Podwyżka stóp o +25 pb na nadchodzącym posiedzeniu FOMC jest już przesądzona, gdyż rynek od miesięcy wycenia prawdopodobieństwo jej wystąpienia na ponad 90%. Ostatnie wydarzenia makroekonomiczne wskazują, że taka podwyżka stóp jest w pełni uzasadniona. Koncentruje się na przyszłych wytycznych dotyczących przyszłej ścieżki normalizacji i zaktualizowanych prognozach gospodarczych. Oczekujemy, że członkowie podwyższą ocenę wzrostu gospodarczego i inflacji. Rozsądne jest także dokonanie pewnych zmian w prognozach forward, aby zilustrować, że proces podwyżek stóp trwający od końca 2015 r. zbliżył tę politykę do „neutralnej” niż wiele lat temu.
Drugi szacunek pokazuje, że PKB w I kwartale 2.2 roku wzrósł o +1%. Oczekuje się jednak, że wzrost gospodarczy przyspieszy w dalszej części roku, w miarę jak wpływ planu reformy podatkowej stanie się bardziej widoczny. Za pierwszy kwartał rząd oszacował, że zyski przedsiębiorstw po opodatkowaniu wzrosły o +18% w porównaniu z +5.9% w czwartym kwartale 1.7 roku. Prognozy na drugi kwartał są optymistyczne. Na przykład Fed w Atlancie przewiduje, że wzrost gospodarczy wzrośnie do +4% w drugim kwartale 17 r., co oznacza ponad dwukrotne zwiększenie tempa wzrostu w poprzednim kwartale.
- Reklama -
Silna aktywność gospodarcza w dalszym ciągu pochłania wolne moce produkcyjne pozostałe na rynku. W maju stopa bezrobocia spadła jeszcze bardziej do 3.8%, czyli poniżej długoterminowej stopy +4.6%. Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrosło w maju o +223 tys., co stanowi największy przyrost od 3 miesięcy i pobiło konsensus zakładający wzrost o +118 tys. Tempo wzrostu płac jest na dobrej drodze, choć stopniowo. Inflacja trwale utrzymuje się powyżej +2%.
Oczekuje się, że główny wskaźnik CPI, którego publikacja zaplanowana jest na 12 czerwca, przyspieszy w maju do +2.8% r/r z +2.5% miesiąc temu. Bazowy CPI prawdopodobnie poprawił się do +2.2% r/r z kwietniowego +2.1%. Tymczasem PCE, preferowany przez Fed miernik inflacji, przez ostatnie dwa miesiące utrzymywał się na stałym poziomie około +2%. Tymczasem od ostatniego spotkania poprawiły się dane dotyczące wydatków konsumenckich, inwestycji i handlu. Oczekujemy, że projekcje gospodarcze ekspertów zostaną nieznacznie podniesione, co spowoduje rewizję wyższego wzrostu PKB, niższej stopy bezrobocia i wyższej inflacji zasadniczej PCE w tym roku.
Biorąc pod uwagę czerwcową podwyżkę stóp procentowych, uwaga skupiona jest na przyszłej ścieżce polityki pieniężnej. Wykres mediany punktowej może pokazać w tym roku łącznie 4 podwyżki stóp procentowych w porównaniu z 3 wcześniej. Wytyczne forward, stwierdzające, że stopa funduszy federalnych „prawdopodobnie pozostanie przez jakiś czas poniżej poziomów, które według oczekiwań utrzymają się w dłuższej perspektywie”, nie uległy zmianie od czasu pierwszej podwyżki stóp stóp procentowych po światowym kryzysie finansowym w grudniu 2015 r. Uważamy, że należy to zmienić, aby zilustrować, że podstawowa stopa procentowa zbliża się do neutralnej po kilku podwyżkach. Co więcej, stwierdzenie, że obecny poziom podstawowej stopy procentowej pozostaje „akomodacyjny”, może uzasadniać zmianę z wyżej wymienionego powodu.
Link do źródła informacji: www.actionforex.com
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
