Oczekuje się, że w dającej się przewidzieć przyszłości luki w infrastrukturze branżowej uniemożliwią hurtową migrację niektórych fizycznie rozliczanych produktów do centralnego rozliczania, w tym opcji walutowych.
Możliwe, że wiele transakcji dwustronnych przeniesie się do rozliczeń centralnych.
Jednak nie wszystkie transakcje walutowe będą kwalifikować się do rozliczania w dającej się przewidzieć przyszłości, dodaje Chris Perkins, globalny szef głównego biura maklerskiego FX i rozliczeń pozagiełdowych (OTC) w Citi.
„W przypadku tego typu transakcji efektywność kapitałowa i operacyjna zapewniana przez prime brokerów walutowych będzie cenniejsza niż kiedykolwiek i może być atrakcyjna dla nowych segmentów klientów, w tym zarządzających aktywami” — mówi.
Według Vollemaere z R5FX, FX nieuchronnie zmierza w kierunku modelu rozliczanego centralnie, o czym świadczy liczba giełd kupujących miejsca OTC FX.
„Od lat mówimy, że sensowne jest stosowanie bardziej przejrzystego i wydajnego sposobu rozliczania, a UMR tylko posunie to dalej” – mówi. „Jednak osoby rozliczające muszą dokonać przeglądu cen produktów FX, aby małżeństwo trwało.
„Dodatkowo UMR nie wpływa na spot, który wydaje się działać sprawnie, więc nie spodziewam się tam żadnych znaczących zmian.”
„Oddzielne decyzje”
Andy Coyne, współzałożyciel i prezes Cobalt, uważa, że decyzje kredytowe będą początkowo uzależnione od tego, ile można handlować i dostępu do najlepszej ceny, a następnie odrębna decyzja w sprawie modelu rozliczeniowego.
|
Jason Hughes, |
Tymczasem Jason Hughes, globalny szef sprzedaży w ADSS, jest jeszcze bardziej ostrożny, sugerując, że centralne rozliczenia mogą nie zwiększać efektywności międzybankowego rynku walutowego.
Każda zmiana status quo będzie wymagała akceptacji wielu uczestników, wyjaśnia Hughes.
„Widzieliśmy, że przejście na modele giełdowe lub centralnie rozliczane na innych wysoce płynnych rynkach OTC spotkało się z wyciszoną reakcją inwestorów i animatorów rynku, którzy preferują tradycyjne podejście, zwłaszcza jeśli koszty transakcyjne pozostają niższe w ustalonym modelu”, mówi. .
Hughes wyraża również obawy co do tego, w jaki sposób centralne rozliczanie może wpłynąć na płynność, zauważając, że każdy ruch, który zasadniczo tworzy dwie drogi dla handlowców lub inwestorów – takie jak rozliczanie centralne w porównaniu z tradycyjnym OTC – prawdopodobnie będzie miał negatywny wpływ na płynność.
„Wyższe koszty na każdym rynku finansowym, czy to w zakresie marży, czy opłat transakcyjnych, zwykle skutkują zmniejszeniem wolumenu” — dodaje.
Perkins z Citi zauważa jednak, że innym rynkom udało się utrzymać głęboką płynność zgodnie z paradygmatem rozliczeń, a rozliczenia centralne zapewniają klientom dodatkowe korzyści, w tym silną segregację i przenośność, co jeszcze bardziej ogranicza ryzyko kontrahenta.
Vollemaere podsumowuje: „W krótkim okresie wpłynęłoby to na płynność, ponieważ prime brokerzy pracują nad prawidłowym ustalaniem cen, a niektórzy marginalni klienci odchodzą od handlu walutami, ale rynek jest przyzwyczajony do zarządzania nowymi regulacjami, a płynność odbije się”.
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
