Po latach wykorzystywania przez amerykańskie firmy niskich stóp procentowych do gromadzenia taniego długu, Wall Street zaczyna dostrzegać pojawiający się problem.
Według Stowarzyszenia Przemysłu Papierów Wartościowych i Rynków Finansowych niespłacony dług korporacyjny zakończył się w 2018 r. na poziomie nieco ponad 9 bilionów dolarów, co stanowi 64-procentowy wzrost w ciągu dekady. Wzrost nastąpił, gdy Rezerwa Federalna utrzymywała referencyjną stopę procentową na poziomie zbliżonym do zera i pozwoliła firmom nagradzać akcjonariuszy, dokonywać transakcji i inwestować we własne operacje.
Jednak jakość kredytów wykazuje oznaki osłabienia, a mocno zadłużone firmy już odczuwają trudności, gdy Fed stopniowo podnosi stopy procentowe, a globalne warunki gospodarcze zaczynają się pogarszać.
W rezultacie pojawiła się strużka ostrzeżeń ekspertów finansowych, że nadejdzie spłata ceny za cały ten dług.
Ostatnie upomnienie pochodzi od Jeffreya Gundlacha, założyciela DoubleLine Capital, który w ostrzeżeniu opublikowanym w weekend powiedział, że zadłużenie stanie się większym problemem.
„Mówimy o stworzeniu oceanu zadłużenia”, powiedział Gundlach Barron's podczas dyskusji przy okrągłym stole, podczas której zauważył, że Fed angażuje się w „ilościowe zaostrzenie”, które stworzy „problem dla rynku akcji”.
Inni powtórzyli to samo — Steve Eisman, uwieczniony w książce Michaela Lewisa „The Big Short”, a teraz menedżer portfela w Neuberger Berman, powiedział niedawno Financial Times, że martwi się problemami z płynnością na rynku obligacji, które mogą stworzyć problem w przypadku pogorszenia się warunków i nagłej fali sprzedających.
Rynek obligacji o wysokiej rentowności jest ostatnio na fali. Emisja skończyła się pod koniec 2018 roku, ale w nowym roku sektor był mocny. ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond, zastępujący rynek śmieci, wzrósł w 3.2 r. o około 2019 proc.
Istnieją jednak szersze obawy dotyczące rynku wysokich zysków o wartości 1.2 bln USD, a także firm z ratingiem BBB, które grożą utratą statusu śmieciowego.
Moody's zauważa, że ochrona inwestorów, mierzona siłą kowenantów dotyczących obligacji, nadal oscyluje wokół najsłabszych poziomów. Firma ratingowa zauważyła również, że żadne obligacje korporacyjne nie zostały wycenione w grudniu, po raz pierwszy, odkąd zaczęła śledzić jakość zobowiązań w 2011 roku.
Gundlach, którego firma zarządzała ponad 120 miliardami dolarów na dzień 30 czerwca, powiedział, że ma „wiele zaniepokojenia podażą i wydatkami obligacji”.
Jednak w szerszym ujęciu, nie widzi w tym roku, by gospodarka popadła w recesję, chociaż uważa, że akcje zachowywały się tak, jakby przechodziły bessę.
„Nie szukam strasznej gospodarki, ale sztucznie silnej, ze względu na wydatki stymulacyjne” – powiedział. „Spodziewam się dalszego spadku rynku. Widzę prawie odwrotność zeszłego roku, ponieważ akcje mogą być słabe na początku 2019 roku i silniejsze w dalszej części roku.
UWAGA: Nie możesz znaleźć właściwej strategii handlowej? jeśli nie masz czasu na przestudiowanie wszystkich narzędzi handlu i nie masz środków na błędy i straty - handluj z pomocą naszej najlepsza robota forex opracowany przez naszych specjalistów. Oferujemy forex robot do pobrania za darmo.