Pełnowymiarowa wojna handlowa uderzyłaby w realną gospodarkę „dość szybko”, ostrzega EBC

Rosnąca niepewność co do globalnego wzrostu gospodarczego może doprowadzić do „napadów dużej zmienności” na rynkach finansowych, ostrzegł w środę Europejski Bank Centralny (EBC).

W przeglądzie stabilności finansowej (FSR), który zawiera ocenę potencjalnych zagrożeń dla stabilności w strefie euro, EBC ostrzegł, że słabszy niż oczekiwano wzrost i możliwa eskalacja napięć handlowych mogą spowodować dalsze spadki cen aktywów.

Światowe akcje przechodziły okresy intensywnej wyprzedaży w związku z eskalacją wojny handlowej między USA a Chinami. Indeksy Dow Jones Industrial Average i S&P spadły odpowiednio o ponad 4.6% i 4% od początku tego miesiąca. Tymczasem paneuropejski Stoxx 600 spada o 5.2% za miesiąc maj.

W rozmowie z Annette Weisbach z CNBC po opublikowaniu raportu Luis de Guindos, wiceprezes EBC, powiedział, że pełnowymiarowa wojna handlowa między USA a Chinami byłaby „niezwykle szkodliwa”, dodając, że „może wpłynąć nie tylko na zmienność rynków, ale może dość szybko wpłynąć na gospodarkę realną”.

Powiedział, że w kontekście obecnego globalnego spowolnienia gospodarczego eskalacja napięć handlowych byłaby „bardzo negatywną wiadomością” dla światowej gospodarki.

W marcu bank centralny strefy euro obniżył prognozę wzrostu gospodarczego na 2019 r. do 1.1% z wcześniejszej prognozy 1.7% z grudnia 2018 r. Prezes EBC Mario Draghi powiedział wówczas, że nastąpiło „znaczne spowolnienie ekspansji gospodarczej, które potrwa do bieżącego roku”.

Luke Hickmore, starszy dyrektor inwestycyjny w Aberdeen Standard Investments, powiedział w środę CNBC „Street Signs Europe”, że wnioski z nowego raportu „nie są tak naprawdę złą sytuacją”.

„EBC robi dokładnie to, czego można by się spodziewać – ostrzegają cię przed ryzykiem, ale jeśli jesteś na rynkach kredytowych, zarabiasz dobrze za wiele z tych ryzyk” – powiedział, dodając, że w krajobrazie kredytowym „jest wiele atrakcyjnych możliwości wokół europejskich banków, z kilkoma zagrożeniami”.

W środowym raporcie wskazano rosnący globalny sektor pożyczek lewarowanych jako szczególnie podatny na słabsze zyski przedsiębiorstw. Pożyczki lewarowane to rodzaj pożyczki udzielanej firmom lub osobom fizycznym, które mają już znaczne kwoty zadłużenia i/lub złą historię kredytową. Amerykańskie pożyczki lewarowane stały się ostatnio rynkiem o wartości 1 biliona dolarów, według S&P.

EBC ostrzegł ponadto, że banki będą nadal borykać się z niską rentownością w strefie euro. Z szacunków EBC wynika, że ​​znaczna część europejskich banków nie trafi w oczekiwane przez inwestorów stopy zwrotu na poziomie około 8-10%.

Chociaż ogólny wymóg kapitałowy w bankach pozostaje wysoki, FSR wzywa banki do sprostania szeregowi wyzwań strukturalnych w celu przywrócenia rentowności. Banki w Europie zmagały się ze słabym wzrostem zysków w ciągu ostatnich kilku lat z powodu niskich stóp procentowych, niepewności co do wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej, aw niektórych przypadkach ogromnych kar za udział w kryzysie finansowym z 2008 roku.

De Guindos powiedział, że konsolidacja może pomóc bankom w rozwiązaniu długotrwałych problemów strukturalnych.

„Konsolidacja mogłaby być instrumentem, nie tylko konsolidacja krajowa, ale także konsolidacja transgraniczna, mogłaby być instrumentem pozbycia się tej nadwyżki mocy i rozpoczęcia uzyskiwania efektywności kosztowej i rentowności, ale to jest coś, co musi zostać wdrożone przez kierownictwo banków” – powiedział.

W raporcie zwrócono również uwagę na podejmowanie wyższego ryzyka w sektorze funduszy inwestycyjnych, a FSR ostrzegł, że nagła zmiana wyceny aktywów finansowych może oznaczać, że inwestorzy wycofają swoje pieniądze z funduszy, co doprowadzi do przymusowej sprzedaży aktywów i zwiększy napięcie na mniej płynnych rynkach.

EBC ostrzegł również, że ceny nieruchomości mogą ulec korekcie, jeśli zmaterializują się zagrożenia dla wzrostu gospodarczego. Ceny domów w strefie euro wzrosły w 4.2 r. o 2018 proc., co według raportu przyczyniło się do „oznak łagodnego przewartościowania dla całej strefy euro”.