Williams z Fed twierdzi, że decydenci muszą lepiej przygotować się na świat niższych stóp procentowych

Torturalnie powolne wychodzenie z recesji i niskiej inflacji utrzyma się, chyba że decydenci będą w stanie lepiej ustabilizować gospodarkę światową w epoce niższych stóp procentowych, powiedział we wtorek czołowy decydent Rezerwy Federalnej.

„Doświadczenie uczy nas, że lepiej przygotować się na przyszłość, niż czekać zbyt długo” – powiedział prezes Fed w Nowym Jorku, John Williams, w uwagach przygotowanych do wygłoszenia na konferencji politycznej w Zurychu w Szwajcarii. „Ostatecznie brak przygotowania często oznacza przygotowanie na porażkę”.

Niższy współczynnik urodzeń powstrzymuje wzrost liczby ludności w bogatszych gospodarkach świata, a postęp technologiczny spadł do bardziej normalnego poziomu. Każdy trend ogranicza możliwości wzrostu gospodarek, powiedział Williams.

Niższy wzrost prowadzi do mniejszych inwestycji, a starzenie się społeczeństw w gospodarkach rozwiniętych zwiększa oszczędności. Niższy popyt i większa podaż oszczędności obniżyły „neutralny” poziom stóp procentowych na świecie, który teoretycznie nie ograniczałby ani nie podgrzewał gospodarki.

Czynniki te utrzymują stopy bliskie zera, w przypadku których tracą one zdolność reagowania na recesję – argumentował ekonomista, dodając, że nic nie wskazuje na to, że „neutralne” stopy procentowe wrócą do wcześniej normalnego poziomu, jeśli nie wystąpią zmiany demograficzne lub przesłanki naukowe lub przełom technologiczny. Fed ustalił stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych na poziomie 2.25–2.50%, ale w niektórych miejscach, np. w Japonii i Europie, są one niższe, a w niektórych przypadkach nawet ujemne.

Williams, który wcześniej w swojej karierze był pracownikiem naukowym w Fed w San Francisco, jest znany z pomocy w opracowywaniu szacunków dotyczących „neutralnej” stopy procentowej. Teraz nalega, aby odtąd zakodować część tego myślenia w sposobie, w jaki Fed podchodzi do inflacji.

W ramach szerokiego przeglądu polityki Williams opowiadał się za tym, aby Fed systematycznie reagował na okresy umiarkowanej inflacji, utrzymując stopy procentowe w USA na „niższym poziomie przez dłuższy czas”.

Jednak wszelkie alternatywy dla obecnego podejścia Fed mogą budzić kontrowersje i rodzić pytania o to, czy Fed rzeczywiście będzie w stanie wywiązać się z jeszcze bardziej złożonych zobowiązań, aby osiągnąć cel inflacyjny na poziomie 2%, którego często nie osiąga.

Preferowana przez Fed miara inflacji, „podstawowy” wskaźnik cen osobistych wydatków konsumpcyjnych (PCE), z wyłączeniem zmiennych składników żywności i energii, spadł w marcu do rocznej stopy 1.6%.

„Inwestorzy postrzegają te niskie odczyty inflacji nie jako aberrację, ale raczej nową normalność” – powiedział Williams.