Fed wskazuje, że utrzymuje kurs na podwyżkach stóp pomimo rosnącej krytyki ze strony Trumpa

Aktualności finansowe

Jak wynika z protokołu opublikowanego w środę z ostatniego posiedzenia banku centralnego dotyczącego polityki, przedstawiciele Rezerwy Federalnej są nadal przekonani, że dalsze stopniowe podwyższanie stóp procentowych to najlepsza formuła na utrzymanie stabilnej gospodarki.

Może to nie zadowolić prezydenta Donalda Trumpa, który głośno krytykuje działania banku centralnego.

Podsumowanie sesji Federalnej Komisji Otwartego Rynku, która odbyła się w dniach 25–26 września, odzwierciedlało zarówno pewność co do tempa wzrostu gospodarczego, jak i pewne wahania co do wpływu, jaki cła mogą mieć na przyszłą ścieżkę.

Ostatecznie komisja jednomyślnie głosowała za zatwierdzeniem podwyżki o ćwierć punktu docelowej stopy referencyjnej, przy czym członkowie wskazali, że szykują się dalsze podwyżki. Podwyżka spowodowała, że ​​cel dzienny Fed osiągnął zakres od 2 do 2.25 procent.

„Jeśli chodzi o perspektywy polityki pieniężnej po tym posiedzeniu, uczestnicy ogólnie przewidywali, że dalsze stopniowe podwyższanie docelowego zakresu stopy funduszy federalnych najprawdopodobniej będzie zgodne z utrzymującą się ekspansją gospodarczą, dobrą sytuacją na rynku pracy i inflacją w pobliżu 2 procent w średnim okresie” – czytamy w protokole.

Decydenci dyskutowali nad przyszłą ścieżką, a członkowie stwierdzili, że może nadejść okres, w którym Fed będzie musiał nawet wyjść poza normalizację stóp i przyjąć bardziej restrykcyjne stanowisko. Oznaczałoby to kontrolowanie inflacji przed przekroczeniem celu Fed i zajęcie się „ryzykiem stwarzanym przez znaczną nierównowagę finansową”.

Determinacja Fed, by kontynuować podwyżki stóp procentowych, pojawia się w obliczu coraz bardziej ostrej dyskredytacji ze strony Trumpa.

Podczas gdy większość prezydentów stroniła od publicznych komentarzy na temat polityki pieniężnej, Trump głośno wyrażał swoją pogardę dla działań Fed. Nazwał członków FOMC „loco”, otwarcie skrytykował prezesa Fed Jerome’a Powella i zapewnił, że wyższe stopy procentowe stanowią największe zagrożenie dla ożywienia gospodarczego.

Posiedzenie, którego protokół przedstawiono w protokole, odbyło się przed niedawną zmiennością na rynku akcji, która zbiegła się z uwagami Powella, że ​​Fed pozostaje daleko od osiągnięcia równowagi w zakresie stóp procentowych, co wskazuje na dalsze podwyżki. W protokole nie wspomniano o komentarzach Trumpa.

Jednak z dyskusji prowadzonych w FOMC wynika, że ​​niektóre własne polityki Trumpa zagrażają także wzrostowi PKB powyżej trendu obserwowanego podczas jego prezydentury.

Kontakty biznesowe członków Fed wykazały ogólne zaufanie co do perspektyw wzrostu, przytaczając jednocześnie kilka potencjalnych przeszkód, gdy polityka fiskalna zacznie słabnąć.

„Pomimo tego optymizmu wiele osób kontaktowych wymieniło czynniki, które w niektórych przypadkach spowodowały rezygnację z możliwości produkcyjnych lub inwestycyjnych, w tym niedobory siły roboczej i niepewność co do polityki handlowej” – czytamy w protokole.

„W szczególności wskazywano, że cła na aluminium i stal ograniczają nowe inwestycje w sektorze energetycznym. Kontakty sugerowały również, że firmy próbowały zdywersyfikować zestaw krajów, z którymi prowadzą handel – zarówno import, jak i eksport – w wyniku niepewności co do polityki taryfowej” – dodano w podsumowaniu.

Rolnicy zgłaszali również, że cła obniżają ceny plonów, chociaż spodziewali się, że niedawno przyjęty federalny program rekompensat złagodzi część tej presji. Co więcej, niektóre kontakty przemysłowe zgłosiły, że posiadają większą siłę ustalania cen, aby pomóc złagodzić rosnące koszty produkcji spowodowane cłami.

Sprzeczne sygnały pojawiają się, gdy Fed stara się normalizować politykę poprzez stałe, ale stopniowe podwyżki stóp procentowych.

Kolejna zmiana, która nastąpiła na ostatnim posiedzeniu, spowodowała, że ​​komisja usunęła słowo „akomodacyjne” ze swojego opisu przyszłej ścieżki polityki. Na konferencji prasowej po posiedzeniu Powell powiedział reporterom, aby nie czytali zbyt wiele na temat tego posunięcia, ale protokół zawiera więcej szczegółów na temat powodów, dla których FOMC zdecydował się zmienić język.

W grę wchodziły dwa czynniki: fakt, że zmiana nie miałaby większego znaczenia, ponieważ Fed w dalszym ciągu pozostawał znacznie poniżej swojej długoterminowej stopy docelowej, oraz że nie miałoby sensu czekać, aż stopa funduszy zostanie jeszcze bardziej podniesiona .

Członkowie komisji zgodzili się, że sugerowałoby to „fałszywe poczucie precyzji” co do tego, gdzie może znajdować się stopa.

Wielu obserwatorów Fed odebrało to posunięcie w ten sposób, że komitet był coraz bliżej zakończenia podwyżek stóp procentowych, ale interpretacja ta szybko okazała się nietrafna. W protokole stwierdzono, że włączenie słowa „akomodacyjnego” nie „dostarcza znaczących informacji w świetle niepewności co do poziomu neutralnej stopy procentowej”.

Posunięcie to jest zgodne z niedawnymi uwagami kilku urzędników Fed, którzy wydają się odchodzić od docelowej długoterminowej „neutralnej” stopy procentowej, która nie jest ani restrykcyjna, ani akomodacyjna, i zamiast tego pozwalają, aby dane ekonomiczne i warunki finansowe były przewodnikiem.

Rzeczywiście, w protokole odnotowano, że przyszłe posunięcia polityczne „zależałyby od oceny napływających informacji i ich konsekwencji dla perspektyw gospodarczych.

„W tym kontekście szacunki poziomu neutralnej stopy funduszy federalnych byłyby tylko jednym z wielu czynników, które Komitet wziąłby pod uwagę przy podejmowaniu decyzji politycznych”.

Niektórzy członkowie sugerowali nawet, że Fed powinien przeprowadzać okresowe przeglądy sposobu formułowania polityki.