy popyt w całym sektorze budowlanym pozostał ograniczony, a całkowita liczba nowych prac wzrosła tylko nieznacznie w kwietniu.

W poprzednim raporcie (https://www.actionforex.com/action-insight/special-topics/90825-brexit-uncertainty-remains-key-determinant-of-boes-rate-hike-path/) sugerowaliśmy, że rząd i prawdopodobnie przedstawiciele BOE mogli postrzegać rozczarowujący wzrost PKB w I kw. 1 r. jako wynik niekorzystnej pogody, tymczasowego czynnika, który nie powinien się utrzymywać w nadchodzących miesiącach. Jednak słabość w raportach PMI jest prawdopodobnie pierwszą wskazówką, że spowolnienie mogło utrzymać się w drugim kwartale. To jest coś, co warto monitorować.

- Reklama -




Łagodna inflacja sprawiła, że ​​podwyżka stóp procentowych stała się mniej nieuchronna. W listopadzie podwyżka stóp procentowych BOE była spowodowana faktem, że inflacja od miesięcy przekracza +3%, znacznie powyżej celu +3%. Gubernator Mark Carney zauważył na listopadowym spotkaniu, że inflacja „ma mało prawdopodobne, aby powróciła do celu 2%” bez podwyżki stóp procentowych.

Wtedy prezes od września przygotowywał rynek na listopadową podwyżkę stóp. W lutym tego roku Carney zasugerował wcześniejsze i większe podwyżki stóp, a protokół ze spotkania wskazywał, że „polityka pieniężna będzie musiała zostać zaostrzona nieco wcześniej iw nieco większym stopniu w okresie prognozy, niż przewidywano w czasie listopadowego raportu”. Zostało to zinterpretowane jako wskazówka do majowej podwyżki. Jednak bank centralny zmienił kurs w ciągu miesiąca. Zauważalny Carney stał się bardziej gołębi w wywiadzie dla BBC 19 kwietnia. Potwierdzając, że podwyżka stóp procentowych jest „prawdopodobna” w tym roku, podkreślił, że jakakolwiek podwyżka będzie „stopniowa”. Prezes próbował bagatelizować szanse na majową podwyżkę stóp. Jak zauważył: „Jestem pewien, że będą pewne różnice zdań, ale jest to pogląd, który przyjmiemy na początku maja, mając świadomość, że w ciągu tego roku odbędą się inne spotkania”. Zasugerował, że przed podjęciem decyzji w maju należy wziąć pod uwagę wiele danych, dodając, że „mieliśmy trochę mieszanych danych… Z drugiej strony niektóre ankiety biznesowe wypadły. Sprzedaż detaliczna była nieco słabsza – wszyscy jesteśmy świadomi ucisku, jaki panuje na głównych ulicach”. Język, wraz z ostatnimi miękkimi danymi ekonomicznymi, sugeruje, że szansa na majową podwyżkę stóp procentowych w maju jest niewielka.

Link do źródła informacji: www.actionforex.com